“风险-收益”曲线图

“高风险，高收益”是我们在投资过程中经常听到的话，也是一些投资经理用来洗脑投资小白的常用话术。这句话的意思是：想要多赚钱，就去承担更高的风险吧。

由此，我们根据这句话得出的风险-收益关系图可能是这样的。

并且，投资过程中也根据脑海中的这个图去进行投资决策，期望承担高风险的投资获取高收益。

但是，有过一些投资经验的人很快就能发现问题，同样的市场行情中，同样的投资标的，有些人能够赚到超越市场平均水平的钱，有些人勉强达到平均水平，有些人甚至可能亏钱。为什么会有这种事？

霍华德·马克斯根据他多年的投资经验，给我们提供了另一张风险-收益关系图。

这张图有助于直观的观察风险与收益的关系，考虑未来收益的概率分布有助于提醒我们记得：在现实中，收益概率并不是呈正态分布的。

投资需要我们去应对未来。如果未来是可知的，那么投资也不会有太大的挑战性，因此也不会太有利可图，因为未来是不可知的，所以我的最后一个关键主题围绕着理解不确定性的重要性而展开。上图，说明了“更高风险”投资的本质，更高风险投资与不确定性增加，损失概率增大相关。

更高的投资风险导致更加不确定的结果，也就是说，收益的概率分布更广。当定价公平时，风险较高的投资意味着

更高的预期收益；获得较低收益的可能；在某些情况下，可能会损失

传统的风险-收益曲线图具有误导性，它虽然表现了风险与收益之间的正相关关系，却没有表现出其中所涉及到的不确定性，它对承担更高的风险便能赚到更多钱的坚定暗示，已经给许多人造成了极大痛苦。

新的曲线图既表明风险与预期收益之间的正相关关系，又表明收益的不确定性，以及随着风险的增加而加大的损失概率。