盈利能力之毛利率

一、盈利能力的指标有六个：

盈利能力之毛利率

毛利率

营业利润率

经营安全边际率

净利率

每股收益（EPS）

股东报酬率（ROE）

盈利能力之毛利率

二、公式

公式很简单：毛利率=毛利/营业收入。

其中分子：毛利=营业收入 - 营业成本。

毛利率能看出这是不是一个好生意。

三、实例对比

查财报说，得福耀玻璃毛利率（下图）：

盈利能力之毛利率

四、毛利特征

利率越高，代表这真是一门好生意！

利率越低，代表这真是一门艰难的生意！

果毛利率是负的，代表这真是一门烂生意，坚决不能投资！

“连续三年毛利率都是负值”的公司要远离，除非你是土豪，主动送钱作散财童子。

看毛利率要五年一起看，从数字中看到趋势，而不能只看一年单一的指标，那没有太大的意义。

从上图可以看出，福耀玻璃的毛利率五年很均衡。

五、思考题

问：一个行业毛利率逐年下降，这是正常的现象吗？为什么？

答：对于某个新兴的行业，毛利率可能很高，随着时间的推移。蓝海变成红海，往往带来的是价格战，同时技术的革新也会催生成本降低。综合毛利率也就会逐步下降。

六、独孤九剑

低价得转的快（即毛利低的话，一定要提高各项资产的翻桌率）
高价守得住，别人非你莫可！

这与生活常识相一致，赚的少那么就要多干活。价格高要能够建立护城河，守住高价格和高毛利。

1，、毛利率不稳定，近几年不停波动：

说明公司没有专注本业，也可能受市场行情影响较大，这样的企业是没有订价权的！

2，、毛利率在10%上下：

属于夕阳产业，这么低的毛利率真是一门艰难的生意！这样的公司同样没有订价权，就经营能力来分析，低价就得转得快！

3，、毛利率在25%上下：

说明有基本的产品力和竞争力，在行业中有一定的订价权。

4，、毛利率>35%：

说明是有一技之长公司或者有一定壁垒的行业，像茅台这样高达90%左右的毛利率，在市场上的订价权非常强大！

九、行业毛利率大致数据

盈利能力之毛利率

小结：

1，概念本身：毛利率说明行业是不是好生意，若是低于10%，基本可以不考虑了。若是一个企业连续三年毛利率为负，也要远离。另外，毛利率常规情况下，应该要比较稳定，若是有波动异常，要查询其背后的原因。

2，考察单位：福耀玻璃的五年毛利率均稳定在41%～42%，远＞25%制造业的常规水平。上网查询企业信息后能够发现，其为相当多的汽车企业供应玻璃，且不论品牌还是销售在行业中都遥遥领先。说明其具有一定的产品能力和竞争力。具备定价权。

3，生活常识：

盈利能力之毛利率

由此图可以看出，马路上跑的车，基本都用了福耀的玻璃；

继续观察福耀玻璃这个企业极其股票。

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