大家好，欢迎来到富老师财经读书圈。今天我们继续《周期》这本书的学习，上一次我们讲到信贷周期和房地产周期，接下来我们讲一下市场周期以及面对市场周期，我们应该怎么办？让我们开始今天的学习吧。
作者指出，作为投资人的工作其实很简单，就是和资产价格打交道。一是评估现在的资产价格处于什么估值水平，二是判断未来资产价格会如何变化，三是做决策是否投资、何时投资以及投资多少。
资产价格主要受两个方面的发展变化影响：基本面和心理面。基本面主要指企业收益和现金流以及二者未来的预期。心理面是投资人对基本面因素的感觉，以及他们如何评估这些基本面。
以上内容翻译一下，投资人和星探有不谋而合之处，假如你是星探，你不仅要选择自己认为长得好看的美女，更要选大家认为好看的美女。这点很重要。美女就是基本面，大家是否认可这个美女就是心理面，只有在大家认可之前先发现这个美女，你就是成功的星探，投资人也一样。
普通人经常选择基本面好的公司进行投资，比如利润高、营业收入好、负债低的公司，但却赚不到什么钱，还很有可能被套牢，这是什么原因呢？答案是你选的公司能不能得到其他投资人认可很重要。比如一家公司往年利润平均5个亿，今年年报利润变成4个亿，尽管利润还是很高，但股价往往下跌，因为它没能达到大家的预期；有的公司去年亏1亿，今年亏5000万，虽然仍是亏损，股价却会上涨，亏损减少超过了大家预期。
这就好比班上的一个好学生原来都是考满分，这次考试失误只考了98，差学生平时没及格过，这次却考了61分，虽然基本面两人差了很多，但老师当众表扬差学生，好学生却只字未提，这就是心理面产生的影响。随后差学生由于受到表扬，信心暴增开始努力学习，下次考试成绩一路上升到80分。好学生受到打击，一蹶不振，下次考试也考了80分。请问，假如在资本市场上，谁会获得更高溢价？答案肯定是差学生，因为人们预计他下次考试会超过好学生。这就造就了同样的基本面，由于心理面的差异造成巨大的影响。这就解释了为什么京东一直在亏钱，但股价却一直在上涨，因为人们相信京东能在未来赚大钱。
如何在在投资中培养“嗅觉”，用一句诗来概括“纸上得来终觉浅，绝知此事要躬行”，读再多投资的书，学会了大师的所有投资秘籍，对你来说并没有太多作用，只有置身于中，躬身入局，完整的经历周期，你才能在不断赔钱和挣钱的过程中，培养出投资感觉。犹如学游泳一样，哪有不呛几口水就学会游泳的，越早经历一次满盘皆输越好，投资如此，人生也如此。
作者给出了牛市的三个阶段：
第一阶段，只有少数特别有洞察力的人相信，基本情况将会好转；
第二阶段，大多数人都认识到，基本面情况确实好转；
第三阶段，每个人都得出结论，基本面情况将会变得更好，而且永远只会更好。
“聪明的人最先做，愚蠢的人最后做。”这句话被作者称为投资第一名言。有洞察力的投资人在第一阶段布局，他们被称作“异类”，慢慢的市场涨到第二阶段，行情进一步发展，很多投资人还是不愿意加入进来，他们简直有钢铁般的意志，拒绝跟风。最终来到第三阶段，周围的朋友都赚大钱了，甚至连看大门的大爷都比自己挣的多，当初想买的股票已经涨了2倍、3倍，内心越发嫉妒别人，越是痛恨自己，自信心慢慢地消失，意志力变的薄弱。最后他们终于投降，放弃抵抗，打不败市场就加入市场，跟着大部队走，好像这样能减轻内心的痛苦。当周期的浪潮过去，这些人被残忍的扔在高岗上，被称作“高位接盘侠”，发誓再也不碰股市。如此般情形有没有在你身上发生过？熊市的过程和牛市一样，大家可以自行演绎。
上面说的投降特别有杀伤力，它不仅让你赔钱，还能诛心，毁掉你的自信心。因此，宁可一错再错，也不要举白旗。下面划重点，你投资买入或者卖出，是因为你的决策选择，绝不是因为你屈服于大众，投降了。
面对市场周期，我们究竟该怎么办？
作者给出的建议，首先，要评估我们所处的周期位置。我们可以结合前期介绍周期波谷和波峰的市场特点，判断出我们在周期中的坐标，但需要特别注意的是，这并不能告诉我们接下来会发生什么，只能告诉我们发生何种情况的可能性更大。也就是我们之前说的，弄清楚现在罐子里面到底黑球多，还是白球多。
其次，我们什么时候出手呢？有人会说，当然不是在周期的波峰期，肯定要在周期的谷底出手。这两种时期投资作者都是持强烈反对的态度，非常排斥等到确认底部后再开始买入的想法。因为没有任何人知道市场什么时候来到了底部。你认为价格已经跌到了地板上，有可能还会跌到地下室、地下车库，乃至地下十八层地狱。只有事实发生之后，我们才能确认它是事实，事情没有发生之前只是可能。举例来说，回头看我们确认了2018年底是中国股市的底部，2019年整个中国股市上涨了20-30%，请问有多少人超过了市场平均收益率。后知后觉者，一步跟不上，步步跟不上。
正确的答案是，看到价格低于内在价值，我们就应该买入。如果买入后市场价格继续下跌呢？接着买，买入更多。这就要求我们学会用建仓的思维来进行投资，而不是一把梭全部买入。
第三步，假如你已经全部建仓完毕，哪怕是在建仓后仍然继续下跌。你完全可以不用操心，为了防止投资影响你的心情，建议你卸载投资软件，去工作、去生活，忘掉这笔投资。等到股市多次登上微博热搜榜，或者你周围人开始议论股票，甚至朋友也开始炒股赚钱的时候，再装回投资软件，这时很可能你的账户资金已经翻倍，开心之余再分析什么时候卖出止盈。
总结一下如何应对市场周期，这跟把大象装进冰箱分三步一样简单。第一步，估算内在价值；第二步，控制情绪，只要价格低于价值，果断分批买入；第三步，坚定持有，等待上涨。
在这里，我们要重申投资中的两个要点，叫既有“闲情”，又有“闲钱”。“闲情”直白说就是你情绪上的资本，能在市场下跌时忍住不可肉，“闲钱”是你财务上的资本，在需要补仓时可以果断出击，因为即使你准确判断对了市场已严重偏离估值，它就是不回归你也没有任何办法。有句投资名言是“市场保持非理性的时间，比你保持不破产的时间更长。”
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