中概股史上最惨的翻车案正在迅速发酵。
2020年4月2日美股盘前，瑞幸用一则简短的公告宣告自爆：在提交给SEC（美国证券交易委员会）的公告中，瑞幸表示公司成立的一个特别委员会展开的内部调查发现，公司在2019年第二季度到第四季度期间内，共计伪造了高达22亿元人民币的销售金额。
这是什么水平？
瑞幸咖啡2019年Q2、Q3季度财报中，营收分别为9.1亿和15.4亿，四季度收入指引为21-22亿。若按照此收入指引估算，瑞幸的预估收入在46.6亿左右，将近一半的营收都是水分。
而一旦营收注水，营收背后的营销成本等会显得更加拖后腿。瑞幸此前的亏损泡沫将被进一步放大。
这口锅，被瑞幸甩到了公司首席运营官刘剑的身上。瑞幸表示，虚增的22亿交易额是由刘剑和向他汇报的几名员工共同伪造的。这位COO刘剑大学毕业三年，他就加入了神州租车，干了10年后，他才跟随陆正耀来到了瑞幸咖啡担任首席运营官。
从各方报道看，瑞幸并非主动对财务造假，而是为了应对美国证券交易委员会的要求，不得不在内部成立“独立调查委员会”对公司问题进行调查，而这种风险管控本身就有保护公司及高管的目的。也就是说，22亿虚增营收很可能是“控制过”的数字，实际虚增数字可能更大。
而瑞幸的此次暴雷，也让大股东陆正耀实际控制的神州租车身受重创。瑞幸咖啡的招股书显示，瑞幸咖啡前五大股东情况分别为：陆正耀家族信托持股30.53%；钱治亚家族信托持股19.68%、MayerInvestmentsFunds持股12.4%；大钲资本持股11.9%；愉悦资本持股6.75%。截至4月3日中午12时，神州租车港股在跌幅一度超过70%后宣告停牌，等待发布澄清公告。
瑞幸自爆引发的蝴蝶效应还远未结束：此次暴雷后，美国加州的GPM律所、Schall律所，纽约州的Gross律所、Faruqi律所、Rosen律所和Pomerantz律所等均已计划对瑞幸咖啡发起诉讼。对于一家尚未盈利，完全依靠融资维持的公司来说，可能面临的巨额索赔将是难以承受的。分析普遍认为，一旦遭遇集体诉讼，瑞幸将面临退市甚至破产风险。
此外，市场分析普遍认为，瑞幸的此次营收造假曝光，将引发新一轮的中概股信任危机。今后中概股在上市过程中，必然面对更加严格的监管审查。而此次事件对国内融资环境以及中概股市场信心都将产生恶劣影响。对于国内的创业环境来说，暴毙的瑞幸将是一个噩耗。
瑞幸的暴雷，带给国人的应当是警醒。在发达的金融市场，成熟的做空机制，造假案发后的巨额索赔，令上市公司业绩造假的风险极大。相比之下，国内市场能否对上市公司做出如此严厉的惩罚，还是一个问号。这也是美国资本市场能够吸引全世界投资者目光的原因之一。我们要走的路还有很长。
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