成熟投资者

成熟投资者比合格投资者技高一筹，他们还研究合理利用法律体系。富爸爸把成熟投资者定义为既精通合格投资者的财务知识又熟悉以下法律的投资者：

1.税法；

2.公司法；

3.证券法。

虽然成熟投资者不是律师，但是他们会依据法律，按投资产品和潜在收益来制订投资策略。他们常常会利用不同的法律法规，以极低的风险获得较高的收益。

了解E-T-C

由于了解法律基本知识，成熟投资者能充分利用E-T-C的优势，“E-T-C”这3个字母分别代表实体（entity）、时机（timing）和收入特性（characteristic）。

富爸爸对E-T-C的描述是：“E代表对实体的控制，即对企业治理结构的选择。”如果你仅仅是一个雇员，那么这是你无法控制的。S象限的人通常能选择以下实体：个人独资企业、合伙企业（这是最差的组织结构，因为你有权拥有一部分收益但要承担全部风险）、自由职业者公司、有限责任公司、有限责任合伙企业、普通公司，

今天在美国，如果你是律师、医生、建筑师、牙医等，并且选择普通公司作为你的企业实体，那么你的最低税率为35%，而我的非特许专业服务企业只需缴纳15%的税。

这额外的20%的税差常年累计起来就是很多钱。这意味着，非专业人士比在普通公司的专业人士每年的起点高20%。

富爸爸对我说：“想想那些不能选

择企业实体的E象限的人吧，对他们来说，不管怎样努力工作，不管挣得多少薪水，总得先向政府缴纳所得税。他们工作越努力，挣钱越多，缴税就越多。究其原因，还在于E象限的人不能控制实体、支出和税收。再次强调，他们不能首先支付自己，因为《1943年税收法案》规定了政府有权向雇员征收所得税。自该法案通过之日起，政府一直是我们需要支付的头号对象。”

在美国，合伙企业、自由职业者公司、有限责任合伙企业和有限责任公司常被称为“传递”（pass-through）实体，因为其收入通过实体收益转为了所有者收益。请咨询税务顾问，从而找到适合你自身情况的实体。

普通公司

“你总是选择普通公司作为你的实体，是吧？”我问富爸爸。

“大多数时候是，”他回答，“要记住选择产品与公司实体前应该先有个计划，B象限的人通常有更多的选择机会，从而能更好地控制实体，以最好地实现他们的计划。当然，这些仍然要与你的税务律师和会计师一起商定。”

“但是你为什么选择普通公司作为你的实体呢？”我问，“它有什么特点对你来说如此重要？”

“有很大的不同。”他说。等了一会儿，他才解释道：“个人独资企业、合伙企业、自由职业者公司都是你的一部分。简单地说，它们是你的外延。”

“那么普通公司是什么？”我问。

“普通公司是另一个你，它不仅仅是你的外延，它还能成为你的复制体。如果你真想学经营企业，就不要想着仅仅作为个人经营企业，那样做有太多的风险，特别是在当今这个法律诉讼满天飞的年代。当你想要从事企业经营时，你应该让你的克隆来实际操作。你不要想作为个人来经营企业或拥有财产。”富爸爸教导我，“如果你想变成富有的个体公民，那么在账面上你就要尽量显得一贫如洗、身无分文。”富爸爸又说：“与此相反，穷人和中产阶级总希望以个人名义拥有一切。他们称之为‘所有权的骄傲’，我却称之为‘掠夺者和律师的目标’。”

富爸爸竭力想阐明的是“富人不想拥有一切而想控制一切。他们通过公司和有限责任合伙来控制一切。”这就是对富人来说控制E-T-C中的E（实体）至关重要的原因。

在过去的两年里，我目睹了一场灾难。它使我清楚地认识到，准确选择实体，确实能帮助一个家庭避免发生毁灭性财务灾难。

有一家五金商店经营得非常成功，这是一个家庭合伙制小企业。这家人在镇子里住了很久了，认识镇上的每一个人，生活也很富裕，积极参加社会活动和各种慈善组织。你再也找不到比他们更加充满爱心、更慷慨的夫妇了。一天夜里，他们年轻的女儿酒后驾车，出了车祸，撞死了另一辆车上的一位乘客。这家人的生活从此发生了巨变。17岁的女儿被判入狱7年，整个家庭失去了包括生意在内的一切。我举这个例子，并不想做任何道义上的声明，而只想指出，合理的财务计划，无论是家庭的还是企业的——通过使用保险、信托、有限合伙或公司等形式——也许可以阻止这个家庭的悲剧。

