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做投资,你会衡量风险和收益吗?

做投资,你会衡量风险和收益吗?

作者: 南山的部长 | 来源:发表于2018-05-02 19:22 被阅读133次

            最近没更文,但仍在时不时的打开简书,学习优秀的文章,汲取有意思的思想。令我窃喜的是,虽然没更文,但每天都会有新的关注和私信。这里感谢关注我的每一位朋友,感谢点赞的每一位朋友,今后将会继续贡献干货。嗯……说的有点远了,还是步入今天的正题——

    投资理财中,如何评估风险和收益?

            首先直接甩出一对概念,这一对概念整明白了,你就基本能够评估任何投资的风险和收益了。这一对概念就是如雷贯耳的阿尔法(alpha)和贝塔(beta)——关注经济学和投资的朋友应该有所耳闻。没听过也不不要紧,下面用最通俗的语言细细道来。

    投资,为的就是为了获得收益,而且希望获得尽可能大的收益。

            为了定量衡量投资收益的多少,往往需要设定一个基准收益,比如十年期国债收益、沪深300指数收益等等,基准收益在不同的投资大环境中选择是不同的。这时候,你的投资组合如果能获得超过基准的收益,就说明你获得了“超额收益(Excess Return)”。“超额收益”就是超过基准收益那部分的收益,所以可能为负值哦。

            接着,将你的投资组合的收益走势与基准收益走势比较,专业术语叫做“回归分析”,简单而言,就能得到下面这个式子:

    超额收益走势 = 系数b * 基准收益走势 + 系数 a

            不难看出,系数b直接反应的是你的投资组合随某一基准品种的变化规律:当系数b为正数时,基准品种涨就会带动你的投资组合涨,正数数值越大,这一跟随性就越强;当系数b为负数时,基准品种涨反而会带动你的投资组合跌,就是相反的趋势。这一点正是构成对冲基金的奥妙所在,篇幅限制,以后有机会再细说。

            另一方面,系数a与基准收益走势无关,他只要是个正数,就能为你的投资组合带来正向收益。就是说,只要你的投资组合选的恰当,无论市场是上涨还是下跌,你总能获得一定的正收益,这就是系数a带来的。

            那么,接下来我们可以开始YY:如果我能构建一个投资组合,它的收益完全和市场走势无关(系数b为0),并且无论市场是涨是跌都能获得正向的超额收益(系数a大于0),那岂不是很牛。对的,这种投资组合很牛,牛到爆炸……可惜这样的投资组合不是一般的投资者能够构建出来的。世界上最大的对冲基金“桥水基金”就是专门干这个事的,它的投资标的几乎覆盖所有可投资的标的,以及世界上的主要资本市场。

            说了这么多,朋友们可能已经猜到了,系数b就是beta,系数a就是alpha。是不是不难理解呢?总结一下:

    贝塔beta:衡量投资组合“随大势”的程度,市场涨就跟着涨,市场跌就跟着跌,所谓“水可载舟,亦可覆舟”,说的就是这个意思。因此,贝塔beta往往用来评价系统风险。

    阿尔法alpha:投资组合收益与市场无关的部分,如果为正,那么无论市场涨跌,你都能获得超越市场的收益。因此,阿尔法alpha往往用来评价一个投资组合或投资策略的优劣程度。

            每个投资者在进行投资操作(买入或卖出)之前,心中都会有个判断:这只股票会上涨或下跌,可能会上涨到XX块或下跌到XX块……诸如此类。然后进行相应的买入和卖出操作,这其实就是属于你的投资策略。

            世界上所有的投资者和投资机构,都希望自己的投资策略alpha尽可能的高,即能摆脱市场走势的束缚,无论市场“大盘”是上涨还是下跌都能获得超额收益。那么在投资操作之前,你对自己的投资策略风险有所评估吗?你知道自己的“投资策略”的阿尔法alpha和贝塔beta吗?


            下一篇文章将会介绍几个经典的“投资策略”,以及各自的阿尔法alpha和贝塔beta表现。敬请期待!

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