翻桌率常用于对餐馆经营情况进行评价，公司的经营能力可以用翻桌率进行类比。一家公司的经营能力好不好，要看这一家公司的资产一年帮公司做了几趟生意。判断这一能力涉及的主要指标有总资产周转率(B1)、存货周转天数(B2)和平均收现日数(B3)。
B1总资产周转率(Total Assets Turnover)
1、公式理解
总资产周转率
= 营业收入/平均资产总额
= 营业收入/[（期初资产总计+期末资产总计）/2]
分子：
【营业收入(Operating Revenue)】：指企业在生产经营活动中，因销售产品或提供劳务而取得的各项收入。营业收入由主营业务收入和其他业务收入构成。主营业务收入是指企业持续的、主要的经营活动所取得的收入，主营业务收入在企业收入中所占的比重较大。其他业务收入是指企业在主要经营活动以外从事其他业务活动而取得的收入，它在企业收入中所占的比重较小。
分母：
【资产总计(Total Assets)】：指企业拥有或可控制的能以货币计量的经济资源，包括各种财产、债权和其他权利。包括“流动资产”和“长期资产”两部分。一家公司最重要的“流动资产”主要有三个：现金、存货和应收账款。“长期资产”就是那些短期内不太方便流动的资产：如长期投资、厂房、设备等。期初指上年年末数，如要计算2016年指标，“期初资产总计”就是2015年的指标，“期末资产总计”就是2016年的指标。
总资产周转率相关指标：
| 总资产周转率 | 数据出处 |
|---|---|
| 营业收入 | 利润表 |
| 期初资产总计 | 资产负债表 |
| 期末资产总计 | 资产负债表 |
| =营业收入/[（期初资产总计+期末资产总计）/2] |
2、指标含义
总资产周转率综合反映了企业整体资产的营运能力，资产的周转次数越多，表明其周转速度越快，营运能力也就越强。可以将总资产周转率与投入产出比对比来看，分子营业收入就是产出，分母资产总计就是投入。假设一家企业投入资金1000万元，结果获得5000万元的产出回报，那这家企业的总资产周转率就是5；若投入了1000万元，产出只有500万元，那这家企业的总资产周转率就为0.5。一般来说，总资产周转率介于1~2之间，都是营运正常的公司，一般传统行业的总资产周转率通常会大于1，流通业或者快时尚行业的总资产周转率会大于2，对于总资产投资率小于1的，代表这家公司是资本密集或者奢侈品行业，是属于烧钱的行业。烧钱的行业通常有：a、天上飞的飞机；b、地上跑的高铁/汽车；c、水上行驶的船；d、金银铜铁与石油等原材料产业；e、科技面板、半导体行业。
3、指标判断标准
指标分值：50分
①总资产周转率>1。若大于1，则表明企业经营属于正常范围，打分50分。
②总资产周转率<1。若小于1，需要综合评判这一指标。通过查看现金与约当现金(A2)是否>25%和平均收现日数(A3)是否<15天。
以中兴通讯为例，2012-2016年总资产周转率、现金与约当现金占总资产比例和平均收现日数如下：
| 2012年 | 2013年 | 2014年 | 2015年 | 2016年 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 总资产周转率(次/年) | 0.79 | 0.73 | 0.79 | 0.88 | 0.77 |
| 现金与约当现金 占总资产比例(%) |
22.55 | 21.10 | 17.28 | 23.18 | 22.84 |
| 平均收现日数(天) | 114.23 | 122.60 | 115.18 | 100.53 | 100.81 |
利用如下函数对这一指标进行判定
=IF(总资产周转率>1,50,IF(现金与约当现金>0.25,50,IF(平均收现日数<15,50,现金与约当现金/0.25*50*0.6+15/平均收现日数*50*0.4)))
函数说明：
公式函数通过两步进行判定：
①总资产周转率>=1，给50分；
②总资产周转率<1，验证现金与约当现金是否>=25%，若满足，给50分，若不满足，进一步验证平均收现日数；若平均收现日数<=15天，给50分，
。其中0.6和0.4为两者权重，可依据不同行业进行调整。
思维导图如下：
思维导图.jpg
以中兴通讯为例，2012-2016年总资产周转率得分如下：
| 2012年 | 2013年 | 2014年 | 2015年 | 2016年 | 综合得分 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 总资产周转率得分 | 29.7 | 27.8 | 23.3 | 30.8 | 30.4 | 28.4 |
B2：存货周转率(Inventory Turnover)和存货周转天数(Days sales of inventory)
1、公式理解
存货周转天数=360(天)/存货周转率
存货周转率=营业成本/[（期初存货 + 期末存货）/ 2]
存货周转率分子：
【营业成本(Operating Costs)】：指企业所销售商品或者提供劳务的成本。
