这段时间比较忙，投资方面的学习暂时放慢了很多，但总结还是要坚持写的。
时代造就投资大师
在香帅的北大金融课程中，有一期延展话题，给我感触很深。课程首先专门介绍了近100年来著名的投资大师及其相关理论，包括：投机大师利弗莫尔和江恩，价值投资大师巴菲特，查理·芒格；量化大师索罗斯；分散投资大师彼得·林奇。
细心的朋友可能发现了，所有的投资大师全部出自美国。这是因为过去的一个世纪，毫无疑问是美国世纪，最重要的工业发明创造、商业成就、财富累积，都发生在那片大陆上。这其中的原因是多元化的。
在十九世纪以前，欧洲无疑是世界上经济最强盛，金融最发达的区域。到了19世纪以后，欧洲文明的成果源源不断地流入了北美大陆，工业革命的技术成果，分权制衡的制度成果，便于大规模动员资金的金融成果，在经历了独立战争、南北战争的洗礼之后，被美利坚合众国全盘地接受下来。工业技术加政治制度加金融制度所产生的化学作用，让美国迅速地崛起。
然后再经过第一次和第二次世界大战，美国本土毫发无伤，还凭借其雄厚的工业实力成为暂时的世界工厂，催生了一批以钢铁、汽车为代表的工业企业。大量的工人进城又完美地开始了从工业化到城市化的进程，服务业也开始起飞。
再接下来，藏富于民的体制催生了庞大的中产阶级。良好的金融基础设施则将这些庞大的财富转化为了经济增长和创新的动力。
到二十世纪中叶的时候，硅谷和信息技术革命的兴起，使得美国继续保持着领先的优势，科技创新，企业崛起，同时国内消费主义盛行，催生了一批世界级的消费企业。
所以，这一百多年来，全球最好的企业绝大部分都出自美国。那么，近一百年来，所有的投资大师出自美国，并不稀奇。
可以这样说，这些人之所以能成为投资大师，并不仅仅是因为其睿智的思想和高深的学识，更主要的是时代的造就。
市场环境是动态变化的
更进一步，这些投资大师的理论之所以取得了巨大的财富，并不是因为理论有多高深，而是因为那些理论适应了当时的市场环境。
比如，早期的美国资本市场是自由主义的天下，所有的监管都几乎来自行业的自律。这个阶段，美国资本市场是一个乱象丛生的草莽英雄时代。短期投机和炒作之风特别流行。利弗莫尔和江恩正是这个时代的产物，也正因为此，这两位投资大师的命运都在1934年发生了转折。
1934年这时候开始了罗斯福新政，罗斯福新政以后，全面地整肃金融市场，美国的金融圈就进入了严监管时代。短线投机的高手们失去了赖以生存的土壤，鼓励与企业共同发展的价值投资就在这个年代开始登堂入室。
到了50、60年代以后，现代的金融学开始成为一门正式的学科登上历史舞台，对基本价值的关注开始成为整个市场的共识。而此时美国已经形成庞大的中产阶级群体，美国企业开始走向全球化，赚取着全世界的利润，巨大的利润推动了企业价值得增长，价值投资成为了当时的主旋律。
到了七十年代以后，世界又发生了变化。七十年代，金本位制度解体，全球进入了信用货币时代。另外，八十到九十年代，全球化深化，全球的金融市场的联动、汇率的波动成为常态，所以资本的全球流动也成为一个常态。这个时代的主题变成了风险管理，所以以对冲为核心的量化金融，金融工程就越来越被重视。像索罗斯这一代对冲基金的兴起，并不是独立的、偶然的事件，而是历史动态演化的一个阶段。
而彼得·林奇，他有独特的分散投资的策略，依赖的是美国巨大的股票池和量化金融理论和技巧的发展。
所以，只有与市场环境相适应的投资理论，才能创造巨大的财富，一旦时代发生变化，之前行之有效的投资理论可能就没有作用了，并没有一种投资理论通吃天下。
假如将彼得·林奇的分散投资策略放在三十年代，肯定是不能奏效的。那时候市场上的股票还寥寥可数，计算机还没有发明，而金融理论也只有微弱的萌芽。
而价值投资理论在三十年代同样是被证明失败的，因为价值投资理论之父，巴菲特的老师格雷厄姆就在那个时代濒临破产。
综上所述，一个真正的投资高手，会选择投资一个时代，他会使用与市场相适应的投资方法赚取收益。
对个人投资者的启示
所以，作为一名普通投资者，不要盲目相信某个投资大师或某个投资理论，要根据时代趋势和市场特点选择合适的投资方法，并能在市场环境发生变化时，及时调整投资方法，才能立于不败之地。
当然，说起来容易，做起来太难了。但对于我还是有很大的指导意义的。
比如美股，美股市场的特点是：机构投资者占主导，监管严格，成熟的上市和退市机制起到了优胜劣汰的作用，价值投资取向明显，形成了熊短牛长的特点。
而对于A股市场，散户占主导，从而大部分投资者并不会分析公司的价值，这就造成了A股同涨同跌的怪现象，再加上监管力度小，退市机制不完善，导致投机炒作之风盛行，市场呈现出牛短长熊的特点，所以，在A股市场，价值投资可能并没有立足之地。
对于区块链市场，散户占绝对主导地位，绝大部分投资者并不会分析项目价值，同涨同跌现象更加明显，再加上几乎无监管，投机炒作之风成为绝对主旋律，而且区块链项目的估值模型并没有统一共识，合理价位应该是多少，并没有定论。所以，区块链资产的价格波动率也非常之大，在这样的市场中，价值投资可能也并不适用。
认真分析各个市场的特点，然后再以此制定相应的投资策略，才有可能获得较好的收益。
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