「今天是木子读吧陪你的第1298天」
价值投资需要做到定性和定量相结合来分析一家企业，而其中的定量分析即为财务数据分析，透过财务数据，看到企业深层的经营管理盈利状况，为企业估值做准备。
财务分析的质量如何，可以从下面这三个层次判断：
第一个层次，简单的数据比较，找出异常；
第二个层次，对数据异常的原因做出解释；
第三个层次，找出业务原因，然后找出问题数据背后的问题点，并提出相应的解决方案。
只有你的财务数据分析做到了第三个层次，财务分析才能被视为管理工具。
一家企业的财务表现好不好，可以从这三个角度来看：增长性、盈利性、流动性。这三个角度就好像企业的三个支撑角，可以稳定企业的价值。如果一个企业能同时做到增长性、盈利性、流动性都好，那这个企业就是具有较高价值的企业。
我们来分别详细说说，帮助你理清思路，看透本质：
增长性是指企业业务规模的扩张。企业一旦停止了业务规模的扩张，止步不前，就可能陷入危险境地。逆水行舟，不进则退，这一点在企业发展的道路上表现得尤为明显。
企业业务规模的扩张，主要看销售收入的增长，确切地说，应该看主营业务收入的增长。
盈利性体现在两个方面：一是企业层面的盈利性，也就是净利润的大小；二是产品层面的盈利性，就是看产品毛利率的高低。
不管是经营者还是投资者，都希望企业盈利，企业的产品也盈利。如果一家企业的产品盈利，但企业不盈利，这说明什么呢？很可能是这家企业管理效率低，企业有必要在管理上挖掘潜力，把管理费用、销售费用降下来。
如果企业不盈利，企业的产品也不盈利，这样的企业应尽快寻求转型。产品不盈利，说明企业没有市场竞争力，转型也存在困难，则企业很可能会面临破产与倒闭的危机。
流动性主要看三点：一看现金流是否健康。企业财务数据的内核是什么？是有利润的收入，有现金流的利润。企业经营不能只谋求盈利，仅盈利是不够的，还要赚到真金白银。企业有现金流的利润，才叫赚到钱。
二看资产周转。一家企业资产周转速度快，就意味着管理规范。
三看负债率。企业的负债率是否维持在合理水平，是投资之前需要重点关注的。也并不是说负债率越低越好，在市场拓展期，企业适当举债是有利于实现快速扩张的。当然，如果负债率太高，企业可能会有债务风险。
所以，围绕增长性、盈利性、流动性做财务分析，简单又实用，也很明确。
接下来，木子再对三张财务报表的结构进行简要的分析，帮助你用简单有效的方法分析财报，搭建起财报分析框架，让财报分析不再难。
利润表构成的简要分析
第一，产生利润的来源包括主营业务收入、其他业务利润、投资收益、其他收益和营业外收入。观察企业利润构成的比例，可以看出企业的经营状况是否正常。正常情况下，净利润主要来源于主营业务收入。
第二，导致利润减少的因素包括营业成本、税金及附加、销售费用、管理费用、财务费用、研发费用、营业外支出和所得税。
从这几项可知，企业削减成本可以从哪些方面入手。营业成本的发生体现在采购与生产环节；销售费用的发生体现在销售环节；管理费用的发生体现在管理环节；财务费用的发生体现在筹资环节；研发费用的发生体现在研发环节；营业外支出属于例外损失；税金及附加与所得税支出是企业的法定义务，但可适当运用税收筹划降低税负。
第三，销售收入确认的标准包括以下四点：一是企业已将商品所有权上的主要风险和报酬转移给买方；二是企业既没有保留通常与所有权相联系的继续管理权，也没有对已售出的商品实施控制；三是与交易相关的经济利益能够流入企业；四是相关的收入和成本能够可靠计量。
具体解释销售收入确认的标准，是为告诉大家，在确认收入时不能仅仅以是否签有销售合同或开具发票作为评判标准。
第四，资产负债表中“盈余公积”和“未分配利润”的增加，取决于企业“可供分配的利润”，“可供分配的利润”主要取决于企业“净利润”。
