《股市进阶之道》第八章 高价值企业
反过来想，总是反过来想
相比于高价值企业，我想糟糕的企业更有代表性：市场萎靡而供过于求，企业现金流差，毫无竞争优势，经营者能力地下毫无信誉、财务漏洞百出。
那么反过来想，高价值企业的特质：巨大的商业价值、优良的生意特性、处于价值扩张阶段、高重置成本及定价权、优秀的管理层。
如果说商业价值和生意特性是与生俱来的优势，那么价值扩张、成本定价、管理水平则更像是靠后天打怪升级培养起来的。
下面我们一个点一个点拆解
巨大的商业价值
如果说企业需要一个护城河，那么企业价值就是高耸的城堡。没有城堡的护城河失去了攻打的价值，而高耸的城堡因为护城河的保护才体现其价值。
拥有巨大商业价值的企业，首先，要能够在人类社会中产生积极的影响。其次，能够为投资者带来巨大的效益而不是仅仅便利了最终使用者。最后，这种商业价值往往还出于发展初期，业务空间远没有饱和。
这里要注意甄别大喊“第一”和“唯一”的企业。
优良的生意特征
我从不试图翻越七英尺高的跨栏，我只是专注于寻找1英尺高的跨栏，然后轻易得跨过去。
行业特性带来的先天优势，会比先天行业劣的企业更能找到风口。而有的企业天生带着印钞机的属性：低扩张边际成本和高客户粘性。
处于价值扩张期
一个简单的指标：ROE(净资产收益率率)
体现在三个维度：在竞争均衡状态下净资产收益率的高度、竞争优势所能持续的持久度和净资产本身的扩张幅度。
高重置成本及定价权
难以被重置和强大的定价权。难以被重置的企业总能安享市场收益，因为它们的地位不是竞争对手的决心或者资金的投入力度就可以复制的。
而无形资产往往能成为不可估量的杀手锏。
优秀可信赖的管理层
如果说企业的价值是主轴，那么可信赖的管理者就是很好的一个补充。
好管理可以充分调动起企业的全部潜力，但管理再好也难跨越生意特性和价值创造阶段上的差别，所以我的看法是首先要选好的生意，其次要兼顾好的管理。
放下傲慢与偏见
寻找价值的脚步只需要以事实为依据，以价值的本质源泉为根本，以高价值企业的原理为准绳，保持尽量客观和开放的心态，可能才是最有利于投资者的。
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