核心观点摘要：
1. 对风险的学习主要包括三个步骤：第一步是理解风险，第二步是识别风险，第三步是控制风险。
2. 投资只关乎一件事：应对未来。
3. 什么是风险呢？风险就是损失的可能性。
4. 所谓的高收益高风险，是一种常识性的错误认知。
5. 霍华德·马克斯的风险收益曲线图如下，这个图既表面风险和预期收益之间的正相关关系，又表面收益的不确定性以及随着风险的增加而加大的损失概率。
6. 导致风险的原因有：一是基本面弱未必导致损失风险；二是风险可能在宏观环境病为走弱时出现。
7. 霍华德·马克斯认为，最危险的投资状态通常源于过于乐观的心理。
8. 风险为什么很少被事先观察和成功预测到呢？原因如下：
一是风险只存在于未来，而未来会怎样是不可能确定……而当我们回顾过去时，是不存在不确定性的，但这种确定性并不表示产生结果的过程是确定而可靠的；二是承担风险与否的决策建立在常态再现的期望之上；三是预测倾向于围绕历史常态而聚焦，仅容许微小的变化；四是我们常听说对“最坏情况”的预测，但是，结果往往显示预测的程度还不够坏；五是风险不是一成不变的；六是人们高估了自己判断风险的能力，以及对未曾见过的投资机制的理解能力；七是大多数人将风险承担视为一种赚钱途径。
9.风险意味着即将发生的结果的不确定，以及不利结果发生时损失概率的不确定。
10.无论基本面多好，人类的贪婪与犯错倾向都会把事情搞得一团糟。
11.普遍相信没有风险则是最大的风险。
12.风险是不能被消除的，它只能被转移和分散。
13.投资风险主要源自过高的价格，过高的价格往往源自过度乐观、怀疑不足及风险规避不足。
14.归根结底，投资者的工作是一营利为目的聪明地承担风险。能够出色做到这一点，是最好的投资者与其他投资者之间的区别。
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