“世界上没有一门学问是要先学好才能用，几乎都是先用，再用，然后不断地用，才能够学好”。
为了继续帮助大家打磨阅读财报的技能，【不读财报就出局】每天会从A股市场中找出一家公司，以最近年报为基础，带领大家一起分析公司的财务数据。
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下面开始我们今天的“财报打群架之京东方”。
一、公司业务概要
1、主营业务
引领半导体显示的创新和发展，致力于TFT-LCD、AMOLED、虚拟显示等显示事业和薄膜传感事业的研发、生产和销售。目前，主要提供手机、平板电脑、笔记本电脑、显示器、电视及车载、穿戴、工控、医疗、拼接、透明等显示屏以及薄膜传感器产品。
2、公司核心竞争力
（1）坚定执行DSH事业战略，快速布局新业务领域，夯实并提升全球竞争力
（2）坚定客户导向，深耕细分市场
坚持“深度合作、协同开发、价值共创”方针，京东方已成为半导体显示领域世界顶级供货商，与包括三星、LG、海信、康佳、联想、戴尔、惠普等在内的国内外致命客户保持了长期、可持续的合作，是众多国际一线品牌的第一供货商。
（3）强化自主创新，企业创新力进一步提升
（4）推动转型升级，公司品牌形象进一步提升
3、公司发展战略
面对机遇和挑战，京东方将进一步推进软硬融合、应用整合和服务化转型，坚持创新引领，推进+互联网战略，彻底建立颠覆性创新组织和活力，加快向新型显示技术产品和智慧化产品转型，打造生命科技和信息科技相结合的能力，推进公司创新转型和DSH事业快速稳定发展。
二、财务报表
会计审计意见：标准无保留意见
1、资产负债表
资产结构表
货币资金有581亿，占总资产的28.3%，说明公司手中有大量现金，在市场不景气时有较多的自有资金用来周转生意。
应收账款有161亿，占总资产的7.9%，同比增长了97.6%。应收账款随营业收入的增长而增加，但是营业收入增加了41%，应收账款却增加了97.6%，增幅远远大于营业收入的增加，可能是公司应收账款周转能力在下降，也可能是公司为了扩大营业收入而降低了对供应商的信用政策，采取了更宽松的赊销策略。
存货有78亿，占总资产的3.8%，同比增加18.5%。营业收入增长了41%，存货却增加了18%，增长幅度小于营业收入的增加幅度，说明公司存货管理能力增强，产品销售情况变得更好。
非流动资产1140亿元，占总资产55.6%，说明公司属于重资产公司，公司的资产投入大，每年固定资产折旧和无形资产摊销的费用非常大。
负债和股东权益表
应付账款有138亿，占总资产6.7%，同比增加40.5%，主要是随公司产销规模扩大，材料采购款增加所致。
其他应付款有143亿，占总资产7.0%，同比增加62.4%，主要是应付工程设备款增加。
有息负债：
短期借款有49亿，一年内到期的非流动负债有36亿，长期借款有498亿（主要是新项目建设增加借款），应付债券有99.5亿（公司在报告期内以3.15%的票面利率发行了100亿元的公司债券）。公司的有息负债一共有684亿，占总资产的33.4%。公司的有息负债较多，也要为此承担相应的资金成本压力，这也是重资产公司的特点，由于投资巨大必须要以一定利息成本大量筹资来经营自己的生意。
负债总计有1131亿元，占总资产比率为55.1%，说明公司的大部分钱都是来自于负债。
2、利润表
营业收入688亿元，同比增长41.7%，公司的营业收入在报告期内取得了大幅增长，
营业成本565亿，同比增战46%，公司营业成本的增幅大于营业收入的增幅，致使公司营业毛利率降低。
销售费用19亿，同比增加53.8%，主要是随营收规模增加相应增加。
财务费用22亿，同比增加53.7%，主要是借款、公司债增加及新项目转固，费用化利息支出增加。
营业利润5亿，利润率只有0.7%，由于营业成本的增长使公司利润率降低到只有0.7%，如果营业成本再提高一点公司可能就会面对亏损的风险。
营业外收入20亿，主要是政府补贴。
净利润有3.0%，属于净利率比利润率还要高的公司，主要原因就是政府补助相对于利润较多。
3、现金流量表
经营活动产生的现金流量净额100亿，同比减少4.0%。在报告期内公司营业收入增长41%，但是经营活动现金流量净额却在减少，说明公司在2016年做的是增收不增利的买卖。
刚才在利润表中我们知道，公司在报告期内净利润为20亿，但是经营活动产生的现金流量净额却高达100亿，获利含金量（经营活动产生的现金流量净额/净利润）非常高，原因分析：
由于公司属于重资产公司，非流动资产高达1140亿，每年固定资产折旧和无形资产摊销的费用非常高，比如2016年公司固定资产和投资性房地产折旧就高达100亿，但是这些并不需要现金流出，所以公司经营活动产生的现金流量净额要比利润表中利润要高很多。
筹资活动产生的现金流量净额较去年同期增加221.58%，主要是为本年度发行100亿债券以及本年借款增加导致筹资活动现金流量净额增加较多。
三、超级数字力分析
1、现金能力
现金占总资产比率5年平均为25.6%，手中握有大量现金，在市场不景气时有较多的自有资金用来周转生意。
平均收现天数在2016年度有明显的增加，表明在报告期内公司应收装款回收情况没有往年情况好。
2、运营能力
平均收现天数增加，说明公司应收账款管理能力降低，要么是公司放宽了对供应商的赊销制度，要么部分应收款回收难度增加。
存货周转天数较上一年度有所提高，说明公司存货管理能力在增强，生产的产品销售情况很好。
总资产周转率5年平均为0.4，说明公司属于典型的“烧钱的行业”，也正因为此公司手中才更需要大量现金做保障。
3、盈利能力
毛利率在报告期内为17.9%，较往年出现了明显的回落，主要原因是公司营业成本（原材料、人工成本）的增加。
营业利润率在2016年时仅为0.7%，如果公司的营业成本再稍微提高一点，公司的利润可能就会为负，从而面对亏损的风险。
净利润为3.0%，净利润比利润率还高，是因为在报告期内公司获得的政府补助比公司利润还多，导致净利润大幅高于利润率。
净资产收益率在报告期内仅为2.4%，非常少，说明公司的获利能力不理想。
4、财务结构
负债占总资产比率在报告期内为55.1%，说明公司用于经营的资金大部分都来自于负债。一方面公司享受了低成本的资金来源，另一方面公司要承担相应的财务风险。
长期资金占不动产、厂房及设备比率5年平均为148%，说明公司是在用长期资金购买长期资产。
5、偿债能力
流动比率表明公司在变卖所有短期内可以变现的资产去偿还马上要还的负债的能力，流动比率5年平均为215%，说明公司“快速还款”的能力较强。
速动比率是把公司能够快速变现的资产（货币资金和应收账款）去偿还短期负债的能力，公司速动比率5年平均为196.4%，说明公司“速速还款”的能力很强。
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