资产负债表与利润表的联结在于利润表中的“净利润”最终通过分配归并到了资产负债表的“盈余公积”和“未分配利润”中。当然，也有分配现金股利和配股的情况。
第五，要实现企业价值，真正做到股东权益最大化，最直接的手段就是增加企业的利润，不断开拓产生利润的来源，压减导致利润减少的因素。
利润表对企业价值的反映
第一，净利润是企业价值增加最重要的体现。
第二，利润的构成能反映企业实现价值的能力，企业的主要利润应由主营业务利润构成。
第三，营业成本占营业收入的比例能体现企业产品在市场上的竞争力。
第四，销售费用与管理费用占营业收入的比例能体现企业经营管理效率的高低。
第五，财务费用与有息负债总额的比率能反映企业借贷成本的高低。
对现金流量表构成的简要分析
木子先来介绍现金流量表的几点说明：
第一，在一定程度上，现金流量表是对资产负债表、利润表反映企业价值时过分注重净资产、净利润的校正。
第二，企业的价值实现不仅体现在利润的高低上，也体现在现金流上。
第三，现金流的水平能够反映企业实现价值能力的高低。
第四，经营活动、投资活动、筹资活动的现金净流量能反映企业经营状况的好坏。
如果企业经营状况正常，经营活动产生的现金净流量应占整体现金净流量的主要部分；相反，如果投资活动产生的现金净流量占了较大的比重，就说明企业主业处于萧条状态；如果筹资活动产生的现金净流量大，说明企业可能处于扩张期，比如发行新股、债券，或者运营困难，需要借钱度日。
现金流量表对企业价值的反映
第一，现金就是企业的血液，是生命，企业要树立现金流量至上的观念。
第二，经营活动产生的现金净流量为正，是企业赖以维持正常运营的前提。
第三，净利润与经营活动产生的现金净流量是企业价值实现能力大小的两大衡量指标。
对资产负债表构成的简要分析
同样，对资产负债表的几点说明如下：
第一，资产=负债+所有者权益，资产多不一定意味着企业实力强。
第二，资产与负债都是按照“流动性强弱”排列，流动性反映的是资产的变现能力；流动性强的资产，相对而言质量也较高，但两个概念不能等价。
第三，企业“净资产”也就是“股东权益”，才是真正属于股东的资产。
第四，“未分配利润”的正负可以反映企业前期经营状况的好坏；资产负债表中的未分配利润不是指本年的未分配利润，而是指企业自经营以来所累积的未分配利润。
资产负债表对企业价值的反映
第一，当你在看资产负债表时，应重点关注净资产，而不是总资产，净资产在一定程度上能反映企业的价值。
第二，资产的质量影响企业的价值，长期待摊费用、无形资产、递延税款等就属于垃圾资产。
第三，应收账款的多少既能反映企业的销售质量，又能反映企业价值实现的风险。
“应收账款”账户与企业的销售收入相对应，有一笔应收账款，就对应一笔收入，自然也对应可实现的利润。相对而言，现金销售对企业是最有利的，因为它不存在坏账风险。
企业的赊销往往都伴随着一定的坏账风险，一方面，赊销所占销售总额的比例越大，销售的质量越低；另一方面，赊销收现的时间越长，销售质量也越低。销售质量越低，意味着坏账发生的可能性越大，企业实现价值的风险也越大。
第四，相关比率能反映企业资产结构的优劣，比如资产负债率、流动资产比率等等。资本结构越好，企业实现价值的风险越小。
第五，实现企业价值重点体现在增加股东权益上。
第六，在股东不增加投入资本的情况下，股东权益的增加体现在“盈余公积”与“未分配利润”的增加上。
以上，就是对资产负债表、利润表和现金流量表进行分析的基本框架，多做练习熟能生巧，就会越来越简单了。
在增长性、盈利性和流动性大前提下进行财报分析，再耐心等待好公司好价格的出现，果断出击，坚定持有，低估加仓，高估分批卖出，这样才是一套完整的价值投资体系。
助你早日拥有适合自己的价值投资体系，并最终实现财富自由……
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