USDT 在加密货币投资者眼中一直都是稳的代名词，ETH 暴跌，它稳住了，BTC 暴跌，他稳住了，监管稳定币冲击，它也稳住了，各路媒体抨击它，它还是稳住了。然而这一次，它没有稳住。
10月15日，USDT 价格一度下跌至 0.85 美元，跌幅达罕见的 13%，后续触底反弹。受USDT暴跌影响，BTC价格继10月11日下探至6100美元后，一度冲破7500美元大关。
不少人认为这是一场可以提前预知的崩盘。
危机是如何爆发的？
此次USDT暴跌的导火索是Tether公司和Bitfenix交易所更换存管银行导致客户资金暂时冻结引起的恐慌。这种恐慌情绪可能是自发的，也可能是被USDT空头利用，无足够证据进行判断。虽然暴跌事件已过去3天，但USDT的价格还在0.95美元附近徘徊，并没有回到1美元的合理价位，说明这种恐慌情绪并未彻底释放。
一方面是Tether公司冷淡的回应不能给予公众信心，更重要的是USDT不透明的发行机制是造成恐慌的根源，作为USDT的中央银行，Tether公司始终未能在公众心目中建立起足够的信任。
Tether成立至今其经历了美国商品期货交易委员会调查、账户失窃、大量增发等事件令市场对其可信度产生怀疑。
Bitfinex自成立以来经历了2次大规模的失窃案件，而最近又被曝出其已经丧失偿还债务能力令用户生疑。自9月份开始Bitfinex BTC冷钱包资金开始流出，而此次爆发的USDT抛售事件令这一行为速度加快。从10月14日至今，Bitfinex在四个交易日内已累计向Tether单向转入5亿枚USDT。
是否有人操控的可能？
10月11日，Bitfinex宣布暂停美元存提业务。
10月16日，Bitfinex发布公告称，所有加密货币和法币的提币业务都一直正常处理，没有收到任何干扰。
这种自己打自己脸的做法，不禁让人怀疑起这次的USDT暴跌是不是一场有计划的阴谋。先做空USDT做多比特币，拉爆空单，吸引散户们恐慌抛售，吸一波资金；等爆完了空军，再出来澄清一番，顺便套一下追高的韭菜。真相目前无从得知，但是可以肯定的是，Bitfinex与Tether有着极深的裙带利益关系。
1.Tether和Bitfinex的高管几乎是同一批人；
2.Bitfinex第一个支持USDT交易。
TokenClub 执行总经理、研究院负责人徐子雯认为，无论是从新闻发酵时间点还是从k线来看， USDT的暴跌并不是Bitfinex暂停业务的直接原因。
加密货币对冲基金Everest Link Capital认为目前市场受到人为操控影响较大，已经失真，需要重点关注后市的走势。
稳定币市场走向如何？
一手好牌打得稀烂的直接结果是USDT跌落神坛，稳定币2.0有意取而代之。
USDT稳定通证的作用遭到质疑，用户为寻求资金保护将其兑换为具有稳定存储价值的通证。BTC作为本位通证的作用再次体现，进而引发大量用户的购买需求致使其价格有所提升。与此同时，人们纷纷开始表示看好合规稳定币Gemini USD（GUSD）和PaxosStandard（PAX），但两者的价格也很难与美元持平。或许是因为USDT经历了一番暴跌，又或许是因为大型交易所纷纷上线这些新的稳定币，GUSD和PAX的价格都涨到了1美元以上。这证明了市场对稳定币的高需求，也在一定程度上加剧了USTD的暴跌，毕竟对用户而言自然是选择越多欢喜越多。
USDT市值目前仍占据稳定通证市场的头部地位，但是市场需要新的稳定资产。而GUSD和PAX这类稳定币之所以能够脱颖而出就是因为其拥有USDT缺失的东西，即透明度以及监管保护。
至于是否看好新的合规稳定币，金丘区块链研究院院长洪蜀宁表示，GUSD和PAX所谓‘合规稳定币’与USDT的主要区别在于：
1.合规稳定币选择了美国正规银行作为资金托管行，托管银行会根据双方托管协议和法律法规管理抵押资产，稳定币发行方不可能携款潜逃。但是由于托管协议并未公布，托管银行是否会监管发行方的超发行为目前还是未知数。如果不能，依然无法抑制发行方的超发冲动。
2.合规稳定币委托审计机构定期进行审计，可以有效地发现货币超发行为。然而由于审计周期较长，在两次审计之间发行方依然可以进行货币超发而不被发现。
如此看来，合规稳定币只是增加了发行方作恶的难度，并没有从根本上解决问题。
或许USDT不会像很多人说的那样彻底崩溃，但这场闹剧的确影响了其在稳定币领域的主导地位。目前USDT的发行量已由暴跌前的30亿美元降到22.6亿美元，说明这几天已有7.4亿USDT选择离场，由于公众普遍怀疑Tether公司抵押不足，如果未来继续有大量的USDT进行赎回，Tether公司是否会遭遇挤兑而破产，这是一个未知数，届时USDT将会迅速归零，我们将拭目以待。
稳定币具有什么意义？存在什么问题？
稳定币是一种价值稳定的加密货币，其意义在于结合加密支付网络的去中心化系统，同时拥有相对稳定的价格水平。作为交易媒介，企业和消费者在交易过程中不会承担巨大的价格浮动风险。作为储值手段，投资者可以更有效地管理数字资产，减少资产过度缩水的出现。基于这两点，稳定币可以推进加密货币在现实世界的应用。
稳定币对于区块链的应用也提供了思路。通证经济与区块链的结合可以推动自治社群的建立，而对于激励机制的建立需要社区代币来量化。若代币的币值在市场上波动剧烈，将极大的影响社区内通证的流通，造成社区活跃性的流失。因此，在建立通证经济模型的同时，越来越多的开发者采用了多币机制，并定义一种稳定币来为社区内的流通代币保值，有效地分离通证的物权与金融属性。
然而，在解决浮动风险的同时，牺牲的是加密货币本应具有的去中心化。Tether作为中心化的美金托管人，可能出现与传统金融机构相同的问题。由于信息的不透明，暗箱操作、超发滥发很难避免。
稳定币还稳定吗？
USDT的暴跌引发大规模的信任危机，有人怀疑稳定币不再稳定，币市中的避险港湾不能避险。
究其本质而言，稳定币是一种在法币缺席的领域内由机构背书的特殊货币。而货币的价值取决于持有者对发行方的信任，当这种信任消失时就会发生挤兑行为，币价迅速归零。
现今市场上的稳定币主要分为三种类型：法定资产抵押型、加密资产抵押型、无抵押型。基于法币等传统资产抵押模式发行的稳定币无法解决透明度问题，基于数字资产抵押模式发行的稳定币难以抵御黑天鹅事件，算法中央银行模式的稳定币更加依赖于人们对币价稳定的预期，这种预期是无本之木，也是非常容易失控的。
金丘区块链研究院院长洪蜀宁认为， “基于法币等传统资产抵押模式发行的稳定币必须采取完全透明的管理模式，才能解决信任问题。但这种透明性会导致商业模式的消失，微薄的手续费无法支撑合规和运营成本，不具备可持续性。除非找到更好的商业模式，才能彻底解除信任风险。”也就是说，尽管可能存在短期系统风险，但是目前最大的风险还是信用风险。
现今稳定币或许还无法同时满足以下三个条件：
1. 去中心化来解除信任风险；
2. 稳定的币值消除浮动风险；
3. 简单的机制降低知识门槛。
稳定币还面临诸多挑战。
撰文：侯梦瑶 编辑：Iron rabbit
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