67-68基金分散风险的底层逻辑

      我们经常都会听到一句话就是“不要把鸡蛋放在一个篮子里”，其中的忠告就是，没有十足的把握，投资不能指投资一样东西，这样风险会很大，这里投一点，那里投一点，东边不亮西边亮嘛，文艺一点，就是我们经常说的投资组合。那这样的道理有科学依据吗？

投资组合理论是一个叫马科维茨的美国人发现的，并且在1990年获得诺贝尔经济学奖。投资组合是指你按照一定比例把资金投在不同的证券上，这个道理在现在看起来很简单是不是，，从某种意义上来说，投资组合理论为基金的分散化和专业化提供了监视的理论基础，真正意义上的现代基金业也就是从这个理论开始起步的，商学院的金融系也起源于这个理论，因为在它之前，商学院的金融教学都是案例型，经验型的，只有从这里开始，商学院的金融专业才真正地进入了专业化和量化的时代。

  现在我们明白了投资组合的概念，那为什么说投资组合是可以降低风险的呢 ？

    先说一个金融学教材中一个经典的例子，假设你现在有一笔钱投资，目前面临两只股票，受益于都是8%，方差（金融学里面衡量风险的指标）都是25%，这两个股票之间的相关系数为0.3，换句话说，也就是一只股票上涨或者下跌1元钱，另外一只会跟着上涨或者下跌0.3元，现在你面临的抉择是，讲所有的钱全部放在一直股票上，还是做一个股票组合，在两只股票上各放50%的资金?很多人凭直觉会觉得，既然收益率和防线都一模一样，那全部放在一只股票或者各放50%，结果不是都一样吗？答案却是，把资金放在一只股票，或者两只股票各方50%，收益率确实还是8%，但是后者的方差下降到16.25%，换句话说，用投资组合的风险，比单投一个股票的风险下降了35%左右，好了，我们现在继续把这个投资组合里面的股票数目增加下去，放4只，5只，6只股票，你会发现一个特别有意思的现象，随着股票数目的增加，你的这个投资组合的风险呈现出单调下降的一个趋势，当股票数目增加到100的时候，风险一已经下降到7.68%，我们继续怎加股票的数目，却发现接下来风险分散就会微乎其微了。对数学感兴趣的同学看下面图片的公式。

67-68基金分散风险的底层逻辑

不懂数学，也不影响你对这个问题的理解，你可以想象，物理世界里面的分子，它们的运动方向和力度都是不一致的，有的往这里走，有的往那里走，假设只有两个分子，它们以0.3的相关系数在运动，那么其中有一部分的力量就会被抵消掉，当很多很多个分子加入这个运动的时候，中间更多的力量被抵消掉，然后逐渐呈现出一个稳定的形态，这就是为数目你会看到，随着投资组合的股票数目的增多，风险会逐渐降低，因为不同的股票，它们的波动时不一致的，它们中间的不一致就讲部分的波动给抵消掉了，这就是分散化的底层逻辑。

67-68基金分散风险的底层逻辑

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