2018年巴菲特致股东的信给我的五点启示

2018年巴菲特致股东的信给我的五点启示

美东时间2018年2月24日，股神巴菲特在他掌舵的伯克希尔哈撒韦公司网站上公布了2017年年报，同时发布了致股东的公开信。
年报显示，2017年伯克希尔哈撒韦每股账面价值的增幅是23%，而标普500指数的增幅为21.8%，我们的股神跑赢大盘1.2个百分点。（不要小看这个数据。要知道，按复利来算，从1964年——2017年，伯克希尔哈撒韦的整体增长率是令人瞠目结舌的1088029%（10880倍多）！也就是说，如果你给巴菲特老爷子投资1万，50年所得到的回报是1个亿多！——这就是复利的力量！）

巴菲特老爷子今年88岁，他的黄金搭档查理芒格94岁，这一年一度的《巴菲特致股东的信》是发一封少一封，弥足珍贵。我们来好好学学他们浸淫大半个世纪的投资智慧。

1.以合适的价格买入高成长企业

“在我们搜寻新的独立企业时，我们寻找的关键品质是持久的竞争力、有能力且高品质的管理团队、经营业务所需的有形资产净值具有良好的回报率、内部增长带来可观的回报的机会，以及最后一点，合理的收购价格。”——这次巴老又一次强调了他一贯的价值投资作风。
买股票，就是在买一个企业未来的成长，这是需要时间的，而不是炒来炒去。
曾经有人指着电脑上股票的k线图对我说：你这只股票在12块买进的，等涨到15，卖掉，它估计要回调到10块，你再买上，等涨到16卖掉 ......这样来来回回炒，把这弯弯曲曲的行情拽直了做！我说：哥，你是神！你是大神，你在跳大绳！你指到哪，这股价就到哪！我可没这本事。我还是老老实实买入一直持有吧。
大的趋势好预测，而短期价格的波动没人能准确预测，尤其是我们中国A股的中小散户。我们很多人其实对大势的判断还是不错的，问题就在于你买的价格很好，可就是拿不住，挣得还没有 百分之10就卖了。
“市场明天将会怎样，只有上帝知道”——巴老这个金句我们得牢牢记住。

2.不要借钱炒股

“我们对杠杆的厌恶，使过去多年来的收益受到了影响。但查理和我都睡得很香。我们都认为，拿你拥有的东西来冒险以获得你不需要的东西，这是疯狂的......伯克希尔股票仍然经历了4次重挫......无法预测短期内股票会跌到什么程度。即使你借的钱很少，你的仓位也没有受到市场下挫的直接威胁，但你的头脑也许会受到恐怖的媒体头条与令人窒息评论的影响，从而惊慌失措。一旦心无静气，你就很难作出好的决定。”——从不用财务杠杆是巴老投资的一大原则。
这一点对我们小散尤为重要。可是在我们大A股市场中还是有那么多”巴特“（英雄的意思，和巴菲特就少一个字）借钱加杠杆买股票。2014年到2015年半年的小牛市，就是这些”巴特“们配资加杠杆带起来的，可好景不长，国家要求去杠杆，直接千股跌停，恐慌踩踏，不少股民爆仓，甚至跳楼的都有。我们看，连巴老都不敢玩杠杆，能力圈之外的事千万可别做，时刻警惕着风险永远就在我们身边。

3.普通投资者更适合投资指数型基金

”投资于标准普尔500指数基金，随着时间的推移，将会取得比大多数投资专业人士更好的回报......Protégé Partners选择了五只基金中的基金，并预计它将超过标准普尔500指数。它选择了五位投资专家，又聘请了数百名投资专家，每位投资专家管理着他或她自己的对冲基金。这个组合是一个精英团队，充满了才智，激情和自信。这五只基金中的基金开端良好，在2008年都跑赢了指数基金，然后房子就塌了。在随后的九年里，这五只基金做为一个整体，每年都落后于指数基金。我要强调的是，在这十年期间，市场行为并没有任何异常之处。”——巴老和Protégé（一家华尔街的咨询公司）有个10年赌约，这个赌约到2017年底刚好结束，赌的是Protégé精选5只由一批投资专家操盘的基金，10年后收益能否超过标普500指数，可是还是巴老赢了。
所以，千万别迷信什么投资“砖家”，这个市场只有赢家没有专家。对于大多数普通投资者来说，只需轻轻松松的买点指数型基金，坚持长期持有，收益就完全可以碾压那些所谓的“投资砖家”们了。
“抓住市场机会并不需要大智慧，不需要经济学学位或熟悉华尔街的术语，比如alpha与beta。投资者真正需要的是不要理睬大众的恐惧与贪婪，而要把注意力集中在几个简单的基本面上。愿意被其它人在很长时间里认为没有想像力，甚至愚蠢也是必要的。”——这些投资忠告是真正的大实话。

4.股票长期收益超过债券

“Protégé和我均购买了面值50万美元的零息国债...... 它们的年度到期收益率不到1%。或者，确切地说，是0.88%。考虑到可怜的回报，尤其是与美国股票相比，我们的债券已变成了一种愚蠢 ，真正愚蠢的投资。随着时间的推移，反映美国企业走向的标准普尔500指数，按照市场价值进行适当加权，每股收益（净值）的年收益率远超过10%。“——巴老身体力行的证明了经典著作《股市长线法宝》的观点——长期来看，股票投资的收益远高于债券、黄金、固定收益类资产。
从我们的直觉来说，股票天天涨涨跌跌的似乎风险比较大，其实，如果把时间拉长，股票的风险其实要比上面提到的常见投资品种的风险要小得多，而利润也高得多。规避通货膨胀风险最好的品种其实是股票。
我很想知道股票长期收益和近两年大热的比特币比怎么样，可是后者的历史太短。从巴老以往的言论来看，他似乎并不看好比特币。

5.不要频繁交易

”我们此次赌博的最后一个教训是：坚持做出重大而“容易”的决定，并避免过度交易。在这十年里，200多位对冲基金经理几乎肯定做出了数以万计的买卖决定...... 与此同时，Protégé和我既不倾向于研究，也不依靠洞察力和才华，我们在这十年中只做了一种投资决定。”——这真是金玉良言！
我从前有段时间一度沉迷于短线交易，可很快就迷失了大方向，同时心态也乱了，还把自己搞得很辛苦很累。这行业很特别，越是表面上看起来辛苦其实越赚不上钱，越轻松，钱反而越好赚。但是，最难的就是“轻松”，因为这违反人性，传统的教育告诉我们，想挣钱，总要做点什么，错，各种跟“勤快”有关的成语，在这行业都得失效。
得练定力，买入一只股票如如不动放十年，任凭风吹浪打，我自闲庭信步。能做到这一点，就离成功不远了。

巴老这些珍贵的经验，说起来挺简单，但做起来还得有个过程，巨人的肩膀已经给我们了，我们得上啊！