“ 獐子岛养的扇贝集体“逃跑”了？，其实是存货在作假。”
文：蓝兔子读难NOTES
图：配图 来源于网络
编码：0025
[Financial reporting and analysis]
[Inventories]
前面几篇文章的内容，我们分别将财务报告中最重要的几张报表进行了说明，分别是：利润表、资产负债表和现金流量表。作为分析师，我们的出发点不是会计，而是分析，因此我们没有详细的去解释报表的产出过程，但是对目标报表中的一些重要项目进行了了解。随后，又了解了报表的一些常见分析方式，如同型分析和比例分析。但无论是哪种分析方式，我们在进行分析的，都应该与竞争对手或者是行业平均水平等进行参考和比较。
分析师的分析工作，就是要找出哪些是好的公司。但是，什么样的公司才是一个好的公司呢？从数据上来看，主要就是两个方面，一个是有家底（资产负债表），另一个是能赚钱（利润表），当然赚的钱能不能收回来也挺重要（现金流量表）。但是，无论是资产负债表还是利润表，都是由企业内部编制的，会计拿的是公司的工资，听的是老板安排的工作，即便是独立的审计机构，被审计的公司也是甲方，是他们的金主。因此，分析师在分析时，应该带有批判性的精神去看待公司的报表，分析师在分析表上数据的同时，还应该关注数据的真实性。
在接下来的内容里，CFA专门利用四章的内容，分别详细的介绍了在财务报告中容易操纵(造假)的科目，分别是：Inventories、Long-lived assets、Income taxes、Non-current liabilities。现在，我们就先来看看存货相关的内容。
存货作为公司的一项资产，一般是公司内部产生，整个生命周期包含以下过程：
初始计量：常使用成本法
后续计量：库存商品价值改变
发出计量：卖出存货的价值
另外，存货各个过程计量对公司数据的影响也很重要。
存货初始计量
我们一般认为存货是公司还没有来得及销售出去的货物，需要注意的是，原材料、再制品等也都属于存货的范畴。存货的来源可能是公司自己生产，也可能是外部直接购买的，对于存货的初次计量略有不同。
如果存货是公司自己生产的，那么他的成本主要是原材料和加工费用，加工费用包含工人工资、设备折旧等必要的支出。
而如果是直接的采购的，他的费用则包含采购费用、运输费用、运输过程中的存放费用、能正常使用前的安装调试费用等。原则上，只要是设备达到正常使用之前的正常费用，都算作是存货成本，而如果运输途中出现非正常的损耗，这不算是设备成本。
另外，存货采购过程中，享受到的实质性的打折、包邮和回扣等优惠应从存货价值中扣出。
这里注意，还是上面的例子，运输过程中的非正常损耗，这个损耗确实发生了，有经济流出，但是又不能计入存货的成本，那这个钱去哪了呢？他其实作为费用进入了利润表，当期即被结算。而购买存货的钱，同样也是经济流出，但是他摇身一变，进入了资产负债表，成为了资产，只有当存货卖出去的时候，才会变成费用到利润表的COGS那一项，被结算。可以看出，公司大把花钱，有可能只是把现金变成了资产，而公司总资产根本没少。
存货发出计量
存货被采购回来或者生产出来之后，就会先暂时放入仓库。仓库每天有新的货物进来，也有新的货物出去，并且即便是同一规格的货物，今天生产和昨天生产的成本也可能不一样，因此如何对这些存货进行计量就是一件伤神的事。
现实中，对存货进行盘点时，一般有两种方法：
周期盘点period inventory system
连续盘点perpetual inventory system
周期盘点法，就是周期性的进行盘点，大多数公司，每个月月末总有那么几天不给力，其实就是在盘点，领物料和借工具都不方便。一般每月一小盘，每年一大盘。
连续盘点法，就是没有具体的盘点时间，每次有存货进行销售时，就盘他一次。
除了这两种盘点方法，存货还有不同的计价方法：
单一计价法specific identification
先进先出 first in first out | FIFO
后进先出 last in first out | LIFO
加权平均 weight average
单一计价法，一般用于比较贵重或者规格差异较大的物品，如房子、汽车、珠宝，每一个存货单独计量价格；
加权平均法下，每一个存货的价值=存货总价值/存货总数量
先进先出和后进先出比较好理解，就是字面意思。两种方法的区别就是如果价格是上涨的，那么后面的存货肯定比前面的存货价格高。如果采用后进先出，那么卖出去的就是刚生产出来，卖出去的（COGS）成本更高，而留下来的(存货)都是便宜的；反过来，如果采用先进先出，那么卖出去的（COGS）就是最早生产出来的，那时的成本比较低，留下来的(存货)都是贵的。
