在过去的一年，比较完整学习了一遍《巴菲特致股东的信》，对巴老六十多年来的投资生涯有了大致的了解，可以从那些信中读出巴菲特散落其间的人生智慧及投资知识。学完后，虽然自己在对证券方面的投资不能说有很大进步，但是的确了对于什么是价值投资有了比较清晰的认识，明白投资的“道”。回头看来，从中还是收获颇多，于是决定今年再学习一遍《巴菲特致股东的信》，但愿这第二遍的学习能给我带来的不仅是温故知新。
1956年，巴菲特26岁。这一年，他成立了三个合伙人账户，从此，他的投资伟业正式起航。
1957年，道琼斯指数跌8.47%，巴菲特这三个合伙人账户的收益率分别是6.2%、7.8%、25%，合伙基金平均上涨10.4%。其中，前两个账户的收益率大大高于第三个账户的收益率，这些业绩差异表明，短期内运气很重要，特别是何时投入资金是影响收益率的重要因素。
三个合伙账户在1957年的收益相差很大，但这三个账户基本都是投资相同的股票，持股比例也相差不多，但其中最后一个账户是前两个账户的三到四倍。原因是最后一个账户成立最晚，当时到帐的资金大笔买入了前两个账户中已有的、但价格却变得更便宜的股票，这说明短期来看，运气很重要，资金投入时间不同，股市所处点位不同，所以收益相差很大，但是将来差别会缩小。
巴菲特在1957年的致股东信中明确说明，他的长期目标是领先指数10个点，并且以后的表现在熊市会比在牛市好一点。在这些账户中，单个个股占比不超过20%！这是巴菲特为了预防风险而设立的护城河，他在27岁就给自己的投资定了比较明确的投资目标，这是非常了不起的！
1956年，巴菲特在有限合伙契约中表明，有限合伙公司每年向合伙人支付4%的利息，这计入公司费用，这相当于每年给合伙人约等于银行的利息，这样合伙人每年都有所收益；给约定合伙公司在1976年解散，存续时间为20年，这就是为什么合伙基金在1976年解散的原因。
巴菲特在26岁时就成了合伙基金，想想自己在这个年龄的时候在做些什么呢？这是一个非常值得深思的问题，人与人之间的不同，就是在这些慢慢沉淀的岁月中，他们在当时所做的事情在随后的日子里会逐渐体现出来的！
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