《聪明的投资者》共读，作者：本杰明·格雷厄姆
资本市场的价格波动是永远存在的。无论是投资者还是投机者，都不可避免地受到影响。但是两者之间有重大的差异。
投机者的主要兴趣在于预测市场波动并从中获利。投资者的主要兴趣在于按照合适的价格购买并持有合适的证券。与大部分随波逐流的股民追涨杀跌不同的是，真正的投资者会在市场出现低价时理智地做出购买决策，在市场出现高价时停止购买并且可能做出抛售的举措。
历史上曾经出现过很多关于预测市场走势的方法。这些方法之所以获得支持和变得重要，是因为他们在某个时期表现得很好，或者是能与以往的统计记录相适应，但是随着它们被越来越多的人接受，其可靠性一般会下降。原因主要是随着时间的推移会带来一些以前的方法无法适应的新情况，其次在股市交易方面，某一种理论如果广受欢迎，这个现象本身会对市场行为产生影响，从而削弱这种理论的长期盈利能力。所以我们不可迷信任何预测市场走势的方法。具体的市场状况下，需要具体分析每家公司的实际情况。
在投资领域有一个内在矛盾的情况：一旦公司过去的记录和未来的前景越好，其股价与账面值之间的联系就越小。也就是它的股价与公司实际价值关系越来越小，而影响股价的因素更多取决于股市的情绪和容量的变化，因此，公司做的越成功，它的股价波动可能会越大。导致这个公司股票容易出现投机的可能性越大。而这些优质股票，本应是我们价值投资长期持有的对象。剧烈的股价波动以及众多的投机行为，很容易影响到价值投资者的行为。
因此格雷厄姆出于对人性的考虑，而不是对财务损益的考虑，主张在投资者的证券组合中采用某种机械的方法来调整债券与股票之间的比。即确定好两者之间的比例，随着市场上升，投资者可不断卖出股票，并将对应资金转到债券中去。
总而言之，对于投资人来说，因为看中股票的长期价值，股息回报，因此不必关注短期的股价波动，更不要被市场所裹挟，要有自己的主意。不要与别人比收益多少，而是看重投资所得满足生活所需。
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