投资指南#3 - 未来的启示

节前大涨，部分指数如上证50创反弹新高，形态向好的指数进一步扩散。人们常说一根阳线改变情绪，两根阳线改变观念，三根阳线改变信仰，这两周以上证50和金融为首收获5根大阳线则足以让空仓和轻仓的人懊悔不已，害怕错过牛市的起点；满仓的人也想顺势减仓做做波段，等回调再接回来。

一个预测上涨，一个预测下跌，市场就是因为分歧才有每天的起起伏伏。很多人期望从自己了解的每天的信息来辨别所有的利好利空，关注所有的政事时势，想抓住每一个波段，幻想每个交易日从股市提款，做那万里挑一的股神。

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                      没有股神

                  只有长跑赢家

投资这件事，很多人希望找到一个股神，幻想只要跟着他投资，就能无往不利，从此日进斗金资产顺利加零。我想说的是，他们想多了。这个世界，哪里得来的股神？尤其是你用几个礼拜、几个月，甚至几年的成绩去衡量一个人。

A股跌到现在，很多左侧卖出的价值投资者成了股神——他们没有损失！然而你不知道的，是他们在上涨时候卖出之后被多少人嘲笑“踏空狗”。2015年6月之前，无数敢想敢干满仓融资的投资人成了股神——一波牛市赚那么多！

然而现在你看到的，是近半年下跌后爆仓、强平、伤痕累累。

巴菲特2003年开始买中石油，买了就跌，跌了再买，最后成本1.5套了将近30%买成了二股东。那个时候你会对他作何感想？2007年老巴且涨且卖，12块清仓中石油。谁知道中石油昂首向上涨到了21。巴菲特后来还要被CCTV逼的认错，你又会作何感想？2015年，中石油4块港币，谁是谁非？

时间才是真正的审判者，然而，大多数人看不到那么远。

这世界没有股神，以前没有，现在没有，以后更不会有。没有人能如你所愿，每个时点精准踩到，每波反弹吃的精光，每轮下跌毫发无伤。

保守一点的投资者，大熊市固然伤的较轻，大牛市也注定是吃的没那么饱；激进一点的投资者，大牛市当然是发家致富，然而到了大熊市就会过得比较辛苦。

所以，大家都是成年人，都是理性的。不要在某人做得好一点的时候就极力吹捧，也不要在谁某个阶段做的一般就玩命往死里踩。我们到资本市场，是来赚钱的，不是来打脸的。你把人家的脸打的啪啪作响，回家继续关灯吃面，没什么意思。

所以讨论起投资，如果能够博采众长，对别人有理有据的说法，不管是否与自己观点一致，都仔细听听，耐心想想，择善而为，岂不乐哉？

只一点，对于过于激进的投资者，比如动不动就满仓，动不动就上杠杆的投资者，大多数时间还是应该敬而远之。毕竟，翻遍世界金融史，真正让投资者死掉的，绝大部分都是缘起杠杆。

长跑这件事，不必追求每一百米都赢对手，能跑到终点，也就赢了。

因为，这场比赛，真正的对手只是你自己而已。

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                        有效市场

                可能迟到但不会缺席

我是个信奉市场的人。我相信，市场才是真正要受到尊敬的主宰者，而不是任何监管机构、任何央行或是任何朝廷。他们也许会动用手中的力量改变中短期市场走势，但最终，市场先生会微笑着翻过手掌，将自以为是齐天大圣的孙猴子们压在掌下500年。

所以你看，总有人说中国股市熊了这么多年，不能代表中国蓬勃发展的经济。

朋友，中国股市只是那些又大又迟钝的大象们走熊市而已。好好打开中证500，打开创业、中小的走势看看，哪里有一点点熊市的影子？中国股市自从设立以来，分明就是一个虽然有回调，但一路向上的超级大牛市！

知道为什么上证指数这些年如此孱弱吗？你好好回想一下，那些大家伙是哪年上市的。他们上市之后，上证指数就走出了与市场上绝大多数股票截然不同的走势。

这还不能说明问题吗?

市场有效吗？太有效了！

谁是没有效率的，谁又代表着未来中国发展的方向？市场上所有投资者，用他们的实际行动投出了自己的一票。

所以，我很怀疑有些股票将近10年不涨，是不是真的是市场错了？市场先生是否会那么无效？我不懂，不乱说。

虽然，我坚定地相信一个观点：长期看，市场是有效的。但短期，市场也许会极度亢奋，也许会极度莫名其妙的萎靡。2015年，毫无疑问是市场过于亢奋的时期。这个时期，就要离市场先生远一点，以免受伤。不过你要相信，它终究会回归理性，甚至有可能一蹶不振，走向另一个极端。

所以，正常的投资策略应该是：在市场先生情绪正常的时候，好好的拿着你手里的好公司，陪着它长大。在市场先生极度低迷的时候，帮他一把，多买点支持他。在他狂热的时候，把你的筹码卖了，离他远一点，静静地看着他。

