各个基金的投资偏好不同、投资者不同等原因,可能会区别投资对象,比如创投基金对标早期项目,PE资本对标拟上市项目,证券基金往往根植于上市公司项目。这些项目的阶段、财务信息、成长的可能性均有差别。成熟的公司的经营模式较为稳定,其历史扩张和运营在数年中得到了验证,而且往往因聘请了专业的法律、财务顾问,或者监管的要求等更为规范。从数据上而言,确实更为精准。
但成熟型公司的估值难题可能在于,未来的增长性的退出方式。考虑到成熟的公司往往价格比早期公司更为昂贵,如何退出成为一个难点。通常,我们最期待的方式为上市后在资本市场退出,那么是否能够成功上市成为了考量因素,从政策的稳定性等各方面而言,国内资本市场确实有其不可预见性。以及上市后的锁定期和退出期。近期也出现了部分二级市场和投资价格倒挂的情形,即,并非上市退出为所有问题的解决方式。
其次,针对已上市公司的投资,财务、法律信息基本都具有可信度,二级市场也给予了估值,那么此刻,交易方式(如大宗、协议)以及未来的退出、这段时间的市场行情、和历史上的同期对比,是我们考虑公司估值的主要因素。而二级市场一直处于波动的情形,此类公司往往不能提供回购、担保等增信措施,很大程度取决于市场信心和未来的市场行情。
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