腾讯发布了 9 月份架构调整以来的第一份财报，第三季度录得营收 806 亿人民币，同比增长 24%，净利润（按非通用会计准则）197.1 亿元，均超出市场预期。
受累于监管，游戏业务增速放缓
上一季度腾讯手游三年来首次出现负增长（环比下滑 19%）让资本市场大为失望，相比之下本期 195 亿元收入、11% 的环比增长总算止住了颓势，但手游和网游总收入（258.13 亿）同比增长分别仅有 7% 和 2% 仍说明在强力监管，腾讯游戏业务尚未实现突破。
尽管在业务架构调整中拆分游戏单元，被认为是腾讯正在弱化游戏公司成分的体现，但并不意味着放弃对这一主要营收来源的「抢救」。从 9 月《王者荣耀》强制实名制，到前不久宣布旗下游戏全线启用防沉迷措施，都能看出腾讯游戏强烈的「求生欲」，至于效果如何，只有静待事态发展了。
云业务已有起色
财报将第三季度营收和利润的的增长归功于支付相关业务、网络广告、数字内容销售和云服务的拉动作用。
腾讯在 9 月底进行了公司史上第三次架构调整，云与智慧产业事业群（CSIG）的成立意味着 B 端业务将成为腾讯发力主场，也被看作是在 C 端业务瓶颈愈日益凸显后，腾讯战略转型的端倪。
不过，本期财报统计的是截止到 9 月 30 日的财务数据，架构调整对于具体业务的影响，可能还要等下一季财报才可有所体现，但云服务等 B 端业务在本期财报的表现，也是市场关注的重点。
云服务被与支付等合并归入「其他业务」类，财报没有单独披露云计算业务的财务数据，仅透露首三季云服务的收入近 60 亿人民币，第三季度云服务收入同比增长逾一倍 并录得环比两位数百分比的增长，付费客户数实现三位数百分比增长，而在前两个期财报中，云服务收入均实现同比翻倍。
游戏和直播是云服务主要应用领域，在金融及零售等行业的市场份额也有所扩大。根据本月初腾讯披露的数据，腾讯云 2018 年整体渠道收入同比增长 300%，合作伙伴数量实现翻倍增长。
但财报中未提到的政务云，亦是腾讯云业务今后发力的重点。今年腾讯已先后在广州和重庆举办过「云+未来峰会」，虽然 1 分钱中标厦门市政务外网云服务一事招致不少非议，但也凸显了腾讯对争夺市场的野心，面对阿里、华为等竞争对手，要想占领市场，牺牲短期利润打价格战或许不可避免。
马化腾在上个月腾讯全球合作伙伴大会的公开信中，将云计算、大数据和人工智能三者定位为「新型基础设施」，既然是基础设施，云服务在今后很长一段时间里都将是腾讯战略上的重点，暂时不会有盈利上压力。
考虑到云服务漫长的回报周期和前期庞大的资金投入，短期内很难获得财务上的回报，相比之下，毛利率更高的广告，更有可能在接棒游戏，成为腾讯业绩增长的新引擎。
广告和小程序的贡献越来越大
第三季度腾讯网络广告同比增长 47% 至 162.47亿元，多部电视剧和自制综艺的成功推动视频广告收入同比大增 34%，受惠于小程序广告的曝光和点击数增加，以及朋友圈广告曝光量提高，社交及其他广告收入比上一季度增长了 19%。
从最近几个季度业绩来看，广告业务在总收入的比例中也呈逐渐上涨之势。
小程序也是本期财报频频提到的业务之一。除了为微信提供了新的广告形式促进广告收入增长外，小程序也扩大了微信的使用场景，从而带来微信月活用户的增长。
在前不久乌镇的互联网大会上，马化腾透露已有 150 万开发者加入小程序的开发，小程序应用数量超过 100 万，已覆盖 200 多个细分行业，日活用户达到 2 亿。微信的用户月活已近 11 亿，未来的增速只会进一步放慢，但小程序显然还有巨大的增长和变现潜力，也将加强微信的壁垒和用户粘性。
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