六期D9 现金流量=比气长，越长越好 小结

现金流量学习小结

现金流量模块包含三项指标：现金占总资产比率、平均收现天数、100/100/10（现金流量比率/现金流量允当比率/现金再投资比率），重要性分别是70分、15分、15分。现金占总资产比率是该模块中最重要的指标。

一、概念和公式

1、现金占总资产比率

现金占总资产比率=（货币资金+交易性金融资产）/ 总资产

用来判断公司手上是否有充足的现金。

2、平均收现天数

平均收现天数 = 360天 / 应收账款周转率

应收账款周转率 = 营业收入 / 平均应收账款余额

该指标用来判断公司是否属于收现金的公司。

3、100/100/10

（1）现金流量比率（看1年状况）

现金流量比率 = 营业活动现金流量 / 流动负债

该指标表示通过公司的经营活动实实在在赚回来的钱，能否覆盖一年到期的流动负债。

（2）现金流量允当比率（看5年情况）

现金流量允当比率 = 最近5年经营活动现金流量 / （最近5年资本支出+存货增加额+现金股利）

该指标表示最近五年，公司赚到的钱能否覆盖公司成长所需的成本。

（3）现金再投资比率（看1年状况）

现金再投资比率 = （营业活动现金流量 - 现金股利） / （固定资产+长期投资+其他资产+营运资金）

可以简化为：

现金再投资比率 = （营业活动现金流量 - 现金股利） / （资产总计 - 流动负债）

该指标表示公司再投资能力。

二、判断指标

现金占总资产比率，至少大于10%；如果是烧钱行业，即总资产周转率<1的公司，该指标要>25%。

平均收现天数，小于等于15天可以认为是收现金的企业，一般来说在60-90天都属于正常范围。

现金流量比率>100%，现金流量允当比率>100%，现金再投资比率>10%

贵州茅台，五年基本都符合指标要求。

三、“现金流量（比气长）”阅读顺序

现金占总资产比率-->平均收现天数-->100/100/10

先看现金占总资产比率（最重要），现金为王！如果公司手上没钱，再看平均收现天数，是不是收现金的公司。

四、“现金流量表”中的“营业活动现金流量”（OCF）

除了上面的三个指标，我们对“现金流量表”中的“营业活动现金流量”要多多加以关注。

“营业活动现金流量”，英文为“Operating cash flow”（简称OCF）。

它不是投资赚来的钱，更不是筹资借来的钱，是自己通过主营业务真正赚回来的现金。

OCF与股价之间的关系

1、贵州茅台

                                       

OCF从2012年的119亿到2016年的375亿，逐年走高，它的同时期股价见下图：

2、永辉超市

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它的OCF从2012年的18.32亿到2014年上升到20.16亿，然后2015年经历了低谷，为15.38亿，再到2016年重回19.28亿，再看看它的同时期股价见下图：

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3、恒瑞医药

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它的OCF从2012年的9.58亿到2016年上升到25.93亿，和茅台比较相似，它的同时期股价是否也和茅台一致呢？

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巴菲特曾说过“现金为王”，在现金流这件事情上，无论个人生活还是企业经营，道理都是一样的。

营业活动现金流量OCF四大注意点：

OCF大于0；

OCF大于净利润；

OCF大于流动负债；

OCF大于固定资产增额。