什么是双重课税

经常有人问我：“你为什么推荐普通公司，而不是自由职业者公司或有限责任公司？你为什么愿意忍受双重课税呢？”双重课税发生在公司为其收入纳税和向股东派发红利时。双重课税还会发生在公司出现不当结构化销售和宣布流动性股息时。对公司来说，股利不可扣减；但就股东而言，股利必须纳税。因此，收益在公司和个人层面上都被课税。

实际上，企业主经常通过增加自己的工资来减少或除去企业利润，从而排除利润被重复课税的可能性。另外，随着公司继续发展，留存利润被用于扩大企业规模，促进企业发展。（在美国，公司必须证明自己的累计收益是正当的，否则会受到《累计收益税法》的制裁。）这样一来，在没有股息申报时，双重课税就不会出现。

我个人非常喜欢普通公司，因为我认为普通公司能够提供最大的灵活性。我做事总是喜欢展望未来。一开始创业，我就期望自己的公司能成长为大企业。如今大多数大企业都是普通公司（在其他国家也差不多）。我发展企业，是因为我想出售它们或将其上市，而非获得股息。

有时，我也选择其他的实体。例如，我最近与人合伙创建了一家有限责任公司，以便我能买下一栋楼。

你应该咨询你的财务和税务顾问，以确定适合你自己情况的企业结构。

时机

富爸爸所说的T指的是时机。“因为最终我们都需要纳税，所以纳税时机非常重要。纳税是生活在文明社会的一种支出。富人不但控制纳税数额，而且控制纳税时机。”

了解法律有助于控制纳税时机。比如，美国税法第1031条款允许你在房地产投资中将收入“滚动”，只要你用收入以更高价格买下另一处房地产，你就被允许延迟纳税直到第二处房地产出售（或者你可以选择反复“滚动”——直到永远）。

普通公司还具有另一时机上的优势。大多数的个人、合伙企业、自由职业者公司和有限责任公司必须在12月31日申报纳税，而普通公司能按纳税和会计需要，挑选不同的年度结束时间（如6月30日）。这就可以针对公司向个人分红的时机进行纳税筹划。

虽然罗伯特把实体和时机问题当做简单的纳税筹划工具，但是所有实体选择和取得收入的时机都应该具有合法的商业目的，并且都必须与你的法律顾问和税务顾问充分讨论。虽然罗伯特个人也运用这些纳税筹划机会，但他都是在法律顾问、税务顾问的悉心指导和策划下进行的。

下页的图表描述了多种形式的企业实体，指出了当你为个人需要选择实体时应考虑的问题。请注意，当你选择适合的企业实体时，有必要与法律、税务顾问仔细讨论一下你个人的财务、税务状况。

收入的特性

E-T-C中的C指的是收入特性，富爸爸说：“投资者有控制力，而其余的人在赌博。富人致富，是因为与穷人和中产阶级相比，他们对钱有更大的控制力。一旦理解了金钱游戏就是控制游戏，你就能把眼光集中于一条重要的生活法则，不是挣更多的钱而是获得更多的财务控制力。”

富爸爸取出他的便笺本，写下3行字：

1.劳动收入；

2.证券收入；

3.被动收入。

“这是3种不同类型的收入。”富爸爸强调我应当知道这种区别。“这3种收入有很多区别吗？”我问。“很多，”他回答，“特别是与实体和时机结合起来考虑时，差别就更大了。你可能会首先想到控制实体和时机，但是控制收入特性是最重要的财务控制。”制；

3.纳税控制；

4.买卖时机控制；

5.经纪交易控制；

6.E-T-C控制。

成熟投资者拥有的3个E

1.教育；

2.经验；

3.充足的现金。

莎伦评注

SEC规定中的成熟投资者并不一定是特许投资者，但他们在财务和企业经营上有充足的知识和经验，能评估出投资的预期收益和风险。SEC认为特许投资者（因有一定的财力能支付得起顾问费用）有能力保护自己的利益。

相比之下，我们认为许多特许投资者和合格投资者其实不够成熟。许多有钱人从未学习过投资和法律基础知识，他们依赖于投资顾问，希望投资顾问是成熟投资者，能为其投资。

成熟投资者充分理解法律的影响力和有利条件，他们构造投资组合以求最大限度地利用实体、时机和收入特性。同时，他们也向法律顾问、税务顾问征求意见。

许多成熟投资者常常满足于作为外部投资者投资于其他实体。他们不拥有投资管理控制权，因此与内部投资者区别开来。他们可以在不拥有公司控股权的前提下投资于管理团队。另外，他们可以作为房地产财团的合伙人或者大公司的股东参与投资。他们仔细研究，谨慎投资，但是缺乏对相关资产管理的控制力，因而只能获得公司运作的公开信息。缺乏对管理的控制力，是成熟投资者与内部投资者的根本区别。

