财务报表岂是万能的？

我们常常听说：投资股票，不懂财报是万万不能的。或许，大部分人把这句话读到这里就结束了。但，如果你运用第二层思维继续深入思考，或许将会得到一个更深层的认识：有时候，我们过分夸大了财务知识的作用，我们仅将自己的思维限定在了一个很小的范围。反而产生了很多解决问题的“盲点”，将自己陷入了一个狭小的“怪圈”中。正如查理芒格所说：如果你所有的工具只有一把锤子，那你会认为任何问题都是钉子。

来思考一下这样的问题吧：财务知识在投资领域是万能的么？财务知识是否具有局限性？如果分析财务报表能作为一切投资决策的依据，是否计算机早已取代人工分析？为何投资高手中，职业会计师的占比并不高？如果财务报表能完全判断企业的好坏，市场无效理论是否还能存在？——显然，以上命题都太过绝对，有些甚至完全错误。真实的情况在我看来当是这样的：财务知识非常重要，但，它真的仅仅是投资体系中的一个部分。甚至，可能都不算是核心部分。即便你了解了财务知识，具备了一定的会计基础，如果忽略掉了其它因素，用过于单一的模型去判断公司的好坏和发展前景，可能都如同那个“抗着大锤”，满世界去“找钉子”的莽夫，结果未必如意。

从前，有一个会计，他爱上了投资股票，后来，就赔了。这个会计就是我。我姓杨，那段时间，我特别讨厌别人叫我杨会计，再后来，我就改名“杨小胖”，别说，股票还就真的开始盈利了。

以上仅仅是个冷笑话，但通过上述文字，我只是想说明两点：

一、会计不是股神。会计高手未必能成为二级市场上的弄潮儿。

我见过太多的会计，日常工作中算得一手好账，耐心，细致，严谨、认真，抗压还力强。但一到了二级市场，绝对蒙逼，所有技能瞬间消失，如同网游中的顶级大神被爆掉了所有装备！当你只是习惯于运用一个心智模型来思考的时候，你就会倾向于将所有的事情都硬塞进那个心智模型，而不考虑情况如何。这就会导致危险思维或者错误决定。在交易市场中，内因和外因共同产生着影响：宏观环境、经济周期、政府指导、市场调节、心理作用、财务状况、个人性格、风险防范、资金数量多少、逆向思维、学习能力、个人的眼界、格局、判断、甚至运气等等因素，共同交织并影响着投资结果。因此，要让投资能力得到质的提升，大脑中要包含不同种工具，要建立自己的投资检查清单。

二、财务报表不是万能的。不懂财报是万万不能的，仅将目光锁定财报同样是万万不能的。

1、财务报表只能对已发生的历史经济行为进行记录。这是仅靠财报难以对企业进行综合判断的最根本原因。虽然，连续考试第一的孩子学习成绩往往能得以延续，但在大范围、跨行业的财报表对比筛选中也确实存在着很大的迷惑性。一个报表数据向来都表现不错的公司，很可能也在走下坡路。例如诺基亚。另外，我们很难用银行业的毛利率和制药行业的毛利率去进行比较；也很难判断互联网企业的净资产收益率和白酒行业的净资产收益率以及股价的关系；在不知晓企业名称、行业属性等一系列范围的前提下，家电业的美的电器无论净资产收益率、股息分红率、市盈率、市净率等各种指标均优秀于互联网行业的腾讯控股，如仅从财报着手，毫无疑问，必选前者。但，如果结合了行业前景和未来预期，可能选择就会发生根本的改变。实际来看近几年情况，二者的股价表现差距极大，相对应的投资收益也不在一个数量级。

2、财务报表具有一定的人为性。尤其是在多业务的公司中，合并财务报表具有一定主观性，甚至是千人千面。在合并财务报表中，想通过几个数字从众多关联业务中过滤出整个经济业务的千丝万缕，是及其困难的，甚至说是不可为的。要全面了解一个企业的经济活动数据，需要用心“深挖”，而这些深挖的看家本领很多是在“表外”完成的。

3、不同公司账务处理均有自己的“特色”.这些特色符合会计制度，但并不统一，需要对具体经济问题进行拆解分析。例如：格力电器中有关返利的计提，贵州茅台公司的预收款处理等等，都让企业形成了自己独特的利润“蓄水池”。这些符合会计政策的处理，都具有个性极强的企业特色，值得结合企业经济业务仔细摸索。

最后，来简单进行总结：财报是用会计的语言对企业的经济行为进行的特定记录。财务报表对企业的估值衡量以及企业经营状况的判断，确实起到了举足轻重的作用。但，如果要全面衡量和评估一个公司的价值，公司未来的发展等情况，仅仅阅读财报是远远不够的。我们更应当调动更多资源，使用综合的判断方法，运用多种思维模型，把问题放在更大的维度去思考。恭祝各位投资顺利。