第3章准确估计价值
为什么一定要对内在价值有准确的估计？
投资若想取得切实的成功，对内在价值的准确估计是根本出发点。
没有它，任何投资者想取得持续投资成功的希望仅仅是希望．
沃伦巴菲特说过，最好的投资课程教好两件事：
1.如何估计投资的价值；2、如何看待市场价格走势。
What最古老最简单的投资原则是：低买、高卖。
Why：什么是高，什么是低。
传统意义上，什么是高，什么是低。
以低价买进并以高价卖出某种东西的目标。
资产的内在价值：以低于内在价值的价格买进，以更高的价格卖出。
如何对内在价值进行准确的估计？
你最好对内在价值是什么有一个明确的认识。对价值的准确估计是根本出发点。
投资者对证券两种基本面的选择：
1、判断证券的内在价值并在价格时买进或卖出证券；
2、将决策完全建立在对未来价格走势的基础上。（技术分析，不可靠，随机漫步假说的出现）赫伯特，斯坦：无法永久持续的东西必将终结。
另外两种受基本面驱动的投资方法：
1、价值投资，得出证券当前的内在价值，并在价格低于当前价值时买进；
2、成长型投资，寻找未来将迅速增值的证券。
是什么使得证券或其标的公司具有价值?
备选因素:财力资源、管理、工厂、零售店、专利、人力资源、商标、增长潜力，以及最重要的－创造收益和现金流的能力。
价值投资强调的是有形的因素：如重资产和现金流。无形因素如人才、流行时尚及长期的增长潜力所占的比重较小。追求的是低价：考察的是收益、现金流、股利硬资产及企业价值等财务指标。强调在低价买进。
成长型投资介于枯燥乏味的价值投资和冲动刺激的动量投资之间。侧重于企业的潜力。
[基于证券自身价格行为的估值为什么是不靠谱的？ 为什么价值型投资，和成相比更靠谱？价值型投资和成长型投资区别是什么？］
“持续性比戏剧性更重要。”
价值投资取决于对价值的准备估计。如果没有对价值的准确估计那么对于投资者来说,任何取得持续成功的希望都仅仅是希望。
“如果你已经选定了价值投资法进行投资,并且已经计算出证券或资产的内在价值，接下来有一件事相当重要：坚定地持有。在投资领域里，正确并不等于正确性能够被立即证实。”
对于投资者来说，持续正确的投资很难。而永远在正确的时间做正确的事是不可能的。
不要寄希望于马上成功。
本书中强调的四个主题：
1、大多数投资者对于“害怕看错”认识不足；最顶尖的投资者也会常犯错。
微观经济学：需求曲线是向右下倾斜的，随着价格的上涨，需求数量下降；价格较高时，需求较少，价格较低时，需求量较大。商品打折时，商店的营业额更高。
投资领域里似乎完全相反。
在损失面前人人都会不安，估价正确却不坚定地持有，用处不大。估价错误却坚定地持有，后果会更糟。这句话表明恰到好处是多么困难。
对内在价值的准确估计是进行稳定、冷静、有利可图的投资的根本基础。
一个下跃的市场中获利的三个基础要素：
1、你必须了解内在价值；
2、你必须足够自信，坚定地持股并不断买进，即使价格已经跃到似乎在暗示你做错了的时候。
3、你必须是正确的。
印象深刻的一句话是什么？
“如果你已经选定了价值投资法进行投资,并且已经计算出证券或资产的内在价值，接下来有一件事相当重要：坚定地持有。
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