第六期D9课程复盘

这几天，我们学习了《五大数字力》第一个模块“现金流量”，大白话就是“比气长，越长越好”，它包括A1、A2、A3三项指标。

今天我们对这一部分做一小结：

概念和公式

1、现金占总资产比率，占比70%

用来判断我们要投资的公司手上是否有充足的现金？是现金流量模块中的重要指标。

2、平均收现天数，占比15%

从这个指标中，我们判断这是不是家收现金的公司？经营情况如何？

3、100/100/10，占比15%

（1）现金流量比率（看1年状况）：

表示的是“通过公司的经营活动实实在在赚回来的现金，能否覆盖住一年到期的流动负债？”

（2）现金流量允当比率（看5年平均）：

表示的是最近五年，“公司成长所需成本（分母）”和“公司实际赚到的钱（分子）”，这两者之间的比例是否匹配。

（3）现金再投资比率（看1年，判断投资能力）：

可以简化为：

指的是公司靠自己日常营运实力赚来的钱（营业活动现金流量）扣除掉给股东的现金股利，公司最后自己手上的现金流，用于再投资的能力。该比率越高，表明企业可用于再投资的现金越多，企业再投资能力强；反之，则表示企业再投资能力弱。

判断指标

1、现金占总资产比率

“现金占总资产比率”至少>10%，如果是烧钱行业，即“总资产周转率<1”的公司，这个指标要求>25%。

2、平均收现天数

（1）“平均收现天数”小于等于15天即可认为是收现金的企业。

（2）因为“应收账款周转率”在6次以上的都算经营不错的公司，所以“平均收现天数”在60天~90天内都属于正常范围。

3、100/100/10

（1）现金流量比率>100%;

（2）现金流量允当比率>100%;

（3）现金再投资比率>10%。

“比气长”部分的阅读顺序

经过大家这段的学习和比较，三个指标同时都满足的公司并不多，所以，从权重上我们有所侧重，看这三个指标的顺序也有讲究：

第一，看“现金占总资产比率”是否>10%(烧钱的公司，是否>25%)。现金为王！

“德赛电池”总资产周转率＞1，不是烧钱的企业 “德赛电池”现金占总资产比率＜10%，现金不充沛

第二，万一手上没钱，要看下，是否是收现金的公司，也就是“平均收现天数”是否<15天。

“德赛电池”平均收现天数＜15天，收款速度慢

第三，再看“100/100/10”，能符合最好，不符合也没关系，只要这家公司手上有充足现金，气就足够长！

“德赛电池”现金流量情况不理想

“现金流量表”中的“营业活动现金流量（OCF）”的奥秘

以“德赛电池”2016年情况举例说明

1、OCF应该>0

“德赛电池”OCF符合

2、OCF应该>净利（NI）

经营活动现金流量（OCF）＝净利润＋折旧 + 其它，这里其他指的是会计科目中那些看不懂的复杂子项，这里可以不必记忆。我们需要记住的重点是：一般情况下，OCF应该>NI。

如果不满足，就代表有可能有意外状况或不为人知的内情，值得深入验证这家公司是否真如报道所说的那么赚钱！

“德赛电池”OCF0.86亿＜净利润3.5亿

3、OCF应该>流动负债

即我们说的“100/100/10”中的第一项“现金流量比率”，表示公司一年真正赚回来的现金是否足以偿还对外的短期负债。

“德赛电池”现金流量比率2.3%不足以偿还对外的短期负债

4、OCF应该>固定资产增额

即我们说的“100/100/10”中的第二项“现金流量允当比率”，表示公司最近5个年度自己所赚的钱已经够用，不太需要看银行或股东的脸色。

“德赛电池”现金流量允当比率67.8%不足覆盖公司5年成长所需成本

全世界OCF走势和股价趋势都有惊人的相似之处。

巴菲特曾说过“现金为王”，在现金流这件事情上，无论个人生活还是企业经营，道理都是一样的。