法国队夺得世界杯冠军后，球迷们接下来最关心的是：华帝现在有多慌？7900万退全款哭惨了？错！其实他才是最大赢家！
CFAer们昨晚看了世界杯决赛了吧
凌晨1点左右
世界杯决赛彻底一定高下
法国队4:2强胜克罗地亚
法国成功夺冠了！
祝贺法国队！
比赛结束，法国总统马克龙与克罗地亚总统基塔罗维奇拥抱行贴面礼。
中国网友更关心的是......
除了世界杯这个名词
还有个全国惊呼的名称
就是
那个号称法国队夺冠就退全款的华帝
现在还好吗？
16日凌晨的朋友圈、微博好不热闹，对中国网友来说，除了世界杯赛果本身，很多人网友都对华帝表示了担忧……
“法国队夺冠，华帝退全款”！世界杯期间，厨电品牌华帝凭借该营销方案屡屡刷屏，一时成为网络热点。那么华帝真的会履行承诺吗？
华帝宣布“退全款”正式启动
万众欢呼之时，华帝公司官方微博宣布，“庆祝法国队夺冠，华帝退全款启动”，并公布了详细退款流程。（下面2图为”华帝“官方发布的信息以及海报）
华帝表示，此次“退全款”董事长再次签字。
在华帝官网可以看到，“夺冠套餐”包含烟灶、热水器、洗碗机三个品类，售价在2499元~4799元不等。
图片来源：华帝股份官网
法国夺冠，华帝慌不慌？
根据华帝股份的公告，一旦法国队夺冠，华帝股份经销商及总公司将承担的费用共计不超过7900万元。
这波退款华帝能否承受得起？是不是算是亏大发了？
然而事实并非如此。
第一：并不是华帝全部产品都参加这次“夺冠套餐”活动；
第二，消费者可以选择赠品，华帝实际上也只是相当于白送了消费者一套产品其价值仅为成本价，比售价要低。
16日凌晨，华帝公司发布了具体的退款流程。
图片来源：新浪微博
7900万“豪赌”背后的经济账
我们首先来看看，华帝此次“退全款”到底要退多少钱?
据券商中国，7月4日，在营销活动截止后，华帝发布了一则公告，根据华帝初步统计，活动期间“夺冠退全款”指定产品的线下渠道销售额约为5000万元，线上则约为2900万元。按照营销方案，华帝总部只承担线上自营的免单退款，而线下售出产品的免单退款则由经销商负责。
因此，此次“退全款”活动销售总额约为7900万元，华帝总部及各级经销商需要承担的是生产成本、进货成本和部分促销费用，实际支出金额应该低于7900万元。
对华帝来说，活动期间所带来的销售增长是他们最为关注的。
据统计，活动期间，华帝线下渠道总零售额预计约为7亿元以上，同比增长20%，其中夺冠套餐零售额占总零售额的7%；线上渠道总零售额预计约为3亿元以上，同比增长30%，其中夺冠套餐零售额占总零售额的9.67%。
简单算一笔账，2017年华帝烟机、灶具、热水器等产品的毛利率均在43%以上，以此作为参考。
在活动期间：
华帝总销售额是，线上+线下=7亿元+3亿元=10亿元；
去年全年销售额营业利润约为，10亿元X43%=4.3亿元；
销售额同比增长，7亿元X20%+3亿元X30%=2.3亿元；
增长部分所产生的营业利润约为，2.3亿元X43%=0.99亿元；
“夺冠退全款”的营销成本，线上+线下=0.5亿元+0.29亿元=0.79亿元。
以此计算，6月1日~7月3日期间，华帝的营业利润约为4.3亿元，通过营销所带来的营业利润增长约为0.99亿元，完全足以覆盖“退全款”营销活动的支出，并有结余，还多赚了2000多万元。
公告称，活动产生的费用在公司年度预算内，属于公司可控费用，不会对经销体系和公司业绩产生重大影响。
其次，7900万对华帝来说真的很多吗？
数据显示，需要退款的7900万元，其成本仅占华帝股份2017年16亿元销售费用的约1.8%。
去年华帝的销售额近60个亿，此次的赔付金额加上此前的媒体投放费用，总营销费用占比并不大。
一堂生动的“期权对冲”课
实际上，无论法国队最后有没有夺冠，华帝大概都算是赢家，以下是来自天风证券旗下公众号“天风侃财”对华帝这次营销策划的分析：
