一起学财报—营业利润率和营业费用率

一、概念

昨天谈到了“毛利率”，指标是越高越好。但一家公司毛利率高的公司会不会开销也很大，最后反而没有赚到多少钱？

一家公司的收入减去成本和费用之后，就叫做“营业利润”，而这个数的高低，代表一家公司赚钱的真本事高低。

图片发自不读财报就出局

二、公式

1、营业利润率=营业利润/营业收入

2、营业费用率=毛利率-营业利润率

三、计算

一起学财报—营业利润率和营业费用率

与财报说一致！

四、判断指标

“营业利润率”和“毛利率”一样，越高越好，但没有具体的判断指标，两者都要在行业中进行横向对比。

虽然“毛利率”、“营业利润率”没有具体的判断指标，但“营业费用率”可按下列指标判断一家公司在行业内的相对地位：

1、营业费用率<10%，代表这家公司在行业内已具有相当的经济规模，是具有一技之长的公司，或是行业的前三甲。

2、营业费用率<7%，不仅具备很大规模，在经营上的费用也相当节省。

3、营业费用率>20%，可能出现在以下行业中：

a.自有品牌，广告推销的费用非常贵。

b.尚未具有经济规模的公司，因为分母（营业收入）小，所以指标高。

c.市场蓬勃发展，但仍需持续投入的行业。

d.需要不断促销，才有回头客的行业，如超市。

e.餐饮业。昨天说到餐饮业的费用率一般都在33%以上，所以餐饮业的毛利率也必须在50%以上才能持续经营。

MJ老师风险提示：如果一家公司毛利率、营业利润率很差，甚至是负的话，一定是要避开，是不能投资的。

五、同行对比

一起学财报—营业利润率和营业费用率

承德露露2016年毛利率43.94%，费用率19.67%，近五年的利润率从2012年的14.33%到2016年的24.27%，稳定增长，同时，费用率从2012年的23.89%将至2016年的19.67%，也在逐渐下降，内部管控从趋势上看还是不错的。

但是外部市场有同行“六个核桃”（该公司未上市）的大力竞争，再加上内部董事长鲁冠球先生十月份去世，这对露露来说也是一个不小的影响。内优外患，2017年对露露来说可谓是一波三折。新的掌门人能否持续鲁冠球先生之前的优良传统，又或者另辟蹊径也都未可知，还需进一步观察。

到目前为止，从财报上看，总资产周转率有明显下降趋势，这个指标也已表明了公司今年在经营能力上的巨大压力，其他财务指标暂趋稳定。持续观察！