市场有效悖论

·2013诺贝尔经济学奖：Eugene Fama（尤金 法玛）【理性学派】→市场是有效的；Robert Shiller（罗伯特 希勒）→市场是无效的【行为学派】

·感性理解：市场上没有免费的午餐→市场是有效的

市场有免费的午餐→市场是无效的

△争论的焦点：已有信息能否预测未来的市场走势与价格变化？

——市场有效派：“随机游走”理论

——实行无效派：①“盈余公告效应”（公司发布盈余公告后，如果业绩较好，未来的价格还会持续上升长达好几个月）②“小股票回报率高于大股票”③“市盈率很低可以买入，市盈率很高可以卖出”④“惯性现象”（如果这几个月表现好，未来的表现也会好）

△决定市场有效机制：“市场不完全有效”（Grossman格罗斯曼&Stilitz斯蒂格利兹）

市场有效的机制是追去利润的动机，让大家努力地去搜集和分析信息，通过交易把这些信息反映到价格当中，这样这些信息就计入了价格，不再能够预测未来的市场走势和价格变化【动态均衡】

△市场有效悖论对日常投资的影响：

——既然市场是高度竞争、高度有效的，市场里就不会有那么多容易找到的盈利机会。

——市场是一个高度竞争，区域有效的竞技场。

衍生：威廉·夏普：建议大家炒掉自己的投资顾问，原因有三：

·他们没有你想象中的那么精明

·他们与你有利益冲突

·市场是高度有效的

中国目前逐渐进入弱有效市场阶段