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投资理财大师之路

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• 《傻瓜式投资》
• 《有效资产管理》

• 《赢得输家的游戏》

  
  

经验丰富的投资者都知道关于投资的四个强大真理，精明的投资者都根据这四个真理来进行投资：

1. 事实上，最重要的是做出你的长期资产配置决定：多少投到股市，多少用于购置房地产、债券，保留多少现金。
2. 资产配置部分由你的真正目的决定——是财富增长、收益、安全还是其他——但最主要是由你什么时候需要用钱来决定。
3. 资产等级内部及不同等级之间并非固定不变。厄运有时真的会出乎意料地降临。
4. 要有耐心和恒心。好事会突然发生——往往在你最绝望的时候，浮躁的投资者会一无所获。老话说得好，“计划你的行动，履行你的计划”。坚持路线往往是明智的。所以，制定正确的路线会让你成为NO.1。

资产类别

投资理财的有各种类型的资产，例如黄金、房产、股票、债券等等，决定你的长期收益的最关键因素就是来自各个资产的配置。
我们可以看看中美两国各类资产的表现情况如何：

美国资产

美国的几大资产类型来看，从1802到2002年这200年的收益情况，股票>>债券>票据>>黄金>>美元。

中国资产

中国近15年资产收益排名：房产>黄金=股票，过去15年房地产是一个特殊时期，长期来看应该不可复制。股票的收益出人意料，往往很多人在股市中没能赚到钱，但这其实是过去15年收益排在前三的品类。

傻瓜式投资

极度简单的初级版，一共分为两步。
（1）把你手头准备用于投资的闲钱（注意是闲钱），50%投资于股票指数基金（比如指数基金300ETF，代码510300），50%投资于低风险固定收益产品（在此推荐各种货币基金）。（2）每隔固定的一段时间进行一次资产再平衡（比如一年），使股票资产和固定收益资产的比例恢复到50%对50%，比如每年12月31日，如果这一年股票大涨，则需要卖出股票，买入货币基金，使调整后两种资产的市值恢复50%对50%。然后，然后没有了……就是这样的简单。

50：50的第一个根基是人的“无知性”，50：50的第二个根基是股市强烈的波动性。
（1）多配置那些更可能在长期取得较高收益的资产，如低价位买入的股票，低价位买入的不动产等。
（2）保持组合的多样性和相互间的不相关性，这样大类资产间的再平衡能起到更好的效果。
（3）多着眼于大跨度，极端的再平衡时点，而忽略小的市场波动。

股票和非股票类资产的均衡，以及更进一步，更多大类资产之间的均衡配置，看似牺牲了超额的收益，但面对未知的未来时，却能保证在多数极端情况下存活。正是这种存活，使得我们在面对极端市场的极端投资机会时，能够做到从容应对。

回测情况

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策略通过购买沪深300指数基金和长期债券各自占比50%，每年再平衡会各自50%，通过回测2010-2019年过去10年的记录。

• 最终的收益31.4% > 13.3%（沪深300基准）
• 波动率只有沪深300基准的一半
  因此仅仅增加50%的债券配置就可以获得更高的收益和更小的波动。

有效资产管理

风险和收益
1.风险和收益是无论如何都是分不开的，不要期望在获得高收益的同时还能享有低风险，不要在厌恶低回报的同时还渴望资产具有安全性。
2.风险资产的持有期越长，遭受严重损失的概率就越低。
3.资产或投资组合的风险是可以度量的。最简便的方法是计算出各个时期收益的标准差。
4.那些不关注投资的历史记录的人将会屡次犯错。人们应该仔细研究投资收益和风险的历史数据。存续期足够长（通常超过20年）的资产投资数据对预测该资产未来的收益和风险很有帮助。此外，估算由该资产组成的投资组合未来长期收益和风险也是可以实现的。

多元资产投资组合
1.资产的相关性这个概念是投资组合理论的核心——相关性越低，投资组合的市场表现就越好。
2.将你的投资组合分散化投资于几种不相关的资产中可以降低风险并增加收益。你必须通过定期调平你的投资组合来获得增加的收益。

最优资产配置
你应该持有国际股票市场中的“四个关键部分”：国内大型公司股票、外国大型公司股票、国内小型公司股票和外国小型公司股票。
1.任何技术都不可能预测未来最优的投资组合。
2.在长期中，充分分散化的国际大型公司股票和小型公司股票构成的组合有着令人满意的收益—风险特征。
3.准确的资产配置比例取决于三个因素：对标准普尔500指数的跟踪误差的容忍度，希望持有的资产种类数目，以及对风险的承受能力。

回测情况

极简投资是简七理财基于美国资产配置专家——威廉J.伯恩斯坦著作的《有效资产管理》一书，打造的投资策略：

1.组合不同类型的资产，分散投资风险
根据资产配置理论，均衡配置了5种相关性较低的资产,以此达到降低风险、提高收益的效果。
纯债 占比20%
国内大型公司股票 占比20%
国内小型公司股票 占比20%
国外大型公司股票 占比20%
国外小型公司股票 占比20%

2.引入“定期再平衡”策略，优化投资效果
持有该组合每满1年后，系统会发出再平衡提示，将5类资产的金额恢复初始比例。定期再平衡操作，可实现止盈及逢低买入两个目标，达到“低买高卖”效果。经回测，一次性投资并持有3年时间，平均年化收益率为12.1%。

长期的力量

上图说明了把涨幅最高的天数去除后，长期的复合收益率的变化。去除最好的10天（仅占整个评估时期的0.25%），平均收益率降低了17%（从18%降到15%）。再去掉次佳的10天，收益率又降低3%。把最好的30天全去掉（仅占整个时期的0.5%），收益率从18%降到11%，减少了近40%。

收益率只有在长期才能体现出来稳定的差异性，可以看到在1年的投资周期内，股票的波动是远远高于债券和现金，但是如果连续持有10年以上，股票、债券、现金的收益率呈现出明显的规律，相应的波动幅度也大幅减少。

经典资产配置方案

戴维·斯文森投资组合

经测算，1997-2014年戴维·斯文森推荐的投资组合完胜股票市场，年化收益率达到7.86%！
在2000—2002年大熊市里，标准普尔500指数下跌接近50%，斯文森的投资组合相对表现得要稳健多了，在这可怕的几年里，累计亏损只有4.572%！像其他重仓股票的投资组合一样，斯文森的投资组合在2008年股市大崩盘里也遭受了打击，但是它的表现仍超越标准普尔500指数（下跌31%，而不是下跌37%），之后就快速反弹了。

瑞·达利欧全天候投资组合

通过大量配置中长期国债，瑞·达利欧的全天候投资组合能够很好的抵御股市波动，并且获得远远好于市场的收益。回测1984-2013的情况，平均年化收益9.72%，30年中只有4年下跌，表现最差-3.93%，标准差为7.63%，整体组合低风险和低波动。

总结

长期收益的90%是由资产配置决定，资产配置的几个核心因素

• 低相关性：因此最好由不同资产构成 - 大盘股、小盘股、成长股、债券等等
• 多市场：不要只关注一个市场，最少要涵盖中美等主要市场
• 多时间：采用定投的方式分散投资风险
• 再平衡：每年定期进行各个资产配置的再平衡