金融有几个基本的业务形态，银行，证券，保险，信托。这几个业务是在一个机构内部做，这就叫做混业，然后完全分开就叫做分业。
美国是在大箫条以后，反思箫条出现的原因，金融危机出现的原因，有一个原因是说混在一起导致了风险的传染，所以它要拆开。但到了1997年，有一个新金融服务法案出台，又混在一起了，金融机构做得很大了，做得太大以后呢，就又出问题了，又金融危机了。美国金融业出现了TBTF问题。什么叫TBTF呢？too big to fail，大而不倒。这就麻烦了，金融机构把自己做得很大，然后冒风险，风险收益都归自己，然后出事儿以后，跟政府说你看救不救，不救大家一起完蛋。那政府说拿公共资金来救，一救的话又开始发，所以大家就说这个体制可能有问题，TBTF。现在还有叫TCTF，也跟这个有关。这个C是什么意思？complicated，复杂。过于复杂，金融机构混业以后，这个产品非常复杂，然后相互交叉，风险别人看不见，一旦爆发了以后就很大。C还分成C1、C2。一个是complicated，还有一个是contact，就是金融机构之间联系太紧密，一个倒闭会影响别人，这就是现在的混业经营带来的一些问题。
混业间最大的问题大概就是这几个字母了，TBTF，TCTF。所以金融危机以后美国人也在反思，到底要不要把它再拆开，我觉得可能也有一点道理，金融业不能把自己做成一个巨无霸，然后你就对整个的社会的其他行业都产生了垄断地位，优势地位，这个不公平，也不安全。这是美国的情况，现在还在争论。
我们国家以前没有讨论这个问题，都是模模糊糊的，90年代的时候，初期，因为信托和母银行之间有一个资金往来，然后导致了南方泡沫，房地产泡沫，后来一整顿，我们就明确的，法律上是分业经营，分业监管。当时法律上规定，比如说商业银行不得投资股票，不得投资非自用的房地产项目，商业银行法是这么规定的，不能炒房的，不能炒股票。然后监管也是，银行，证券，信托，保险都是分开监管。但是现在就有问题了，金融业事实上是在混业了，现在商业银行这个业务，商业银行可以做保险了。这是银行系保险公司，这个牌照是工行给突破下来的，然后其他的银行也做。做投行，做投行当然商业银行内部可以做投行，但是债券、股票IPO是不让做的，但是他可以在海外，比如说在香港设一个，比如说交行，交运国际；工行，工商东亚；中英国际。那都有，在香港。然后再回来，再开一个做。基金也是这样，中银瑞信等等，这个商业银行下面都有很多基金，现在又开始投公司，都开始要混了。商业银行现在的，你看各个商业银行有一个趋势，就是传统的贷款业务，利益越来越薄，他就想突围，突围想干什么？就想做很多资本市场。这么一做，就会带来两个问题，一个最大的问题就是银行本来是一个债券融资，存款的融资。然后你现在拿钱去做股权投资，这个风险性质就不一样了。
商业银行做投行业务太难，这个里面人员不一样，文化不一样，薪酬不一样。一个机构里面，比如说商业银行，本来大家都是安稳钱，工资都是二十来万，那么投资有一个做投行的，他们一拿就拿七八十万，你说其他人还活不活了？感觉就受不了了。做同样的是一个机构里面的，凭什么你的工资比我们高好几倍？那就大量的原来的传统商业银行的员工心情就不好了，心情不好就会影响业务。两个不兼容的，怎么融合起来，机构怎么设置，这都是难题。看上去很虚的文化问题，实际上是实实在在的。比如说我们都是在商业银行，一年工资都是二三十万，大家都还行，都还挺幸福的。突然来了几个人，动不动挣一百万，所有人的幸福感就下降了。一个人的幸福不取决于自己的收入，取决于邻居的收入。比如说我们在文革的时候，经济很低，大家很穷，人到底痛苦到什么地步也不见得，反正大家都穷，大家都开一个破捷达什么的，挺好的，出去溜达。邻居本来都是捷达，突然他就发财了，他买个宝马，你说你这日子怎么过？这是比较产生刺激，这就是分业、混业现实中的难题。
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