然而，成熟投资者仍然利用E-T-C提供的优势分析其投资组合。在第四阶段，我们将讨论成熟投资者怎样运用这些原则获取法律提供的最优惠条件。

好与坏

除了以上讨论的3种收入特性外，还有3种普遍原则可以区分成熟投资者与普通投资者。成熟投资者理解以下区别：

1.良性债务与不良债务；

2.好支出与坏支出；

3.好的亏损与坏的亏损。

按常规，良性债务、好支出、好的亏损都能为你带来额外的现金流。例如，用来获取每月都带来现金流的出租房产的债务就是良性债务。同样，用于法律、税务咨询方面的支出是好支出，因为通过纳税筹划，你可能节约数千美元的税收。因房地产贬值而引起的亏损称为好亏损，这种亏损也称为“影子”亏损，因为它只是纸上的亏损，不需要实际现金支出，其最终结果是一笔储蓄，因为亏损使收入减少，进而使所得税减少。

知道了良性债务与不良债务、好坏支出、好坏亏损的区别，就能辨别成熟投资者与普通投资者了。普通投资者听到“债务、支出、亏损”这些词时，常会做出消极反应。因为根据他们的经验，债务、支出、亏损总会导致现金流出，而不是流入。

成熟投资者会虚心听取会计师、财务顾问、税务顾问的建议，然后构建最有利于自己投资的财务组织结构。他们寻找体现E-T-C特征的业务来投资，因为这些特征能支持他们的个人财务计划——他们发财致富的宏伟蓝图。

你怎样识别成熟投资者

我记得富爸爸给我讲过一个有关风险的故事。尽管故事的一部分已在本书中提过，但还是有必要在这里重复一下。普通投资者与成熟投资者对风险的看法大相径庭。因此，从风险观入手，能真正识别谁是成熟投资者。

为什么有一种安全很危险

一天，我找到富爸爸，对他说：“我爸爸觉得你太冒险。他认为一份财务报表是安全的，你却认为只控制一份财务报表是危险的。你们的观点似乎很矛盾。”

富爸爸笑了：“的确如此。”接着又是一阵笑声。“我们几乎是针锋相对，”富爸爸停顿了一下以整理思维，“如果你想真正富起来，就必须改变你对安全和风险的观念。穷人和中产阶级认为安全的，我却认为很危险。”

我琢磨着富爸爸的话，思考着穷爸爸和富爸爸在安全和风险的观念上的冲突。最后我问：“我不太理解，可以给我举个例子吗？”

“当然可以，”富爸爸说，“注意听我们的语言。你爸爸总是说‘找一份安稳的工作’，是不是？”

我点点头：“是的，他认为那样的生活最有保障。”

“但那真的有保障吗？”富爸爸问。

“我猜对他来说是，”我回答，“你的看法不同吗？”

富爸爸点点头，接着问：“当一家上市公司宣布大规模裁员时，通常会发生什么？”

“不知道，”我回答，“你是问当一家公司解雇很多员工时会发生什么吗？”

“是的，”富爸爸说，“他们的股票价格会有什么变化？”

“不知道，”我回答，“股票价格会下跌吗？”

富爸爸摇摇头，平静地说：“不，很不幸，当一家上市公司宣布大规模裁员时，股价通常会上涨。”

我思考了片刻，说：“所以你经常说现金流左右两侧象限的人有着巨大的差异。”

富爸爸点点头：“巨大的差异。对一方来说是安全的东西，对另一方来说却是危险的。”

“那就是只有极少数人真正致富的原因吧？”我问。

富爸爸再次点点头，重复着说过的话：“对一方来说是安全的东西，对另一方来说却是危险的。如果你想致富，并使你的财富代代相传的话，你就必须看到风险与安全的两面，而普通投资者只看到了其中一面。”

看起来安全的东西实际上却很危险

如今我已长大成人，已能明白富爸爸的见解。现在，我认为是安全的东西大多数人却认为是危险的。

总之，对一些投资者来说是安全的东西，对另一些投资者来说就是危险的。细节部分你都做到了，你就成为一个成熟投资者了。