今天继续读格雷厄姆的《聪明的投资者》，文中有一个小故事。
在股票狂热的1929年，约翰•拉斯科布（金融家，帝国大厦的建造者）曾经宣扬每个月投资15美元，坚持20年，投入的3600美元会增值至8万美元。
事实是，以道琼斯指数的30只成分股为投资标的，在1929-1948年间进行投资，最终会增值至8500美元，而不是约翰•拉斯科布所宣扬的8万美元。
虽然这个结果比他所预测的少了很多，但是考虑到道指从1929年的300点，跌到1948年底则为177点，跌了将近一半，这个收益还是不错的，年化8%以上，如果不是1929年后的大萧条，结果会好的多！
这个小故事，还是挺让人深思的。至少能说明以下几个问题：
首先，市场不可预测，即使哪些呼风唤雨的大人物也不行。如果要在市场赚钱，要学会尊重市场。
其次，长期定投是个不错的方法，如果辅以一定的择时，效果会更好。
再者，在股市亢奋时，更需要谨慎！有句话说得好：买在无人问津时，卖在人声鼎沸时！
作为价值投资的鼻祖，格雷厄姆比较排斥技术分析，认为“因为上涨而买进，因为下跌而卖出”，有悖商业原则，很难长期赚钱。但客观的讲，也有通过技术分析赚到大钱的，不过技术分析的方法，用的人多了，就需要做出改变，否则大家都这样做了，就很难赚钱了。而基本面分析，赚的是企业成长的钱，能够跟企业一起成长，缺点是看的不准的话，会陷入价值毁灭。
另外，作者也对追逐成长行业的公司这种做法，提出质疑。认为买入净资产附近的股票更稳妥点。
确实，一些明显成长行业确实有行业增长了，但投资者没有赚到钱，甚至亏本的。但也有互联网和新能源车这样，改变了世界，也给股东带来巨大回报的公司。
而买入净资产附近的股票，确实相对安全。但也有很多跌破净资产，让投资者亏损累累的股票，这样的股票在港股遍地都是，跌了还能再跌！再者，现在的利率环境跟成书时也大不相同，随着低利率时代的来临，股票的估值中枢一直在上行，很多优质股票估值也越来越高，我们只能在估值不太高时买入。
时代在变，投资的方法也在进化，但总有一些不变的东西，这就是我们学习经典的价值。
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