价值投资

近两年才开始关注价值投资，我发现股票投资（注意不是投机）其实是一辈子可以做的事情。

什么是投资，什么是投机呢？赛思•卡拉曼在他的《安全边际》一书中说：

投机者都是根据预测证券价格下一步会上涨还是下跌，并以此来买卖证券。他们对于价格的未来走向预测不是基于基本面，而是试图揣摩其他人买卖的行为。投机给人一种快速获得财富的前景。如果他们能迅速致富，那么为什么还要慢慢变富呢？因此，投机者总是追随大流，而不是逆流。

根据我自己的经验，我总结投机者心态的几个特征：

• 关注每日的股价涨跌
• 期待短时间内赚钱
• 害怕自己的股票涨幅落后于其它股票

你是投资者还是投机者呢？先分享我个人的股票投资（其实是投机）历程。

我的股票账户开通于2010年，那时刚开始读博士，之所以开通股票账户是由于当时手上有几万元闲钱，想尝试一下股票交易。一个愣头青进入股市，没有人带领，完全按照自己的想象，以及看一些所谓股票专家的博客，就开始胡乱地买进卖出。期间也买了一些所谓专家写的书，然而也完全不得要领。我的投资起步之路算是误入歧途。大概活跃交易了大半年，后来由于股市的低迷以及自己学业加重就基本没有再关注了。钱也就一直套在里面，直到2013年博士毕业都卖掉了。

再一次开始买卖股票是在2014-2015年。那一年股市疯狂上涨，我也狂热地参与进去。拍脑袋随意地买卖股票，就这样竟然使收益最高到10万元。后来股市大崩溃，又全部还回去啦，可能还亏了一点，坐了一次过山车。这段时间自己的心也被股票的涨跌吸引，浪费了大量精力。这一段时间我对于投资仍然是门外汉，没有形成正确的投资理念。

2017年我再次开始购买股票，不过这一次我保守多了，只买了自己公司（自己比较熟悉）的股票，以及中国平安（那段时间常接触保险，觉得保险需求巨大），然后就一直拿了两年。

这几年我读了很多书（包括投资方面的书），终于有机会遇到一些股票投资方面的好书了，并关注到了巴菲特的价值投资理念。其实很早就知道巴菲特被称为股神，但从来都没有好好了解他的经历和思想。回头来看，我不明白为什么以前一直没有读一读巴菲特相关的书籍呢，反而看一些所谓专家写的书呢。毕竟当你准备做一件事情的时候，难道不是先向这个领域最厉害的人学习吗？建议做股票投资的人可以读一读巴菲特的传记，避免走弯路。我还看了费雪，林奇，看了巴菲特和芒格的言论，看了段永平的博客。尤其是我把段永平的博客从头到尾（主要是博客留言中的互动）全部读了一遍，有一种豁然开朗的感觉。「买股票就是买公司，而公司的价值就是其未来现金流的折现」，就是这么简单。当然，我只是说原则是简单的，实际运用考验人的智慧。

我的理解是，股票投资就是以合适的价格大量买入最有价值的公司，然后长期持有。这里涉及到好几个问题，需要我们去思考，也是股票投资真正需要花功夫的地方：

• 什么样的公司是最有价值的公司？
• 什么样的价格是合适的价格？
• 长期持有是多久？
• 大量买入是多大的量？

这些问题以后可以慢慢写一写。我自己也在慢慢学习中，真正要化为自己的认知还需要过程。其实很多人认为股市是一个赌场，是因为自己以赌博的心态买卖股票，而赌博甚至都不如投机，因为至少投机还需要投机的技巧。

推荐大家阅读两本书：《漫步华尔街》，《投资者的未来》。

时间是投资者的朋友，是投机者的敌人。让我们一起做时间的朋友。

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