香帅的北大金融学课124：投资是一场输家的游戏

香帅老师认为：人们投资是为了要“赢”的这种感觉，但很多了不起的投资大师们却又认为，投资是一场输家的游戏。

1、决定我们普通人投资结果的不是赢，而是输，输的少的那个人就是赢家。

2、为了减少输的次数，应采取防守型的策略，（不要激进的追求制胜投资）首先准确的估算正确的内在价值，然后通过比较价格和价值中间的幅度，挑选安全边际比较高的那些资产。

如果一个公司的估值 比 价格高，那么安全边际就高。（但是一定要保证自己的估算方式是对的，加上运气能躲过时刻变化的市场。）被低估的幅度越大，你的安全边际就越高。

3、对于不会估算内在价值的投资者，最重要的一条原则就是躲开那些热门，而且越来越热的话题或者机会，因为当一个话题被炒热以后，，它的价格已经被拉高，所以突破安全边际的可能性也会变得更高。

安全边际：不仅是投资大师格雷厄姆提出的概念，而且也是巴菲特最看重的一个投资指标。