前景理论

前景理论

“期望效用”，就是说在衡量一个不确定的事情，比如说一项投资的时候，它可能会带给我们多大的满足感。

这个满足感一方面要从这项投资中可能获得的财富来衡量，财富越多，满足感越高。另外一方面就会来自它的不确定性，即风险，不确定性越低，满足感越高。

你看，在这么一个基础上，投资者的投资决策就很好确定了，每个人都理性地去买入那个让自己期望效用最大的资产，即那些期望收益高，风险低的资产，然后抛弃那些让自己期望效用低的资产，金融资产的价格就在这样的博弈中被确定下来。

很多金融理论，比如马科维茨的投资组合理论，夏普的CAPM，其实都是在这么一个大框架下进行的。

参照点、损失厌恶、风险态度的非对称性，以及概率权重，就等于打破了我们传统期望效用理论，这四个词加起来，就构造了一个关于人类行为偏好的新的方程。如果我们使用这个效用方程去进行决策的话，自然就会得出不太一样的投资决策结果。