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10月26日晚，上海家化披露公司2017年度三季报。报告期内，公司自有品牌实现营业收入38.9亿元，相比2016年同期同口径数据增长12.5%，其中第三季度实现营业收入12.4亿元，同比增长近20%，创11个季度以来最快增速。
然而也就在不久前，平安人寿向上海平浦注资60亿元。与此同时，通过家化集团向上海家化发出收购20%的股权要约，收购价格38元每股，希望能获得超过50%的绝对控股权。
2011年，平安击败复星等巨头，成功摘得家化集团百分之百的股权。此后，“正剧”却转变为“闹剧”，一时间，高层纠葛不断，上海家化一度陷入舆论泥淖。近年来，伴随现任CEO张东方的一系列改革，这家见证上海滩百余年的老牌企业，终于走上了发展的快车道。
平安争夺绝对控股权，注资60亿
这已不是平安系首次提出要约收购。
2015年11月，平安系旗下太富祥尔便意图以40元每股的价格，收购上海家化31%的股份。遗憾的是，此次要约收购并未受到中小股东的“追捧”，未达到既定收购目标。对此，上海家化的回应是投资者“不愿以40元的价格卖出”。
据报道，在上海家化2015年11月2日复牌后，当日该公司股价曾快速一字涨停，至2015年11月12日，仅有两个交易日超过40元每股。蹊跷的是，在2015年11月26日，即距离太富祥尔要约期届满不足5个交易日之时，上海家化股价快速攀升，最高冲至43元每股，这导致部分投资者放弃要约而选择在二级市场抛售。在11月27日至12月3日间，上海家化股价大都位于40元以上，最终使太富祥尔的要约收购“回声”寥寥。
截至目前，“平安系”持有上海家化的股权比例共计32.02%，分别为家化集团持股27.09%、上海惠盛实业有限公司间接持股0.80%、平安人寿持股2.61%、上海太富祥尔持股1.52%。2017年10月13日，沉寂多时的上海家化带着大股东要约收购20%的消息复牌。此后不久，平安人寿以现金向上海平浦投资有限公司注资60亿元。平安人寿表示，此次注资目的为优化平浦投资和家化集团的债务结构、提高发展实力。
事实上，家化集团若想要约收购成功，也并非易事。
首先，要耗费巨资。此次要约收购价为38元，收购所需最高资金总额为51.18亿元。此外，其他股东是否愿意出让手中的股权，成为关键所在。
截至2017年6月30日，上海家化的股份总数为6.73亿股，无限售条件流通股份占比达99.68%。据上海家化2017年半年报显示，上海久事报告期内新买入了85.8万股，共持有3061.09万股，占比4.55%，系公司第二大股东。久事集团为国有法人，100%股权由上海市国资委持有。此外，投资人陈发树持有上海家化1035.48万股，占比1.54 %，位列第九大股东，其持股数量自2016年以来，就未见变动。
此次平安系的要约收购能否成功虽尚无定数，但平安系显然自信满满，并肯定上海家化未来的发展空间。
业绩亮眼，调整初见成效
在本次第三季度的报告期内，上海家化经营质量持续提升，线上、线下渠道的销售业绩双双增长，营销方式不断创新。
截至9月末，剔除花王因素，公司账面存货5.91亿元，同比减少3.83%；应收账款7.19亿元，同比减少12.17%；1月到9月实现经营性现金流5.88亿元，剔除去年缴纳天江股权转让税金因素影响后，同比增加39.13%。
此外，1月到9月，上海家化归母净利润为3.02亿元，同比下降30.29%，上海家化称，净利润的下降主要是受到2013年虚假陈述诉讼所计提的赔偿费用、新职场的摊销费用以及收购汤美星品牌带来的相关费用等特殊因素的影响，但即使如此，上海家化目前利润已大幅超过去年全年利润水平2.16亿元。
外界大多认为，上海家化2017年取得业绩的显著反转与其持续深入的战略改革密不可分。
2017年1月，新任掌门人张东方对上海家化进行了一场组织机构的破立。裁撤大众消费品事业部、佰草集事业部、数字化营销事业部、化妆品专营店事业部四大事业部，设立研发部、品牌管理办公室、渠道管理办公室、供应链，合并战略部和投资部，设立战略投资部，增加法律部的合规管理和监督管理职责。
战略调整后，其营销体系将由渠道驱动变为品牌驱动，品牌独立于渠道，承担更多的市场策略和资源分配的决策权。这也是张东方新政的核心。
有分析人士曾表示：“日化企业如今面对的是一个越来越融合的市场环境。过去品牌多专注于某一个渠道，不同渠道的经销商彼此也有清晰的界限。但这一状态正在被打破。因此，只有企业内部加快决策速度，才不会错过市场瞬息万变的机遇。”
目前，上海家化主要从事护肤类、洗护类、家居护理类产品的研发、生产和销售，主要品牌包括佰草集、六神、高夫、美加净等。无疑，上海家化曾陷入低谷，但如今，媒体更关注其发展与改革的脉络。张东方对上海家化和日化行业却信心十足，在她看来，国内大环境非常有利于公司发展，品类消费正在成为投资热点。同时，消费者对于国货的信心回暖，整个行业处于增长态势，特别是高端产品增长很快。
据悉，明年将是上海家化创立的第120周年，而上海家化或正处于一个新的时代开端。
文章来源：《中国企业家》
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