负债占资产比率——那根棒子

五大数字力第四部分：财务结构是否合理，是否会有破产危机？

今天学习第四部分的第一个指标：“负债占资产比率”，大白话就是“那根棒子”的位置在哪里？

一、概念

“资产负债表”分为左右两部分。

～左边的作用是“花钱”，买资产（包括现金、应收账款、存货、设备、厂房等等）。

～右边的作用是“找钱”，为左边提供来源。

负债占资产比率——那根棒子

而钱从哪里找来？“资产负债表”的右边又分为上面和下面。

～上面是外面借的钱（比如问银行贷款），专业术语叫“负债”。

～下面是公司内部股东自己出的钱，专业中称为“股东权益”。

（所以“资产负债表”的特点：左边=右边，即资产=负债+股东权益）

中间用一条线把“负债”和“股东权益”划分开来，这根线就是第四部分的重点------“那根棒子”。棒子位置的高低，体现了公司负债占资产比率的大小。

二、公式

负债占资产比率＝负债/资产

棒子的位置越高越好！

以“云南白药”为例，计算其2016年的“负债占资产比率”：

分子分母均见“资产负债表”（负债合计和资产总计），分别为87.43亿元和245.87亿元。

因此，2016年“负债占资产比率”为87.43/245.87＝35.56％，与财报说一致！

负债占资产比率——那根棒子

三、分析

右侧上方“负债”一般是指借银行的钱，资金成本比较低，一般是1.5%~3.0%。

右侧下方“股东权益”指的是拿公司股东的钱，资金成本比较贵，一般是5%~20%。

如果棒子位置偏低，表示公司问银行借款比较多。借的多了，银行就会嘀咕，然后就不再借钱了！

公司借不到钱，为了继续经营下去，转身向股东筹集资金，此时棒子就会慢慢往上移。

所以财务结构是一个动态的概念。

～什么时候股东会出资比较多呢？那就是公司生意火爆、非常赚钱的时候，“肥水不流外人田”，有钱为什么不自己赚？！

于是，股东内部出资很多，棒子位置就偏上。

～而公司赚不赚钱，可以从前面的“盈利能力”的毛利率、营业利润率等指标看出。

因此，这几个指标是联动观察的。

e.g.云南白药“负债占资产比率”在30％上下波动。其“毛利率、营业利润率”的变化趋势较为平稳。经营稳健。

继续说说为什么股东出资一般资金成本比较高，但很多公司还是更愿意用股东的钱。

为什么呢？因为银行喜欢“晴天放伞、雨天收伞”。碰上公司行情不好、日子难过的时候，银行抽银根的现象比比皆是。

我们知道，现金流是公司的一口气。对公司而言，一般不需要退回股东投资的钱，没有还款压力。相对于支付的资金成本，还是命比较重要，所以，一般公司都会喜欢用股东的钱。

四、总结判断指标及看财报顺序

1、判断指标：

（1）经营稳健的公司，棒子一般都<60%！股东出资多，不需要问银行借很多钱，股东认可公司经营，并看好前景。

（2）最适的资本理论：棒子在中间，股东和银行各出资一半。

（3）下市破产的公司，棒子一般都>80%，位置非常低！

2、读财报顺序：

“负债比”亮眼的真的是好公司吗？通过以下三个步骤综合判断、交叉验证：

（1）棒子的位置判断；

（2）盈利能力的判断，包括“毛利率、营业利润率”等；

（3）“现金占总资产比率”判断手上有没有钱。

五、说明

金融保险业是高度杠杆的特殊行业，它们不适用本节说的财务结构概念。

他们的游戏规则是：

1、如果一家金融机构，股东出资8%（另外92%是别人的钱），就允许做国际金融业务；

2、如果一家金融机构，股东出资4%以上（另外96%是别人的钱），就允许做国内金融业务；

3、如果一家金融机构，股东出的钱不到4%，不允许开展任何金融业务。

因此，如果用今天学习的内容来评定金融保险业，它们都将是即将破产的公司，所以“负债占资产比率”这个概念，不适用于金融保险业。