D6：毛利率

一、盈利能力概述

盈利模块中指标，是五大模块最多的，但是最重要的有4个：毛利率、营业利润率、净利率、股东报酬率。

二、公式

毛利率=毛利润 ÷ 营业收入

毛利润=营业收入－营业成本

三、判断标准

◆ 毛利率越高，代表这真是一门好生意。

◆ 毛利率越低，代表这真是一门艰难的生意。

◆ 若果毛利率是负的，代表这真是一门烂生意，坚决不能投资。

MJ老师建议：

1、不要投资任何“连续三年毛利率都是负值”的公司。

2、  看毛利率要五年一起看，而不能只看一年单一的指标，那样没有太大的意义，要从数字中看到趋势，来判断公司有没有长期获利能力（当然毛利率只是其中一个指标，我们要三张报表综合判断）。

举例：

1、从贵州茅台近五年的财报数据可以看到，毛利率基本在90%左右，非常优秀。

毛利率没有统一的判断标准，各行业之间的差距可能很大，毛利率高的行业俗称“暴利行业”，毛利率低的行业也不计其数。比如：2017年白酒行业，平均毛利率高达65.5%，而超市行业的平均毛利率只有22.3%，餐饮行业由于房租水电等费用很高，所以这个行业的毛利率必须要达到50%-60%，才有足够的利润去支付高额的经营费用。

2、全聚德五年的毛利率基本上都在60%上下。

当然，一家餐饮公司的毛利率也不可能高达80%-90%，如果达到这样夸张的毛利率，说明老板对成本的控制已经超出了生活常识范围，联想一下身边爆出的各种食品安全事件。

总体而言，毛利率具体行业要具体分析，我们要把它放在行业中进行对比才比较有意义。

四、毛利率的延伸思考

毛利率如果正常的话，应该是一个相对平稳的指标，如果出现突变，一定是出现了重大转变，如果真想投资，一定要去研究清楚，到底出了什么重大事件！

1、毛利率有大波动，暗示背后一定有故事。

举例：

长生生物，2014年-2015年，毛利率翻翻，从34.2%变成了77.7%，这是因为2015年长生生物借壳上市，主营业务改变，所以毛利率才会发生这么大的变化，当然这家公司财报上有很多雷区，可以利用最近学习的知识找出来。

2、垃圾公司清盘。

举例：

很多人觉得国企一定不会倒，但真不是如此，看一下曾经最大的上市船企——舜天船舶，现在已经重组为江苏国信了。

由于受到航运船舶市场的持续低迷和经营不善等的影响，从2014就出现了巨额亏损，2015年负债达到80多亿，2015年12月申请破产，我们从财报上已经看到在破产的前几年，它的毛利率已经是个位数了，在破产的这一年毛利率是 - 31.3%，真是惨不忍睹。

2016年重组后，盈利能力有明显改善，这是因为在A股上市不易，破产后会重组或把公司的壳卖了换钱，但这些都不是我们要投资的理由。

好的公司那么多，我们为什么要投这些风雨飘摇的呢？

因此，以后看到毛利率太低的公司，建议直接断舍离！

很多人在投资股票的时候，受到概念股的吸引，投资某家公司，忽略了该公司的毛利率。假设这家公司的毛利率仅仅只有2%，扣除各种费用后，公司很难不亏钱。

五、本节思维导图

六、作业

1、找到你挑选的公司所在行业毛利率高和低的公司，行业平均毛利率是多少？挑选的公司的毛利率额所在行业的平均毛利率对比，是好还是差？

●  毛利率最高的是南京新百，最低的是秋林集团，2017年平均毛利率是22.88。

作业中所选的广百股份2017的毛利率低于行业均值，且近五年逐渐下滑，生意越来越难做。

2、填写五大数字力表格。