前文提到智能合约平台，平台上可以安装面向用户的应用程序；称之为Dapp，中文叫做去中心化应用程序。
和微信、facebook一样，都是服务用户的应用软件；差别在于Dapp是建立在去中心化的智能合约平台之上、而微信、facebook是建立在中心化的操作系统之上。
现在的移动互联网用来主要传递信息，可称之为信息互联网，构建在去中心化机制上的平台上的互联网用来传递信任和价值，也叫做价值互联网。
这就是传说中的Web 3.0。Dapp的世界包罗万象，本文至多能描述其一二，本文会从目前Dapp的核心赛道出发，论述Dapp的风险和Dapp代币的价值来源。
如同传统的互联网项目一样，针对Dapp的投资也需要分析其竞争情况。最后简要说明Dapp的网络效应，生命周期和成熟时间。为后文的投资建议作出铺垫，大家耐心点，别着急。
Dapp的核心赛道
曾经，比特傻和一位刚投资了摩拜的投资人聊天。他说如果回到20年前，我们去投资互联网，应该投资什么呢？
我毫不犹豫的回答：电商、社交网络和搜索引擎。从现在看，此三者是互联网的核心赛道，而20年前的投资人甚至认为QQ毫无价值。
那么问题来了，Dapp的核心赛道在哪里？先别急，我们看下此时此刻的Dapp是什么现状。
依据Dappreview的数据，在19年4月21日的这一天，全网有约2600个Dapps, 用户数24万。24小时交易额3000万美金。
大家记得2018年双十一的交易额吗？约在300多亿美金。也就是说，我们目前无数分析师寄予厚望的Dapp生态，其日交易额只是双十一阿里体系交易额的千分之一。朋友们，Dapp生态如今只是一个小小胚胎，连胎儿都没有长成。
Dapp生态的现状：
目前Dapp的主要应用方向是什么呢？根据Dappradar的统计，目前Dapp集中在分布式交易所、游戏、堵波、加密收藏品和资金盘等主要领域。
其中，游戏也不体现在可玩性，而在于游戏中的投资投鸡属性。加密收藏品，类似于加密猫这样的游戏，人为制造稀缺，导致市场上有人高价囤积同一种颜色的猫，作为收藏。加密收藏品也是投资和堵波的属性。
资斤盘的Dapp大家都懂，传xiao堵波嘛。也就是说，目前整个dapp生态的主流应用，除了分布式交易所，都是基于用户的赌博和投机需求。
这和无数加密货币评论家心心念念的区块链世界的伟大图景相去甚远。借用Chris McCann一言：所有厉害的Dapp目前还都只存在于想象当中，都只是基于价值的推测。
那为什么会这样呢？
主要原因在于前文说到的智能合约平台目前还不完善。关键指标吞吐量都没有做好，无法支撑大规模的商业应用。
其次，目前全球拥有数字资产的人数才小几千万，而熟练使用私钥且能够切换各种智能合约平台的，估计不到1000万人。目前的Dapp生态，大部分是要求用户具有各类型数字资产才能使用。也就是说，Dapp的获客严重受制于币圈用户基数的大小。
此时此刻，如同一个莽荒时代，茹毛饮血，但文明的曙光就在前方。此时，正是投资下注的好时机。
未来的核心赛道：
比特傻在这里推测下未来Dapp生态的核心赛道。篇幅有限，比特傻简略说下自己看好的领域。
金融：涉及融资、资产代币化、借贷业务、证券业务和保险业务都有机会。
物联网：各类型去中心化的可信设备网络，以及在这可信设别网络上建立的各种服务。
公共事务：各类型需要公证公开操作流程的公共事务，比如疫苗。
内容平台：包含社交网络在内的各种内容平台，分配机制极大改善。其股权、利润的部分通过去中心化算法回到创作者和阅读者手里，比如币乎。
电商：线上交易撮合、评价机制、资金通道、信任中介、线上仲裁都会逐步被无需信任的算法取代。
对了，分布式交易所将是这个领域的最早成熟的部分，因为数字资产交易最贴合场景。
