一：可转债是啥

可转债全程是可转换公司债券，注意本质是债券，只是可以转换成股票，这里只能单方面转。持有人既可以持有债券到期，让借钱的公司还本付息，也可以在约定时间内换成股票，享受股利分配或者资本增值，既有股性又有债性。

这里多说一下债券。一张100元面值的债券，假设是一年期，利息是6%，一年之后投资者会拿到106元。那么在这一年之中，这张债券的价值就会一直涨，年中的时候理论上应该会涨到103元。这个时候就可以按照103元卖掉债券，获得流动性。所以说债券就是一种可以保证本金的投资工具。债券没有没有风险，是有风险的。如果这个公司倒闭了，债还不上了，那么连本金都没有了。这种事美国有发生过。

总结一下，可转债是一种可以保证本金的股票，可以享受牛市收益。

二：可转债的缺点

我们都知道股票涨跌很正常，可转债竟然是可以保证本金的股票，那他一定是有一些条件的。首先可转债的票面利率很低，基本上是1%-2%。普通债券超过8%也是正常情况。其次当股市是熊市的时候，股票价格一直很低，转股就会亏，这个时候可转债的价格会低于发布价格。相当于卖了亏损，拿着收益不高。

三：可转债的一些基本概念

1：转股价：票面价值100元的可转债不是转成股价为100元的股票，因为很多公司的股价并没有那么高。所以会设置一个转股价，比如10元，这样就相当于一张100元的可转债可以换10张改公司股票。这里当股价上涨到20元，还是可以换10张股票。这样就可以让投资者获益。

2：下调转股价：如果这个时候股价只有5元，而且长期只有5元，公司有可能会执行转股价下调，把转股价从10元调整到5元，这样1张100元的债券就可以换20张股票。写在条款协议里的内容是：让下调后的转股价，不低于特定日期前20个交易日的均价和前一个交易日均价之间的较高者。这个不是强制执行的。执行时间也是不固定的。但是一旦达到条件大概率会执行。

3：强制赎回：当股价持续了15天或20天是转股价的130%以上，相当于投资者收益达到30%。公司就可以强制赎回，赎回价是票面价格加上利息率，利息率为2%，那就为102元。这里就相当于公司强制你转成股。其实这个时候债券价格也会有将近130。为什么公司不要债，要股？因为股票是在财务中是所有者权益，债券是债务。这里就可以看出发行可转债的公司本质上就是想让投资者把债转成股

3：回售：多少个交易日，低于当期转股价的百分之多少，可以按照一个较高的利息加本金，回售给上市公司。也就是说如果股票一直跌，他也不下调转股价，那你就可以原价卖还给他们，除了之前的票面利率，还能拿走大约3%的额外利息。加上票面利率2%，也能小赚5%。

这里需要注意可转债只有下调转股价不能上调转股价，这就意味着一旦降下去就不能升了。

最后总结一下：可转债是一个好东西，首先可以保本，还有享受股市带来的收益。但是这东西不适合在牛市大量配置。它配置的最好时间是熊市，因为可能会发生下调转股价，这样未来进入牛市收益将会相当不错。中国股市熊长牛短，等待牛市的过程并不好过，投资需谨慎。