“法国队夺冠，华帝退全款”，让华帝成为世界杯期间的话题王。而实际上无论法国夺冠与否，华帝已是赢家。
笔者觉得大家其实不用替华帝股份操这个心，我们一起来分析分析：
根据上市公司公告显示，本次营销活动期间的线上线下费用合计将低于7900万元（线下5000万元，线上2900万元）。与耗资近10亿元成为世界杯赞助商相比，便宜许多，而且现在决赛结果还是未知，而且华帝仍有可能不用退全款，就打了一个世界杯广告。
即使最后法国队夺冠， 2017年华帝全年的销售费就达到16亿元，相比之下，这笔“可能的费用“完全在公司可控范围内。而如果此次营销活动带来的直接销售和间接销售增长很明显，不仅扩大了知名度，如约退款也会给客户带来品牌信任感。这么一算，其实华帝并没有损失多少，说不定还借此大赚一把。
So，不管法国队最后有没有夺冠，华帝股份都已经赢了。
最厉害的是，华帝还有可能不花这个钱！
以下出自笔者的脑洞：
当笔者第一眼看到这个营销方案的时候，恨不得为其拍案叫绝。由于足彩和期权有很多相似之处，所以笔者第一反应就是，华帝股份会不会在活动一开始就自行购买彩票进行了风险对冲呢？
根据国外博彩公司公布的数据，世界杯八强诞生的时候，法国队夺冠赔率为1赔9（营销活动期间赔率肯定更高），也就是说，即使是以八强1赔9的赔率来计算，假如华帝买了押注法国夺冠的彩票，此次营销活动只需877万的成本，就可以对冲掉法国队最终夺冠带来的退款损失。
如果用期权来比喻这个案例的话，我们假设华帝股份在世界杯开始前，强烈看涨法国队，因此在权利仓买入了最虚一档看涨期权。即买入法国队·赢·7月·世界杯冠军，支付权利金877万元。
合约标的：法国队
合约到期日： 2018年7月15日（决赛）
行权价格：世界杯冠军（最虚一档）
合约类型：认购期权（看赢）；认沽期权（看输）
权利金：877万元
华帝购买这份“期权”将面临两种结局：
A：如果最后法国队最后没有夺冠，华帝股份的最大损失也已经锁定为“期权对冲成本”877万元，但世界杯期间的销售增长大家自行想象一下。
B：法国队真的夺冠了，华帝股份就可以操作行权，获得全部营销期间的“期权费用补偿”7900万元，同时广告效果可以媲美数亿元的世界杯赞助费。
Perfect！
好吧，脑洞了这么多，笔者的目的是想用通俗易懂的方式来给大家讲解一下期权的风险对冲和保险的功能。回到A股市场，现在市场波动较大，同学们在看好手里的标的但是又被套舍不得割肉怎么办？此时只用支付少量的权利金买入对应的认沽期权，又能继续持有标的，又能对冲标的下跌的风险，何乐而不为呢？
事实也确实如此，昨晚法国获得了世界杯之后，目前华帝的股票已经接近涨停~
华帝的营销极其成功
2018年世界杯期间各国企业投入的广告费用总计达24亿美元（约合154亿元人民币），其中中国企业在本届世界杯期间的广告支出最多，达到8.35亿美元（约合53.5亿元人民币），是美国（4亿美元）的两倍，更远高于东道主俄罗斯的6400万美元。
此前海信作为2018年FIFA世界杯官方赞助商，费用约在十亿元人民币。而优酷、咪咕等与世界杯相关的企业，花费也大都在10亿元人民币以上。
相较前者，华帝这次的“夺冠退全款”活动实际上非常“廉价”。
以蒙牛为例，此前，蒙牛总裁卢敏放直接表示，世界杯期间，将投入20亿元进行立体式营销，今年2月，阿根廷球星梅西成为蒙牛代言人。
然而花了7900万的华帝，远超投入了20亿的蒙牛的效果。
买的没有卖的精，吃瓜群众都想得太单纯。
这波世界杯营销，华帝的活动肯定是稳赚不亏啦，通过这一波世界杯法国夺冠的热点宣传，剩下了很大一部分宣传费用，所以如果你还觉得法国队一赢华帝就得哭出来，那我只能说：你，还是太年轻了！
你又怎么看华帝的这份营销方案呢？来留言说说你的分析吧~
END
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