持有需要有不达目的不罢休的韧性

持有需要有不达目的不罢休的韧性

原创： 万方遒 老万的公众号 6月9日

投资10几年的历史中，格力涨了接近9倍，茅台6倍多，2017年我在雪球上就开始认定信立泰能到2000亿市值，如果到了2000亿市值，相比买入的价格，不算分红大概就是7倍左右的空间。

也有朋友认为怎么会有这么好的耐心持有这么久，那这个耐心我叫做不达目的不罢休的持有到目标市值的能力，在这个过程中，应该怎么做呢？

1，在买入的时候，留有安全边界。芒格认为在概率1：1,赔率1：3的时候下重注，意思就是说，买入市值向下的空间不大了，但是向上的空间很大的情况下，可以重仓。比如，我们发现一个企业，判断它向下的空间大概有30%，但是向上的空间非常大，比如300%，那么这笔投资就可以重仓买进，哪怕真的向下跌了30%，相对向上的极大的空间来说，这个都是一个非常好的大收益的投资。

2，一旦买入就忘记成本。买入之后剩下的就是持有，有些朋友说你的成本低所以能拿住，买入之后最应该就是忘记成本，如果企业出现股价下滑，发现赔率更大可以继续买入，甚至企业股价开始上涨，上涨很多之后计算赔率仍然非常划算，一样可以继续买入，股票市场的买入卖出，就是提供了一个流动性便利，我们要把二级市场当成一级市场来投资，一级市场的特点是买入需要很慎重，卖出会非常困难，但是一旦投资正确，收益也会非常可观。

3、对股价上涨要有合理的预期。巴菲特60多年每年只有20%的复合收益率，我们对企业也要有合理的预期，如果去年翻倍了，可能未来2-3年都不一定能大涨，整体我们的收益率无法大幅度的超过整体平均收益，我们只能最大限度的提高自己的收益率，一般情况下能每年复合收益率超过15%，已经非常可观。买入之后，只要企业的经营一直都在按照自己的预期向上，我们就可以屁股决定脑袋，让自己沉到企业中来。在这个过程中慢慢的持有，最后到底能实现多少的收入，每年是15%，还是20%。只有到最后那个时刻，我们才能计算出来，但是不要设定不切实际的预期，合理的预期会让你的心态保持平稳，整个资本市场就是这样，有时候自己问自己，巴菲特才有年化20%的收益率，我们能有接近他的收益水平，还有什么不满足的呢。

4，不断的检查企业的基本面。我们需要每年，每个季度，甚至每个月的不断检查，检查企业的外部环境，内部环境，企业的经营策略等都发生了哪些积极或者消极的变化。来判断企业基本面所产生的变化，这个基本面是向好，还是变差，如果变差到什么程度自己无法接受要有个准备等等，同时我们要不断的衡量企业的内在价值是否还在增长，不断的衡量股价与企业当前内在价值的差距，只要没有出现极大幅度的高估，都是要继续持有的。

5，正确的面对大幅度波动。当股价出现大幅度波动的时候，首先要检查基本面是否出了问题，外部环境和内部环境哪个出了问题，检查之后如果是大环境，或者外部环境出了问题，大可以坦然面对，相信企业有能力解决。如果是内部环境出了问题，也要看企业的解决情况是向好还是变的越来越糟糕，总之面对大幅度的波动我们需要先分认清这是市场波动还是公司真的出了问题，市场波动根本无需理会，如果是公司出的问题到底会有多少影响，来做出合理的判断。

6，正确的面对长期盘整。印象有朋友说过，持有中真正难熬的不是暴涨暴跌，而是长期的小幅度盘整，比如某些优质的企业5年几乎没涨，停在一个20-30%区间内长期盘整，通常这样的情况下，股市会采用很极端的一年或者很短的时间恢复到企业的价值，这就是闪电下来的时候你一定在场的意思，股价并不会总是那么及时的反映企业内在价值，有时候激烈的反映，有时候又是延后反映，这样的情况下，只要确认企业的内在价值一直在增长，企业的估值总会反映上来，也可能1个月，或者1年的大幅度上涨，消化掉过去几年的盘整。我们没办法判断股价什么时候上涨，只能用最笨的办法等，但是只要业绩持续上涨，股价回归是肯定的。

持有几倍，十几倍的股票就是这样，没有什么大的风浪，也没什么刺激的过程，这个都是企业从小到大的正常价值体现，我们能够做到的就是顺应这个企业从小到大的过程，找到这样的企业，耐心的持有它到既定的市值，甚至永远不卖出，在这个过程中没有什么难的，只要做到上面的6点，就会水到渠成。