存货周转率分母：
【存货(Inventory)】：指企业在日常活动中持有的以备出售的产成品或商品、处在生产过程中的在产品、在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料和物料等。存货可分为在途物资、原材料、在制品、库存商品、发出商品、委托加工物资、周转材料等七大类。期初指上年年末数，如要计算2016年指标，“期初存货”就是2015年的指标，“期末存货”就是2016年的指标。
存货周转率和存货周转天数相关指标：
| 存货周转率 | 数据出处 |
|---|---|
| 营业成本 | 利润表 |
| 期初存货 | 资产负债表 |
| 期末存货 | 资产负债表 |
| =营业成本/[（期初存货+期末存货）/2] | |
| 存货周转天数 | |
| =360(天)/存货周转率 |
2、指标含义
存货周转率反映的是存货这个资产帮助公司一年内做了几趟生意。存货周转率越高，表明企业存货资产变现能力越强，说明产品在仓库停留的时间越短，产品在市场上越畅销。
存货周转天数指的是这些存货平均在仓库里待了多少天才卖出去，天数越少说明产品越畅销。具体天数与行业密切相关。
3、指标判断标准
指标分值：25分
判定标准如下：
- 30天以内，代表产品非常热销，是名符其实的明星公司。
- 30天到50天，通常为流通业的模范，要么有热销产品，要么存货管理能力非常强。
- 50天到80天，代表经营能力不错的公司。
- 80天到100天，多属于B2B行业。
- 100天到150天，多属于工业性或原材料产品行业，需求不够旺盛。
- 大于150天，则说明公司的经营能力不佳，或处于特殊行业，如造船公司、飞机制造公司、房地产等行业。
以中兴通讯为例，2012-2016年存货周转率和存货周转天数为：
| 2012年 | 2013年 | 2014年 | 2015年 | 2016年 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 存货周转率(次/年) | 4.85 | 4.45 | 3.48 | 3.51 | 3.01 |
| 存货周转天数(天) | 74.23 | 80.90 | 103.39 | 102.44 | 119.51 |
利用如下函数对存货周转天数进行判定
=IF(存货周转天数<80,25,80/存货周转天数*25)
函数说明：
因为中兴通讯是属于B2B企业，所以用80天的标准进行打分。当存货周转天数小于80时，返回25分，若不满足，则返回80/存货周转天数*25的分值。
中兴通讯2012-2016年存货周转天数得分如下：
| 2012年 | 2013年 | 2014年 | 2015年 | 2016年 | 综合得分 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 存货周转天数得分 | 25 | 24.7 | 19.3 | 19.5 | 16.7 | 21.1 |
B3：应收账款周转率(Receivables Turnover Ratio)与平均收现日数(Days sales outstanding)
这一指标说明请参考五大关键数字力复盘—— 现金流量中的A3指标。
指标判断标准
指标分值：25分
以中兴通讯为例，2012-2016年应收账款周转率和平均收现日数如下：
| 2012年 | 2013年 | 2014年 | 2015年 | 2016年 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率 | 3.15 | 2.94 | 3.13 | 3.58 | 3.57 |
| 平均收现日数(天) | 114.23 | 122.60 | 115.18 | 100.53 | 100.81 |
利用如下函数对平均收现日数进行判定
=IF(平均收现日数<60,25,60/平均收现日数*25)
函数说明：
因为中兴通讯是属于B2B企业，无法和永辉超市这类收现金的公司比较，所以用60天的标准进行打分。当平均收现日数小于60时，返回25分，若不满足，则返回60/平均收现日数*25的分值。
中兴通讯2012-2016年平均收现日数得分如下：
| 2012年 | 2013年 | 2014年 | 2015年 | 2016年 | 综合得分 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 平均收现日数得分 | 13.1 | 12.2 | 13.0 | 14.9 | 14.9 | 13.6 |
小结：通过3个指标对公司经营能力进行评价，判断这三个标准的优先顺序为B1>B2>B3，用分值表示为：B1为50分，B2为25分，B3为25分。
综上所述，最终得出中兴通讯经营能力指标的得分为63.1分。
经营能力指标打分.jpg
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