商誉减值风险的积聚与释放：计提时点与先验指标

---

摘要：（一）受“摊销”传闻与商誉减值监管风险提示影响，2018年报（下半年）成为商誉减值集中计提时点，计提比例达到12%，远超其前后会计期间表现，令人质疑会计信息的可靠性；（二）2018年报显示，有商誉的上市公司中有55%发生了减值，商誉占净资产比重超过5%以后，减值发生率在平均水平（55%）上迅速攀升，商誉占比是商誉减值风险的先验指标。

一、数据处理与核心假设

（一）数据处理：以最新的3775家上市公司为样本，剔除28家2018年三季报和2018年报中出现负资产的上市公司，最终得到上市公司样本为3747家，其中2018年三季度商誉账面价值不为0的有2067家，商誉账面价值为0的为1680家，所需数据均来自于东方财富choice金融终端。

（二）核心假设：当期商誉减值准备超过上期，即表明一定出现了商誉减值，超出部分即当期计提部分；而当期商誉减值准备未超过上期，假设未发生减值，并不意味着真实情况中未发生减值，可能因为当期处置部分子公司，不再并表而冲销该减值准备，因而就减值发生率而言，可能存在一定程度的低估，但不会存在高估。

二、计提商誉减值准备集中于年末，不够及时

表1  2015-2019年上市公司商誉与计提减值准备（亿元）

注1：计提比例=计提减值准备与当期商誉账面价值之比；

注2：计提商誉减值准备=当年年报/中报商誉减值准备-上一期年报/中报商誉减值准备，因此中报也仅包含该年上半年所计提部分，同理，年报仅包含该年下半年计提的商誉减值准备，并非全年。如此设计可以观察商誉减值准备计提多集中在下半年还是上半年（一季度和三季度不披露该数据无法观察）；

图1  2015-2019年上市公司计提商誉减值准备情况

三、商誉占净资产比重是减值风险的先验指标，5%是分水岭

表2  2018年Q3商誉占比与2018年报商誉减值发生率

注1：有商誉的2067家上市公司中减值发生率为55.25%，商誉占比1%-5%区间减值发生率与此平均水平接近。 注2：发生减值的判定标准为2018年报商誉减值准备>2018半年报商誉减值准备，也就是说仅包括在2018年下半年计提减值准备的上市公司。 注3：根据最近披露的2019年业绩预告，大量商誉占比较高的、2018年报未计提的上市公司预告进行了商誉减值，实际上各区间减值发生率比表中所示更高。

图2  上市公司2018年Q3商誉占比区间分布及减值发生率

--End--
                                  在看！

---