如果你根本就不会选股票，那么选几只有前途的指数基金（宽基：上证50，中证500，创业板；窄基：医药，消费，信息），就最好不过了。

当然，前提是你相信中国的未来是美好的。

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                      独立思维

              论低买高卖的重要性

上篇文章有读者反馈到赢家特征不够具体，我想了想，其实市场上的赢家总结归纳就一点：低买高卖。那何谓高何谓低呢，有人认为光看每支股价格就行，今天收盘价比昨天高，那相对就是今天高昨天低。

这样理解个人觉得有点片面，因为你不可能每天对同一只股票都进行一次操作，哪怕它每天上涨，最终大部分收益也贡献给了交易手续费。而估值，对于个股来说就是市盈率，则能帮助我们判断所选指数价值的高低。

估值对于投资同一个指数，到底有多大的作用？

估值，到底是不是决定我们长期收益的基础？

这里，还请波段高手不要喷，我知道你们可以不顾估值低买高卖，也请精研各类政事时势的高手不要喷，开口闭口都是这次不一样，毕竟我们指数投资最擅长的就是刻舟求剑。这篇只是说，对于长期投资一个指数来说，起点非常重要，阅读群体不是你们，谢谢……

下面，正式开始数据分析

我们选择中证500从2005年10月开始的10年PE数据，从中分别选出最高、最低的各三个月末，以及一个十年平均的月末，看看从这估值不同的七个月到现在，收益率会有什么样的不同。

中证500过去十年PE最低的三个月是：

2008.10（18）、2012.11（23）、2005.11（23）

中证500过去十年PE最高的三个月是：

2007.05（71）、2015.05（66）、2008.02（63）、2009.12（54）

中证500过去十年平均PE为38，

则我们选择过去120个月第一个PE为38的月份：2006.06

朋友们，最终结果是：

投资指南#3 - 未来的启示

有没有感到极度震撼？？？？

同一个指数，只是因为你买的时候估值不同，就会让你的收益产生天壤之别！

只要你买的够低，不论你是持有10年还是3年，你的年化收益率至少在20%以上，甚至会达到35%，而这波牛市的最高点甚至会有60%！年化！！

但是，悲哀的是，朋友们，如果你买的太高，那么，长期来看，你的收益率甚至比不上债券。看看上面绿色的部分，我，不忍心详细说了，自己看吧……

投资看估值有没有用？

你说有没有用？这张表不想过多分析，正常智商都能看得明明白白。

为什么我们那么有耐心的等待低估的出现？为什么我们在高估的时候闲庭信步谈笑风生不抢反弹？

当前中证500的PE在22附近，对比上图，有什么能让你在如此低估的情况下停止投资？！

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                    未来启示

              好策略才是真王道

对投资来说，最大的利好就是便宜，最大的利空就是贵。

所以，不要在某个品种很便宜的时候再听别人一本正经的胡说八道各种利空，好像它永远也不会起来；也不要在明显很贵的时候听别人忽悠利好，长期持有100年，未来看好100倍。

因为，没有利空，这个品种不会这么低。看起来没那么好，那个东西也不会那么贵。而我们投资赚钱的秘诀，就是在便宜的时候买入，贵的时候卖出。

心里面始终是应该有自己衡量价值的一把尺子。如果别人说什么，你就信什么。那么你的诨名就叫“羊群”，代号是“旅鼠”，俗称叫做“韭菜”。总之，就是高买低卖，贡献利润的那个人。

有了价值标杆，对于涨涨跌跌就会看得很淡。看得淡就会从容，从容就会做出正确选择。

理解了最大的利好利空，赚钱说起来真的不难，甚至可以说很简单。当然，我说的是年化预期收益率比较合理的情况。比如15%-18%以内。再高就真的不那么简单了。

在我看来，一个好的投资策略，对普通的投资者来说，意义绝对要大于选择标的。也就是说，即使你买不到大牛股，一轮牛熊下来，也能保证你的预期收益得到实现。相反，即使你买了大牛股，没有好的策略，就算赚了钱，恐怕也要吐回去，甚至亏本。

什么是好的投资策略？

好的投资策略，就是能让你实现“低买高卖”的策略。在一个完整的，出色的投资策略中，一定是要包含低买和高卖两部分。所谓无论什么价格买都是好价格，或者买了一辈子都不卖这样的策略，碰到百分之一的好公司是没错，但绝大多数人买的股票，只有交易价值而已。

同时，好的策略应该是一个量化的策略，能让你坚定执行的、清清楚楚的策略。

制定好这样的策略后，只需要两点：耐心的等待、坚定的执行。

有人不经要问哪里寻求好的投资策略，欢迎关注后续文章^_^。

最后祝各位国庆节快乐！