黄金的本质属性

黄金是伴随着人类社会长期存在的一种商品，这种商品的特点是来源稀少，并在人类社会发展充当了一般等价物，最终形成了天然的货币。

随着社会的进一步发展，人类逐渐使用法定货币进行物品交换，黄金便成为了储备货币。

虽然我们对于黄金如此熟悉，但是对于黄金的定价却很难找到一个明确的抓手。对于一般的商品而言，价格都是由于供需来决定的，但是对于黄金而言，很多人会质疑金价是否也是由供需来决定的。实际上，从供给端来看，黄金主要由矿产金和在生金组成，再生金产量比较稳定，全球矿产金每月270吨左右，10年的平均增速为4.3%。由于黄金的供给端比较稳定，定价主要是在需求端体现。而黄金的实物需求主要来自于珠宝首饰和工业需求，但这两者对于金价的影响却十分有限，导致投资者认为金价的波动不收供需影响。

实际上，如果把金融性需求也加上的话，实际上金价仍然是受供需决定的，只是这种对于黄金的金融性需求衍生出了黄金的多种属性。

黄金有多种属性，比如金融属性、避险属性、抗通胀属性等

如果分散来看的话更利于分析，但同时会容易导致丢失方向，如此多的属性容易导致混乱。黄金为何会有这么多的属性？

归根结底，这些属性本质上都只是黄金作为储备货币的表现形式，黄金的多种属性都可以回归到储备货币的本质，这也就构成了金价的核心。

如果我们把黄金看作储备货币，那么金价本质上就是一种汇率，以美元计价的金价便是黄金兑美元的汇率。而汇率的走势很大程度上是由于利差决定的，利率又无形中联动这所有金融资产，就是金价的金融属性直观体现；而黄金的避险功能同样来自于其储备货币的身份，就像美元作为一种货币也具有避险功能一样。比如新兴市场风险上升的情况下，投资者会选择用美元货币进行避险，而美国市场风险上升的时候，投资者才会选择用黄金避险，黄金的避险属性同样是来源于储备货币；此外，黄金的抗通胀属性和美元的抗通胀属性类似，货币本身在一定条件下具有抗通胀功能，比如在近期的委内瑞拉出现了恶性通货膨胀情况下，投资者会选择用美元货币进行保值来抵抗通胀。同样的道理，当美国存在高速的通货膨胀时，投资者也会买入黄金来对抗通胀，黄金的抗通胀属性本质上也是来源于其作为储备货币的身份。此上黄金的三种属性，都只是黄金作为储备货币的一种体现，所以以这个视角看待金价，就会发现金价实际上是黄金兑美元的汇率，以此建立的黄金分析框架才回归到了本质。