这是公众号【李为要财富自由】的第10篇短文,写于2019年11月30日:原文链接
该视频来自桥水基金(世界最大的对冲基金之一)创始人-雷 达里奥,他个人资产高达184亿美元。
这是我看过的最清晰的讲解交易、信贷和经济周期本质的视频(达里欧@桥水基金 30分钟看懂经济机器的运行原理),刘润老师也在自己的公众号上两次推荐并分析该视频。
首先:视频链接
核心内容:
1、三股主要的经济动力
a、生产率的提高
b、短期债务周期(5-8年)
c、长期债务周期(75-100年)
2、商业的本质是交易,经济是由所有市场中的全部交易构成
3、交易:买方通过货币或信用向卖方购买商品或服务或金融资产
4、货币+信用=支出总额
5、中央政府和中央银行:
a、中央政府:收税和花钱
b、中央银行可以通过调整利率(利率高时,借贷就会减少,因为借款变得昂贵;利率低时,借贷就会增加,因为借款变得便宜)和发行货币,来控制经济中的货币和信贷的数量,从而影响整个经济市场
6、生产率:我们的知识随时间而逐渐增多,知识的增多会提高我们的生活水平,我们将此称为生产率的提高
7、信贷:没有信贷的经济运行中,增加支出的唯一办法是增加生产,但是在有信贷的经济运行中:有了借贷,你的支出就会变多,而你的支出就是别人的收入,因此别人的收入就会变多;别人的收入多了,进而信用变好(信用良好的借款人具备两个条件:1、良好的偿还能力;2、不能还债时的抵押物),他的支出就多了,另一个人的收入就也会变多。所以当信贷参与到交易里时,交易总额就会乘数级上升,经济看上去蓬勃发展,也正是因为如此,才产生了经济周期。
8、周期:
a、因为人们今天可以用今天的财富和未来的财富去消费,也就是借贷让我们今天的消费大于我们今天创造的财富,从长远来看,你的消费一定要等于你所创造的财富,所有曾经的负债,都要通过未来的创造弥补回来,到未来那个时候,你的支出必须少于收入,因此只要信贷存在,经济周期就有必然性
b、短期债务周期:
(1)主要由央行控制,一般是5-8年
(2)中央银行在看到商品价格上涨(通货膨胀)时就会提高信贷利率,信贷减少,无法再借贷还债,只能用收入还债,因此剩下用来支出的资金减少,另一个人的收入就减少,所以商品价格就会慢慢下降,这叫通货紧缩,经济活动减少,经济就衰退,如果衰退过于严重,而且通货膨胀不再成为问题,则中央银行则会降低信贷利率,让经济活动重新加速
c、长期债务周期:
(1)在每一个短期债务周期的高峰和低谷后,经济增长和债务都超过前一个周期(这是因为人具有借更多钱和花更多钱的倾向),因而在长期内债务增加的速度超过收入,从而形成长期债务周期
(2)下降阶段,经济进入去杠杆化时期:
i、支出减少,收入减少,财富减少,信贷减少,减少借债,这是一个恶性循环,看起来与短期债务周期中的衰退期相似,但无法通过降低信贷利率来挽回局面,因为在去杠杆化过程中,由于利率已经很低,接近0(美国08年就把利率降低到0),因此再降低也不再有刺激功能
ii、怎样应对去杠杆化:问题在于债务负担过重,必须减轻,可以采用四种办法,这四个方法被用于现代历史上的每一个去杠杆化过程:
1、个人、企业和政府 削减支出
2、通过债务违约和重组 减少债务
3、财富再分配 将财富从富人转给穷人
4、最后 中央银行发行更多货币
9、通货膨胀:如果支出的增长速度,超过商品生产的增长速度,价格就会上涨,这就是通货膨胀
10、三个经验:
a、不要让债务的增长速度超过收入:不仅要关注债务的绝对值,还要关注收入和债务的增长速度
b、不要让收入的增长速率超过生产率:如果你的生产率根本无法支撑你获得这么多收入,那么终有一天,泡沫会破裂
c、尽一切努力提高生产率:因为生产率在长期内起最重要的作用
记住,不要让收入的增长速度超过生产率,并且尽一切努力提高生产率。
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