【6#-欧阳希】估值的难点、解决方案和案例

股权风险（股权风险溢价）及违约风险（违约溢价）会随着时间或其他因素而变化，其价格往往需要依赖外部机构，往往有时不切实际，而上述两个参数对于估值来说，影响重大。

股权风险溢价和违约溢价的三种问题情形包括：一、历史数据的有限性或者缺失，对于债务和股权适用历史风险溢价的标准方法是无效的，而针对这些市场，通常建议从较为成熟的溢价开始，即从存在历史数据的市场开始，然后推倒标的的市场风险溢价；二、即使在大量的历史数据的情况下，也会出现问题，即风险溢价评估的噪声，同事，探讨了因为幸存者偏差而存在的高溢价的可能性。为了解决上述问题，全球多个市场的平均股权风险溢价或者隐性股权风险溢价可以考虑采用；三、风险溢价在短期内产生显著变化的可能性，比如2008年的经济危机中。分析师可能采用变化的溢价，更能体现市场的真实价格。

我们在考虑估值的过程当中，应当牢记风险溢价可能带来的影响和偏差。