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【0805我在悦读】凡楚

2018年第145次打卡

书名：巴菲特教你读财报

作者：玛丽.巴菲特  戴维.克拉克   李凤译

篇目：第21章——第49章

金句：

1、我们不要忘记，当困难来临时“现金为王”，所以，这时如果我们的竞争对手没有现金，而我们持有大量现金，那么我们才能稳健经营。

2、过高的资产回报率可能暗示着这个公司的竞争优势在持续性方面是脆弱的。

3、那些具有持续竞争优势的公司基本上没有多少优先股，因为它是一种昂贵的筹资方式。

4、留存收益：巴菲特变得超级富有的秘密，公司留存收益的增长率是判断公司是否得益于某种持续竞争优势的一项好指标。

复述：

1、资产负债表包含两部分：所有资产、负债和所有者权益。它并不像损益表一样有固定的报表周期。

2、资产负债表中的记录的所有资产都登记在资产项目下，分为流动资产和其他资产。流动资产为现金和能在很短的时间内（一般在一年以内）转为现金的资产；而其他资产则为较难在较短时间内转化现金的资产。

3、等一个公司拥有高额现金或者现金等价物，有可能有两种可能性：其一，该公司具有某种竞争优势，所以不断产生大量现金；其二，公司刚出售了一部分业务或大量公司的债券，这可能不是一件好事。这就要对公司的现金资产原因进行分析。如果我们看到有大量的结余现金，几乎没有债务，并且没有出售股份或者资产，同时过去一直保持赢利的话，就可能是我们寻找的具有持续竞争优势的优质公司。

4、存货说明该公司是否存在存货过时废弃的风险。

5、流动比率即将公司的流动资产减去它的流动负债，一般来说流动比率越高，公司的流动性越好，但是很多具有持续竞争优势的公司其流动比率都小于1，实际上他们的赢利能力都足够强劲，能够轻松偿还流动负债，还可以向股东派发丰厚的红利或者进行股票回购，所以，这一指标对于他们并无用处。

6、房产、厂房和机器设备的更新投入越少越好。

7、无形资产即公司包括专利权、版权、商标群、专营权、品牌等。它一般不被公司列入其资产负债表，但它无形的价值就是它潜在的增值能力。

8、短期贷款比较容易摧毁一家金融机构，因为短期债款意味着要在短期内偿还它，如果短期内偿还大量的贷款，公司容易因资金不足而陷入困境。

9、过多的即将到期的长期贷款，也会导致现金流中断。

10、具有长期竞争优势的优质公司一般持有少量甚至没有没有长期贷款。而他们在完成杠杆式收购后，则会背负巨额债务，但他们会将公司的赢利用于偿还债务，而不是用于公司发展。

11、债务股权比率：总负债/股东权益。一些具有持续竞争优势公司的经济实力是很强大的，他们不需要使用大量的股东权益，而是将它们用于回购公司股票，这样意味着公司的债务股权比率反而会增高。如果将所有的库存股票价值加回到其股东权益中，调整后的债务股权比率低于0.8，就是有竞争力的公司。

12、杠杆就是利用负债去增加公司利润，如它用7%的利息借贷，然后赚取12%的回报，就是利用了大量的债务来增加利润，这些都不是持续竞争优势的公司。

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