考虑到传统互联网中对应的公司如华为、facebook、中国平安、亚马逊等公司的市值，再加上数字货币上次巨大的预期效益和超高的PE属性，我们有理由相信：以上领域都有机会出现5000千亿美金市值的超级Dapp的潜力。
其中，分布式交易所能够覆盖未来所有的通证化的资产交易。考虑到其巨大的网络效应和目前交易所的估值情况，未来头部分布式交易所的市场规模将可能突破万亿美金的潜力。Dapp的市场规模，来自于具体垂直场景中用户需求规模的大小。
Dapp的风险
比特傻曾经和一个在日企干过多年的财务大哥做项目。大哥比我大10多岁，说自己在日企干了这么些年，现在看什么项目都觉得有风险，不敢自己做。
大哥说如果眼里只有风险，则什么事情都做不成。10年后看，还不如那些一直冒着大风险、乱折腾的人。
比特傻深以为这是重要的人生道理。后来，集团基金的董事长告诉我说，投资是不可能没有风险的。重要的是，你要冒该冒的风险、并且规避不该冒的风险。
从此，比特傻每次投资，都会问自己：这里有哪些风险是我该冒的，他们都是什么？
虽然各个Dapp的情况不同，但一个Dapp的成长需要经历的风险存在一些共性。
公链失败：
首先，如同Myles Snider所说的，layer2 的代币的成功取决于layer1层公链的成功与否。Dapp依托的公链失败了，毫无疑问会导致Dapp走向衰败，尽管Dapp可能采取“多链战略”来缓解这一风险。
公链吞吐量：
第二，Dapp的吞吐量受制于公链吞吐量的限制。我想在Eos上做一个类似微博的应用，是不可能的，信息的吞吐量制约了我。
代币价格下跌：
第三，很多Dapp应用会使用自身代币来支付网络使用费，以激励网络贡献者。这里的风险在于一旦代币价格下跌，网络贡献者的数量减少，就会进入负反馈循环，导致很多dapp从此一蹶不振。
成本过高：
第四，成本变动带来的用户流失风险。如果一个问题既能够用中心化解决方案解决，也能被去中心化解决方案解决。那随着代币价格的波动和拥堵带来的溢价，一旦用户使用去中心化解决方案的成本超过了中心化的App，用户就会开始流失。
第五，中心化风险。一些Dapp在共识机制或者治理上存在着中心化的风险。中心化的风险就会演变成道德风险，对投资人的利益是巨大的侵蚀。比如比特傻就见过某做庄团队给各种币做市值管理、出谋划策收割散户筹码。
Dapp代币的价值来源
中学时，比特傻读到经济学中“价值”这个概念时，颇为不适。因为真实市场中从来观察不到“价值”这个概念，我们只能看见“价格”。
价值是一个看不见、摸不着、无法衡量的概念。后来大学时，才了解到“价值”和经济学里面的“效用”、“需求”等概念是关联的。这些是经济学中难以避免但为了解释社会现象而不得不用的概念。严谨的学者应该越少使用这些概念越好。
Dapp代币的价值来自于哪里呢？
涨价，治理权，
首先，很多Dapp在使用过程中是需要收取网络使用费的，其网络使用费直接或者间接地与代币挂钩。类似去中心化交易所ZRX和预测市场项目Augur等。
收取网络使用费来支撑代币价值是普遍做法。这一类价值叫做实用价值。它随着网络交易额的增加而增加，且网络交易额也是随着网络服务贡献者和用户规模的而增加。
其次，很多代币的价值也表现在治理权。拥有对社区和技术方向等重大决策的投票权。在传统股权世界里，有投票权和没有投票权的股票价格能有几倍的差异。
最后，Dapp代币的价值也来自投机需求。市场上针对很多代币，存在着资斤盘，应代币的投机需求而生。
比特傻觉得目前Dapp的大部分价值来自投机需求，而非实用和治理。综合来看，投机价值是波动且不稳定的，无法可持续增长。短期内，资斤盘会利用市场情绪制造热点，理智的投资人不应被迷惑。
治理价值是基于社区的基本面和网络的规模的，治理一个人数寥寥的社区毫无价值。唯有使用价值是可持续、可以长期增长的。这也是投资Dapp的核心考察点。
Dapp的竞争分析
网友评论