2017年稳定资产价格的重点是房市。
大家买房子有三种目的。第一是为了住，叫刚性需求；第二是为了投资，以后收房租，叫投资性需求；第三是为了炒房价，叫投机性需求。
刚性需求、投资性需求和投机性需求，这三种需求在购房系统的比例就是评价房地产泡沫的重要指标。2007年以前，75%的买房是刚性需求。2016年10月份以后，情况发生了变化，75%的买房是投资型需求和投机性需求。既然买房不是为了住，最后就可能会产生巨大泡沫。
房子的泡沫大不大主要取决于供求关系，即房子的供给不能超过刚性需求，一旦超过刚性需求就说明泡沫产生了。
房子之所以有投资和投机价值就是因为它能住。如果房子一旦多到大家不愿意住的时候，泡沫就破了。
现在的房地产跟我们整个经济紧紧地联系在一起，从五个方面可以说明。
第一是经济增长。现在每年经济增长的20%多是房地产贡献的。
第二是金融风险。房地产是杠杆率最高的产业。如果房地产出事就会转变为金融危机。
第三是就业。房地产背后是建筑业和建材业，而建筑建材是劳动密集型产业。房地产一旦出问题，就业就会受到影响。
第四是地方财政。现在好多地方ZF已经不是税收财政，而是土地财政，靠卖地而生存。房地产一旦出问题，地方财政就会出事。
第五是全体老百姓。房价跌就等于人民的财富缩水。中国老百姓一生的主要财富表现为房子，房价波动涉及到所有人。
房地产泡沫一方面不能继续吹大，另一方面又不能刺破，在这中间要形成一个平衡点，难度比较大。日本在这方面有经验和教训。
日本之所以短期内形成房产泡沫，第一是因为信贷宽松。从1985年开始，日本完成工业化和城市化，银行放松信贷，所有人都开始买房买地之后抵押给银行，拿到70%贷款就再买房子。这种买房子的行为不是为了住，而是为了投资、投机的需求。拉动房子需求的是信贷宽松。
第二个原因是外资。美国在1985年强迫日本签订广场协议，日本保证日元在未来五年内每年升值5%，因此大量外资拥入日本，这些资金进来之后只买房子买地，进一步拉动了住房需求。拉动房子的两大需求不是刚性需求，但是大量房子确实被供给出来。
1989年，日本精英们发现要出事。他们建议日本决策层应该赶快收紧信贷。日本先收紧了信贷，但没想到却把股市的泡沫刺破，大量上市公司亏损甚至破产。上市公司一亏损破产就要卖房子。紧接着外资要撤走，因为1990年的升值预期已到期。外资要走了所以也卖房子，外资大量抛售不动产。第三个原因，日本实行房产税，即房子多的人得交税。于是个人也开始卖房子了。上市公司、个人、外资全部都卖房子，房子的供给超过了刚性需求，所以泡沫被刺破了。
决策层对房产税一直很谨慎，这是个双刃剑，有可能把泡沫刺破，并且有日本的前车之鉴。
房地产泡沫不能刺破，也不能继续吹大，唯一的办法就是限购限贷，慢慢磨。让别的产业渐渐代替房地产业，淡化房地产在整个经济中的地位和作用，慢慢实现一种软着陆。
今年因为担心房地产出事，所以搞了一个领导责任制。如果这个城市房价高，则追究地方责任。准备用五年时间完成房地产的软着陆，即2016年到2020年，泡沫没刺破而且又平稳下来。这实际上就是给房地产五年的调整期。
各地房地产投资的情况来自于这个城市对供求关系的判断。供求关系是房子供给和刚性需求的关系。凡是人口聚集度仍然很快的城市，房价还会继续有上涨空间，但是人口和经济停滞的城市就不可能。因为这次的调控和前几年的控房价不是一个概念。前几年从来不谈资产泡沫，房价太高，人们承受能力不够。现在是按照资产泡沫来控制，而且强调房子是住的而不是炒的。这说明思维模式已经调整，建议大家关注这一点。
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