SEC讨论ETH是否为证券，无异于讨论汽车是属于哪种马车，说明区块链还是古典金融市场完全不理解的新事物。
一、从一则新闻说起：
华尔街日报 5 月 1 日的报道：「估值全球第二最大的加密货币正在受到监管机构关注」
最早报道这个消息的是《华尔街日报》。这份老牌财经报纸在 5 月 1 日的一篇报道中称，一支来自监管机构的工作团队定于 5 月 7 日讨论 ETH 是否将 ETH 视为证券来监管，这支工作团队包括 SEC 和 CFTC 的高级官员。《华尔街日报》也提供了有关消息来源的信息，这个信息来自「一位熟悉内情的消息人士」。
资讯一出，ETH带头开始下跌，数字货币全员跟上，形成较大范围的下跌。好在下跌幅度并不算大，大家还是处于观望的态势。市场也出现一定的恐慌情绪，不知道这会对数字货币市场产生怎样的影响？
二、ETH如果被裁定为证券，数字货币将面临怎样的影响？
如果 ETH 被裁定为证券，整个加密货币的交易体系都会陷入麻烦。虚拟货币交易所都得在 SEC 申请注册，因为他们在交易证券，如果没有注册将会面临罚款。今年 3月，美林证券就因曾销售未登记证券而被罚款近 180 万美元。各交易所为了避免违反美国证券法规，会选择不再交易 ETH，ETH 的价格可能大跌。
而已经发起ICO或者通过交易数字货币的投资者，可能因为违反美国的证券法规而被处罚甚至是坐牢，人们为了避免风险开始抛售数字货币，市场进一步产生恐慌性抛售。类似于去年中国9.4对ICO的一刀切，对数字货币的影响。
三、那这种极端的情况会出现吗？
我判断是不会，因为数字货币与证券完全是两种物种。
证券主要分为股票、债券：拥有股票代表的是这家公司的股份，你的收益来自于这家公司的收益带来的股票上涨或是利润分红，参与的主体是公司与投资者；拥有债券代表你是债权人，在一定时间后你可以拿到约定的收入。
其实无论是股票还是债券，他都需要一个主体的责任人，股票涨跌或是黑箱操作可以找公司的管理层，债券是否履行义务可以找债务人。但是因为区块链的去中心化，是没有主体人对其负责的。例如市值最大的比特币，现在大家连中本聪是谁都不知道。
数字货币是一个全新的组织模式，某种数字货币的拥有者，即是这家公司的股东，又是这家公司的用户，也是这家公司的管理层。这是一个高度自治的组织，开发者并不是这家公司的拥有者或者管理层，所有的决策都需要社区的共识。
四、道一道证券的来历：荷兰东印度公司的崛起
1603年，荷兰联合东印度公司成立。就像他们创造了一个前所未有的国家一样，他们又创造出一个前所未有的经济组织。
它是第一个联合的股份公司，为了融资，他们发行股票，不过不是现代意义的股票。人们来到公司的办公室，在本子上记下自己借出了钱，公司承诺对这 些股票分红，这就是荷兰东印度公司筹集资金的方法。
荷兰东印度公司聚集了650万的资金，差不多相当于300万的欧元，而那时候，这些钱值几十亿，用这些钱他们建立了公司。通过向全社会融资的方式，东印度公司成功地将分散的财富变成了自己对外扩张的资本。甚至，阿姆斯特丹市市长的女仆也成了东印度公司的股东之一。成千上万的国民愿意 把安身立命的积蓄投入到这项利润丰厚，同时也存在着巨大风险的商业活动中，一方面是 出于对财富的渴望，更重要的是，因为荷兰政府也是东印度公司的股东之一。政府将一些 只有国家才能拥有的权利，折合为25000荷兰盾，入股东印度公司，这就大大增加了东印度 公司的权限和信誉。
当时的组织是非常的创新的，东印度公司既可以是一个独立的主权个体，协商签订条约，发动战争。也可以像一个商业公司一样去投资、交易、买卖股票与分红。这样一个存粹以挣钱为导向的新经济体制一成立便保持了他旺盛的生命力。因为特殊的组织形式，他的纪律性是远逊于国家性质的军队的。
在一切准备妥当之后，东印度公司的船队出航了。西班牙国王几乎是用鄙夷的态度对待这个不自量力的挑战者。但是，在东印度公司成立后的短短五年时间里，它每年都向海外派出50支商船队，这个数量超过了西班牙、葡萄牙船队数量的总和。
前十年他们（东印度公司）没有付任何的利息，因为投资者喜欢把钱投到造船、造房子，以及在亚洲建立一个贸易王国上面。做完这些，十年后，公司第一次给股东派发了红利。连续十年不给股东们分红利。这样的经营方式为什么能够得到投资者的认可？
这是因为：荷兰人同时还创造了一种新的资本流转体制。1609年，世界历史上第一个股票交易所诞生在阿姆斯特丹。只要愿意，东印度公司的股东们可以随时通过股票交易所 ，将自己手中的股票变成现金。早在四百多年前，在阿姆斯特丹的股票交易所中，就已经活跃着超过1000名的股票经纪人。他们虽然还没有穿上红马甲，但是固定的交易席位已经出现了。
这便是第一个公司、股票、证券交易所诞生的来龙去脉。
同志们，你们看完这个故事有什么感想？
股票与交易所诞生的历史是不是像极了我们现在区块链与数字交易市场诞生的历史？新的组织形式极大的提高了资金募集速度、规模。股票的存在，扩大了对公司拥有者的数量，也极大的提高了人们参与新经济组织的积极性。
屠龙少年最后却变成了恶龙
而通证（Token）的存在又是在更高的纬度，提高资金募集的速度、规模，扩大对组织拥有者的数量。但是现在SEC却试图用证券的笼子去约束新的经济组织，像极了杀死恶龙的少年，自己却变成了一条恶龙。
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