小伙伴们，早上好~
上一篇文章我们了解了防御型投资者在实际挑选股票的操作中，有哪些标准可供参考。今天接着来学习《聪明的投资者》第15章内容，看看可以帮助积极型投资者带来高于整体平均水平利润的方法有哪些。
话不多说，让我们开启今天的【带你读书】~
1、
先思考一个问题，能够实现“带来高于整体平均水平利润”这一目的的可能性有多大？
表面上看，利用一定的技巧，建立一个等同于或者类似于优质股票的证券，就有可能获得大大优于道琼斯工业平均指数的结果。
但是实际上，要做到这一点是非常困难的。从总体上看，在相当长的年份内，整个普通股基金并没有像整个市场那样获得很好的回报。要想获得超出一般水平的成就并非一件易事。
2、
为什么会这么困难？原因有二。
第一，股市的当期价格既包含了关于公司过去和当期业绩的所有重要事实，同时也包含了对公司未来所有的合理预期，这使得股票的价格充满偶然性和随机性。从本质上讲，证券分析师其实是在对不可预测的东西做预测。
第二，证券分析师的能力使得他们在解决股票选择的问题上有不足。他们寻求的是增长前景好的产业、公司拥有好的管理层和其他优势。这意味着，他们将购买符合预期的股票，无论价钱多高，避开不太看好的产业的股票，无论价钱多低。
要想达到一击必中的效果，只能在这样的条件下，才有可能实现：这些优秀企业的利润一定在未来无限期地高速增长下去，因为只有这样，企业的价值从理论上讲才是无限的。
但是公司的实际情况是完全相反的，只有极少数公司能够显示出长时间内连续的高增长。
3、
格雷厄姆纽曼公司，在1926-1956年长达30年的时间里，对公司的几项业务（包含套利、资产清理、关联对冲、净流动资产证券）进行了跟踪观察。
并且对于二类企业（这类企业的情况看上去不错，以往的业绩也令人满意，但是对公众缺乏吸引力），格雷厄姆也通过尝试一种方法——根据《股票指南》，来对其进行筛选和检验。
《股票指南》这本书中的大部分版面登载的是关于4500多家公司股票的简要统计信息。在这个简要的手册中，可以查到关于特定企业的许多信息，包括一手信息和深入分析的信息。
通过设立一些条件，比如要找出股票便宜的明显证据，我们首先想到的是价格相对于近期利润而言较低。那么打开《股票指南》，会很方便地从中找到符合条件的股票。
4、
结合格雷厄姆的跟踪和检验，他总结出一套可供积极型投资者进行股票挑选的标准：
财务状况：流动资产与流动负债比至少达到1.5，对工业企业而言，债务占流动资产的比例不高于100%
盈利稳定：在《股票指南》中近5年的数据中没有出现赤字
股息记录：目前有一些股息支付
利润增长：利润高于1966年的利润（背景是1970年）
股价：不高于有形资产净值的120%
这里没有对企业的规模确定最低限，如果仔细挑选并按类别购买的话，小企业的股票也有足够的安全性。
5、
可能会有人询问，除了这些标准外，有没有更简单的方法？可不可以利用某一单一的合理标准，比如较低的市盈率等来选择呢？
为了检验合理的单一标准，格雷厄姆分别在不同的单一标准下做了检验。发现只有3种股票的业绩优于标准普尔综合指数，并且在这个过程中，“商业巨头”类企业中的多数股票属于业绩最佳者之一。
这类规模大、过去利润记录好、预测利润增长将在未来持续下去的企业，虽然股票价格高，但是人们很难判断，优异的市场表现多大程度上来自于“实际的”或客观的投资优势，多大程度上来自于人们长久以来的喜爱。通过近期的市场表现，证明它们是可以被纳入到分散化的普通股组合中。
6、
积极型投资者可以追求的证券领域：没有被高估、比一般的普通股有更大的吸引力，并且积极型投资者可以具有一定的灵活性，允许在大量有利因素中出现一个微小的不利因素。
但是人们在投资的时候，总会遇到各种唤醒投资人“冒险精神”的情况，当市场行情很好，新股很容易销售时，根本没有任何品质的股票也会在发行市场露面。
它们能迅速找到买主，价格经常在刚刚发行后就急剧上涨，上涨的幅度使得那些商业巨头的股票也相形见绌。但是投机的大众并不关心企业股票的信息，没有任何人会为其公开叫停，于是在最终的价格崩盘到来时，这些人都逃不掉。
这期的带你读书就到这里了，距离2020年只有180天。新的一天，元气满满呀~
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