对某一行业或某个企业的观察周期应包括一个完整的波动区间。周期太短分析不完整且意义不大;周期太长会因过时的因素和结果影响实用性。分析周期大致为7年或者更长时间为参考,具体根据个人的判断做决定。其间如有大的波动需剔除,来还原真实性。
分析数据需是经过修正后的可靠数据。不可靠、误导性的数据一定不会得到可靠的结果。
同一行业内,不同资本结构的公司不具有任何可比性。高资本结构是一把双刃剑。一方面它可以用较小的权益资本获得较大的控股比例。较易筹集资本的同时会暴露公司的某些财务弊端,如子公司的股息回报计入当期收益,夸大预期收益,抬高子公司股价夸大控股公司的账面价值等。
同一行业中某一公司股价过低,而这一反差并没有在精确的定量分析中表现出来,或许可以用定性分析来解释其中缘由。或管理糟糕前景黯淡,或股息过低市场热度不够。但不管哪种定性,都跟内在价值无关。好的盈利能力迟早会反映在股价上。立竿见影的投机性决策是以市场结果为判断依据,而市场本身的无效性或暗示这种投机性并无好的下场。
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