根据CFA考试采用的标准，IFRS不允许使用LIFO方法，而US GAAP四种方法皆可采用。需要特别注意的是，无论是LIFO还是FIFO都是会计计量上的差异，实际产品而言，规格都是一样的，不存在早生产的还识别出来后销售的情况，特别是食品行业，LIFO是不科学的，这只是会计计量的方法不同，与实物没有关系。
不难看出，公司的存货就像一块大蛋糕，一部分被卖出去，这部分的价值也叫做发出存货的价值，直接从大蛋糕中切走，变成了利润表中的COGS；而另一部，留了下来，依旧是存货；另外还有一块加进行，就是新购存货。
COGS = 期初存货+期中购买-期末存货
在总存货不变的情况下，COGS越大，剩余存货就越小。当价格上升时，FIFO卖出了早些时间生产的存货，那时的价格更便宜，即切了一块更小的蛋糕，留下了更大的蛋糕：COGS小。
COGS在利润表中作为扣减项，COGS小，意味着在利润表中EBIT更大，相应的EBT、Net income也变大，当然缴的税也会变多。在资产负债表中，切的蛋糕小了，剩余的蛋糕自然大了，期末存货价值和营运资本增加。对存货的计量方式只是会计记账方式差异，本身不影响现金流，但是由于缴税增加，故而经营性现金流减少。
按照同样的分析方法，可分析当物价降低时，或者LIFO下的各项变化。知道了各项的变动之后，可以根据分子分母的位置，分析各种财务比率指标的变化。一般物价上涨，FIFO下COGS更小，导致利润高公司盈利能力指标更好看，但是存货周转率等会下降。大家可按照思路脑子里过一遍各种情况。
其实LIFO和FIFO就是两个极端，weight average 方法夹在中间，就是一个平均值。无论是对COGS还是对剩余存货，都是相同的道理。
存货的后续计量
所谓后续计量，其实是在存货采购或生产出来，到存货被卖出去这段时间中间，存货价值变动的计量。存货价值的变动，要么是价值上涨，要么是价值下跌，无论是哪种，都是操纵的下手点，因此应该格外注意。
财务报告准则对相关上涨下跌的计量要求也比较严格，其中IFRS规定，存货价值下跌后，可以涨回来(reverse)，但是涨回来的幅度不能超过原值；US GAAP则更严格，存货价值一旦下跌，不能转回。
存货在储存过程中，价值不是一成不变的，按照会计相关原则，必须对存货进行后续计量：
IFRS：存货成本和可变现净值(NRV)进行比较
NRV = 出售收入 - 出售费用
升值 = NRV - 存货成本 但升值不能超过存货成本
贬值 = 存货成本 - NRV
US GAAP：利用重置成本(replacement)与市场比较
市场即：[NRV-normal profit，NRV]
如果重置成本超出区间，则取相应侧的极值，否则存货成本就是重置成本。
对于农、林、渔，或者是流动性非常高的如大宗商品broker等，可以直接按照活跃市场的公允值进行计量，价值变动可直接计入利润表。另外，存货减值导致资产负债表资产减少的同时，也能导致以下财务指标出现好转，如存货周转率，在分析具体指标时，因注意到底是什么因素引起的，有时候指标变得好看，但实际情况却在恶化。
存货计量的其他问题
LIFO reserve：采用LIFO和FIFO两种方式计量时，期末存货的差值，是会计准则要求必须纰漏的，可用于LIFO和FIFO的转换。
如果是膨胀的商品价格，LIFO模式下，存货更低，所以有
FIFO inventory = LIFO reserve + LIFO inventory 需要在附注里面说明。
COGS FIFO = COGS lifo - Δ LIFO reserve
注意，inventory是资产负债表科目，是一个时点值，而COGS是一个期间数据，因而要用Δ LIFO reserve，注意Δ。
LIFO liquidation：正常情况下，物价一般是上涨的，公司的存货也会保持增长或维持稳定。但是，如果公司当期销售增大，导致销售了以前的存货，则认为出现LIFO liquidation。由于销售的以前的存货，成本极地，COGS低，导致利润增大。公司减产，利润增大，有可能是有意的利润操作，应该注意原因。
存货计量方式变更：发出存货的计量是属于会计政策，变更按照追溯调整法，整个以前的也得一起调整。并且应当在附注中披露。
或有事项的披露：比如存货是否有拿去抵押贷款啊，给别人担保之类的，虽然存货在你仓库，但是有一天可能会出现问题，需要进行披露。
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