「阿猫，价值投资看上去安全性和回报率都不错，那他有什么缺点吗？」
最近读者提出了这个很好的问题，我们经常都在谈论价值投资的好处，今天就来说说它有什么弊端吧。
价值投资的选择是：
1.找到好公司
2.用便宜合理的价格买入
事实上「好公司」和「价格合理」定义非常不同。
因此，价值投资会遇到一下2个问题：
问题1：「信息不对称」和缺乏「控制权」
巴菲特早期的投资方法可说是非常简单，
只需要挑选资产净值远远高于市值的公司买进，
市净率远远小于1的股票，
这种股票一般称为「烟蒂股」，
因为买的价格足够便宜，所以也能获利，
就像捡起地上最后一口烟吸一下。
巴菲特买入大量的烟蒂股，多到能够拥有公司的控制权，
利用大股东的身份出售公司的资产，再用得到的现金进行投资。
巴菲特当时都会买入今天我们称为「破净值」的股票。
今天用这个方法会出现什么问题呢？
1.信息流通越来越快，很难发现套利机会
今天已经越来越难发现「破净值」的股票，
当时巴菲特只是用一本小册子查阅，
他获利的方法其实就是利用「信息不对称」，
但如今网络发达，信息流通的很快，
一部手机就可以进行快速的操作，套利机会越来越少。
2.就算找到「破净值」的公司，也未必能获利
当时巴菲特买入这些公司后，拥有控制权，
所以可以迅速将公司资产售出变现，
然后再利用现金去进行投资，
而一般来说，就算买入「破净值」的公司，
也未必能拥有控制权，
公司就算有再多的现金在手里，你也无法拥有抉择。
问题2：便宜合理的公司很少
巴菲特后期受到查理芒格的影响，
开始使用「合理价格买进好公司」的策略，
不一定要买的便宜，只要公司能持续成长就可以。
用这个策略有什么问题呢？
合理价格的好公司太少了
同样也是「信息不对称」的问题，
如今资讯流通的太快，市场上懂价值投资的一大堆，
越多人懂，就越难挑选到合理价格的好公司，
只要有回调的情况出现，大量的价值投资就会乘机买入，
长远来看就没有合理价格的好公司，
正如有一句名言：
成功的投资不是只有你看对，而是你看对的同时大多数人都看错。
其实A股情况还好一些，
看看美国牛市长达10年，就是因为价值投资越来越多了，
长远来看，越不理性的市场，价值投资的收益回报就越大，
大家都说美国市场才好，牛了这么久，
其实现在跑去买美股才傻，价格已经这么高，赚也赚不多，
连巴菲特手里都持有大量的现金找不到好的投资标，
乘着现在中国不懂价值投资的人很多，赶紧学起来，利用「信息不对称」进行套利。
正如查理芒格说：
中国伟大的公司要比美国的要便宜，
钓鱼的第一法则就是在有鱼的地方。第二条法则就是别忘了第一条法则。
我们其他许多人就像在一个已经过度猎获的地方钓鱼。
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